无法穿越周期的投资人

渡人难渡己

因果敢决绝著称的孙正义正沉浸在一场漫长的阴翳之中。

伴随着Wework的IPO折戟、Uber股价的持续下跌,他掌舵的软银集团遭遇了14年以来的首次季度亏损,其规模惊人的“愿景基金”浮亏额更是高达89亿美元。即便如此,这位雄心勃勃的投资家依然孤注一掷,在上月再次斥资95亿美元以期帮助Wework走出困境。这无疑让人们感到不可思议,但发生在孙正义身上,似乎又完全合乎情理。

孙正义曾经的卓然战绩正是源于他规模浩大的离经叛道。当风险投资人们还在强调认知、识人或“狙击手打法”等古典行规时,是孙正义第一个将VC投资变成AUM(资产管理规模)的比拼战。20年前,当他以2000万美元(后一轮再砸下6000万美元)投资阿里时,高盛联合富达等一溜儿投资者凑来的投资额仅仅是他的四分之一,而同时期VC的单笔投资额通常仅在50-100万美元。这次20年前庞大手笔带来的结果是:现时今日,孙正义的软银仍然是4800亿美金市值的阿里巴巴的最大股东。“规模即正义”也从此成为了孙正义的终身信仰。

然而2019年,孙正义失灵。有人认为这是互联网红利渐逝、导致高举高打式的资本玩法难以为继,也有人认为“软银的投资金额已经大到市场(包括二级市场)无法消化”。其实一切都可以概括为:时代变了,但孙正义没有变。即使对愿景基金的最终成败盖棺定论还为时过早,但一个既定的事实是,即便是孙正义这样极具开创精神的“投资教父”,也无法超然面对时代和周期的剧变。

伟大企业无疑都穿越了周期。谁能想象宝洁是一家成立接近200年的公司?而看起来永远年轻的可口可乐已经133岁。商业巨子IBM在108年中的不同技术周期,卖过打字机、卖过晶体管计算机、卖过个人电脑、卖过“整体解决方案”,现在正与时俱进地卖着云服务。而成立于1975年的、在互联网原生儿心中从来都与酷无缘的微软在今年7月还默默登顶了一次全球市值第一(超过苹果和亚马逊)。

同样的传奇却很难复制在风险投资的故事里。

曾和红杉资本并列为风投界“双子星”、投出过亚马逊和谷歌的KPCB(凯鹏华盈),在移动互联网浪潮来临前,选择押宝了另一条现在看来完全错误的道路——清洁能源,导致之后10年的全方位落败,峥嵘不再;千禧之交的另一家明星基金德丰杰DFJ也已落下神坛。当我们把目光拉回中国的风投家,会发现“错过一个时代”的故事同样屡见不鲜。比如阎焱的赛富,15年前它曾因为投资盛大、雷士照明等盛极一时。比如IDG资本——当然整体资产管理规模超过千亿本身就是一项宏大的成功,但这位曾在BAT里同时斩获腾讯和百度的VC老将,也不得不面对在早期错过移动互联网时代三巨子TMD的遗憾。

若以二级市场“10年一轮回”的大周期为计,无论软银、KPCB还是DFJ,在遭遇困境之前至少都是经历过3次周期大考的得胜者。对于大多数风险投资人来说,能跨越如此漫长的历史周期,已属何其有幸。

常春藤商业期刊(Ivey Business Journal)曾于2010年发布过一篇关于“VC秘密”的文章,两位作者在研究了1970-2006年间的6206支基金信息后发现:“对2/3的VC机构来说,第一支基金就是他们的最后一支基金。”要知道,这还是发生在美国的景象——一般认为,美国股权投资行业的LP结构更为成熟,在决定出资后通常会“续费”到第二甚至是第三期基金。

理论上,若非第一支基金出现重大变故,对大多数基金合伙人来说,募集第二支也确实不会太难。“这要归因于基金行业的一个独特护身符:成绩是延迟验证的。”一位人民币LP告诉36氪,从时间来推算,一家VC通常在成立3-4年后启动募集第二支基金,但此时第一支基金刚刚投完大半,业绩可能还无从判别。一般直到第三期甚至是第四期基金时,这家投资机构的真实业绩才会最终显现。这也造就了私募行业相传甚广的“第三支基金死亡定律”。对于这个问题,上述文章同样有所昭示,这个数字比首期基金幸存率还要悲观得多:仅有10%的VC发行过4支以上的基金。

投资人是商业世界的幕后英雄。选择机会、投入大量资本去助力那些最初一无所有的创业者,加速其实现商业梦想的可能性——而所有行动背后的决策本质是他们的认知。对于一家公司从0到100的艰难成长,他们一一见证,却并非直接亲历,但这已足以让他们有千帆看尽的自觉,并有着向创业者输出认知与方法论的高昂意愿。很多时候,对创业者来说,投资人更像柏拉图学园里的导师,商业世界的残酷战争似乎与他们相隔甚远。

但回归到“投资”本身的这门生意上,投资人们不仅无法置身事外,且相比于其他创业者——他们决策频次极高、单笔金额大、且几乎没有修正的可能——投资人在面对周期时的“九死一生”或许更加酷烈。尤其是在中国,由于松散的出资人结构、行业整体处于的历史阶段,情况恐怕只会更糟糕。

中国有超过两万家基金,“其中“95%是没有存在价值的。”不止一位LP曾向36氪斩钉截铁地表示。一位美元LP告诉36氪,大量中国VC/PE成立于2014年“双创”之后,至今不过4、5年历史,也就是说大多数中国基金管理人尚未经历过完整周期的淘洗,这意味着“即便是已经完成阶段性自我证明的基金,也在面临着极大的不确定性。”

清科创始人倪正东曾对着一众投资人感慨“中国创投20年”:“你跑赢一百米、一千米,每个人在某个横截面都可能是特别牛的人。但是我们做投资做创业都是学积分的样子,不只看曲线,更重要是看积分下来的面积。”他的言外之意是,创投行业潮起潮落,投资人自己的结局也很难预料。

渡人者却难渡己,这真是一个令人遗憾的悖论。

投资人的局限

为什么说投资人会比创业者更难逾越周期?

许多投资人会自比于创业者。高瓴资本创始人张磊的那句“我们是创业者,碰巧还是投资人”正是这一观点的极致代表。创办一家基金当然也是创业,但一家基金的胜利法则却与一家商业公司有着本质不同。

商业公司的壁垒根植于它的拳头产品。比如腾讯的社交和游戏、阿里的电商和线下(当然他们两家的商业版图已不限于此)。而投资机构产品力的根本是投资人认知和人脉的变现。可无论是认知还是人脉,都有着其必然的局限:这可能被你的年龄、偏好、知识结构,甚至是生活阅历所限。比如,关注社交娱乐领域的大多数是新一代投资人,投半导体的投资人则多具相关的工作经验,而如今声称要投资“Z时代”的投资机构更倾向于招募一群90后投资人来Sourcing。事实上,就连股神巴菲特也无法逾越“廉颇老矣”的局限:在科技股投资上,他至今未能复刻他在金融、能源或消费股上的神奇能力。

另一方面,投资人们的认知主要通过二手建立,其体感未必能与亲身打仗的创业者同日而语。这一点,张磊曾在为《投资中不简单的事》一书作序时总结为:“投资人无法亲历企业成长的方方面面,更无法判断市场的不可知因素,个体认知的局限和市场变化的混沌天然构成了矛盾。”

以上论证并无意于证明投资人拥有什么“独特的局限性”,而是在于,这恰恰揭示了投资机构区别于商业公司的重要特质:现代商业公司依靠CEO的智谋,更依靠庞然组织架构的驱动与更迭,而投资机构仰赖的永远是灵魂人物(很多时候是某一个人)的决策。“无论是文化建设还是治理方法,做投资和运营公司都是非常不一样的。”一位曾经创办过公司的投资机构合伙人对此深有体会。公司想做好势必不能是“一个人的战斗”,而是依靠一套系统的上行下效,来实现决策与执行的最大化。投资则不然,很多投资人信奉独狼文化,也能把“基金业绩做到不错”。

这让投资成了一个重度依赖个体能力的行业。但人却是事态变化中的最大变量。它导致基金行业的一个普遍特点是:出黑马易,跑远路难。一位美元LP向36氪总结:“投资是人才密集型行业,优秀投资人是稀缺资源,但同时又有职业生命的硬性限制,而他们的技能实际是很难复制和传递的。” 他的结论是:大多数基金的生命周期都是与创始人或核心合伙人的职业黄金期正相关。

经纬中国创始管理合伙人张颖曾对36氪表示,如果正好有一个年轻人,做得好、价值观也一致,未来经纬可以换代成功,这件事的发生概率也是“基本靠运气”。而他立即指出的另一点是:“如果不是我来管,传承有可能,但那将是另一个经纬了。”

换言之,即便一家基金建立了可予传承的合伙人体系,真正得以沿袭的除了某些精神层面的共识之外,恐怕只有基金的品牌了。而基金品牌的核心是:合伙人的Track Record(业绩记录)、投资策略和价值观。这三条,无一不与“个体性”紧密相关——别说换一个团队,哪怕换一个人来执行或许就已荡然无存。而商业公司的代际换班,除了灵魂人物的更替之外,公司的产品、品牌信誉等壁垒几乎可以全部延续。“所以,基金行业的传承在某种意义上是个’伪命题’。”上述美元LP甚至认为。

从这个角度上也就不难理解了,为什么历史上从胜利走向胜利的伟大公司有许多,而持续存活、且能在不同金融和科技周期保持高光的基金却屈指可数。

本质上,投资人是一个人帮代管资金的职业,这重身份必然造就了基金管理人们不仅面对外部周期,还要应对自身周期——每一期基金都有存续期。许多投资人都曾因此抱憾终生。1999年,IDG资本以110万美元投资了腾讯,但此后不久,限于当时的基金规模和期限,熊晓鸽不得不退出,将全部股权转让给MIH与腾讯管理层。即便到如今,这笔过早的退出仍旧是熊晓鸽“不知道说起过多少次”的遗憾话题。而与此形成强烈对比是,因为腾讯大涨而赚五千多倍的MIH是南非的一家控股集团,它根本无需体会熊晓鸽们要面对的“募投管退”之虞。

对投资人们来说,一个更具中国特色的困境在于,他们须与更海量的玩家同台竞技。于是,“做大”成为了许多中国基金的共同选择,毕竟规模不仅代表着资金实力、影响力,当然也意味着抵抗周期的能力。但这很可能是对未来风险的伏笔——基金行业已被无数次验证的硬道理是:规模正是回报率的第一杀手。

基金王者的选择

纵然大多数的基金都难抵抗没落于周期更迭的命运,但VC行业出现40年来,我们发现有两种生物,沿着截然不同的路径均成长为超级耐力选手,迄今仍保持着某种意义上的巅峰状态。

其一的代表是红杉资本。这是地球上规模最大的风险投资机构之一(在把愿景基金这样的疯狂选手排除在外后),成立已47年。它最大的单期基金管理额已达80亿美元。投资策略上,红杉强调不可错过,它的覆盖领域几乎可以被视为世界经济坐标——从早年的苹果、思科、谷歌、雅虎、PayPal,到后来的阿里巴巴、京东、唯品会,再到如今的美团、头条、Zoom等,红杉几乎没有缺席过每一轮时代大潮及其中诞生的关键公司。

其二是Benchmark。它的经典案例包括ebay、Twitter、Snapchat、Instagram、Dropbox,以及刚刚上市的Uber等,有人称之为它投出了 “硅谷20年伟大公司史”。这家成立了24年的风投基金始终保持只有5-6个人的状态(除去必要的行政岗位),且每一个人都是利益平分的合伙人,全部All In在一线投资;而其单期基金规模至今控制在不到5亿美元。

要么足够大,要么足够小——后者意味着足够简单、足够灵活。

足够大的秘密在于,在规模、项目捕获、团队的可复制性等全方位做大做强,让覆盖时代中的每一轮浪潮得到充分保证。足够小的配方则是:以极简的人手,去做极少的决策,只捕捉浪潮中最大的浪。而相比之下,所有的“中间派”则都要面对更多的决策困境,免不了浪费精力、罔顾左右。

而红杉和Benchamrk罕有的共同点在于,它们都是合伙人制度的坚定拥趸。红杉的核心合伙人至少已经更迭至第三代;而Benchmark业已多次引进新合伙人,团队迭代频繁。从根本上,这两家基金都完美脱离了对最初那位灵魂掌舵者的依赖,而其“极致逻辑”总能为它不断吸引来新的认同者,传承得以成立。

那么,作为试图穿越周期的投资人,你只能成为红杉或者Benchmark吗?(当然首先这就很难了)

在当今的中国,或许还存在另一个尝试——靠近产业:在做大和做小之外,去做深。随着线上红利的急剧消退,这正越来越成为许多投资人眼中的绿洲。一些成长期机构合伙人告诉36氪,他们已经试逐渐放弃了传统意义上的财务投资,尝试与上市公司或行业龙头公司建立深度捆绑关系,围绕后者的上下游展开投资。在他们看来,这样不仅能让投资变得更为精专,同时在项目退出方面也能获得更高的确定性。

产业投资引发的一个现象是,投资人和创业者的身份进一步虚化了。当投资人们左手握资本,右手揣产业,抵抗周期的能力会叠加吗?在理论上这似乎是成立的,但实际如何大概还需要更长的时间检视。

归根到底,投资是一场勇敢者的游戏,而周期如影随形。正如橡树资本创始人霍华德·马克斯所言:“有人的地方就有周期”。既然如此,接受它,与创业者们共克时艰吧。

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马斯克净资产一日增加17亿美元 为SEC罚金85倍

  腾讯科技讯 据外媒报道,特斯拉首席执行官伊隆·马斯克(Elon Musk)可能已将私有化特斯拉的闹剧置于身后,但是他的个人净资产仍需时日才能恢复。

  在马斯克发布推文,声称要以每股420美元的价格私有化特斯拉的前一天,彭博亿万富豪指数提供的数据显示,他的个人净资产为244亿美元。在发布这条推文后,马斯克的个人身价曾一日暴增14亿美元,但在随后的一个月又降至214亿美元。

  美国证券交易委员会在上周四起诉特斯拉,称马斯克在8月的推文中捏造私有化特斯拉的“资金已落实”,因为此消息致特斯拉股价在短时间内飙升。在计算私有化特斯拉的价格后,美证券交易委员会称马斯克把私有化公司的价格定为420美元,完全是“大麻文化”,原因要取悦自己的女友–加拿大歌星格莱姆斯(Grimes)。该委员会周四在曼哈顿联邦法院提交的诉状中称:“事实上,马斯克甚至没有与任何潜在的资金来源讨论,更不用说确认包括价格在内的关键交易条款。”

  美国证券交易委员会除去在诉讼中寻求未具体说明的罚款外,还增加了一项令市场不安的要求–让法官禁止马斯克担任上市公司的高管或董事。受此影响,特斯拉股价上周五暴跌13.90%,报收于264.77美元。

  不过在上周末,马斯克迅速与美国证券交易委员会达成和解,马斯克同意在45天内辞去特斯拉董事长的职务,但将继续担任首席执行官一职。此后三年之内,他没有再次被推选为董事长的资格。同时,他将缴纳2000万美元的罚款。同时,作为和解协议的一部分,特斯拉公司也将另外支付2000万美元罚款,以了结其未能充分监督马斯克推文的指控。

  因为与美国证券交易委员会和解,马斯克将能够继续担任特斯拉首席执行官,这也让投资人的紧张情绪得到释放。受此推动,特斯拉股价在周一大涨17.35%,马斯克的个人净资产也随之上涨。按照周一的收盘价计算,马斯克的净资产达到232亿美元,单日增加17亿美元,为美国证券交易委员会2000万罚金的85倍。虽然马斯克的净资产大幅增长,但仍较他发布推文前的244亿美元净资产低出12亿美元。(编译/明轩)

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专注价值,造福未来丨博将资本2018投资者大会暨13周年庆典在杭召开

9月9日,博将资本2018投资者大会暨13周年庆典在浙江省人民大会堂成功举办。各期基金投资人超1000人参会,相关政府领导、博将资本合伙人及博将所投优秀企业代表出席了此次大会。

出席此次大会的优秀企业代表有:达闼科技团队、极米科技团队、法院云团队、福米科技团队、新译科技团队、百变空间团队、烯湾科技团队、布比科技团队、地上铁团队、乐播科技团队、两点十分团队、比财团队、豆包网团队、分贝通团队、热电场团队。

作为博将资本一年一度的盛事,投资者大会汇聚了博将最优秀的投资人、最具价值的创业企业和最专业的合作机构。2018投资者大会以更加恢弘的叙事风格,回顾了博将过去一年来的快速发展,展望博将更美好的明天。

传递美好,传递价值,是我们一生的信仰

2018年,GP最忙的不是找项目,而是找钱。在钱荒越来越明显的创投圈,博将募资额却逆市上扬屡创新高。

用专业回报投资者的信任,面对千名LP,博将资本董事长办公室主任石靓瑜对过去一个年度基金募集、团队建设、投资业绩等方面的情况做了客观、详实的报告。石靓瑜指出, 2017-2018年度,博将资本在各个方面都取得了令人瞩目的成绩,接触项目和过会项目均创新高,所投项目拿到后续融资比例达59%,处于行业前列。

博将资本创始合伙人、CEO罗阗在《传递美好、传递价值,是我们一生的信仰》的主题报告中强调,投资需要一份情怀,更需要一份坚守。在历史的长河中,所有的商业模式抵不过两个词:爱和仁慈。一个公司对社会充满爱,就会积极回馈社会;一个公司充满仁慈,就会做一些极具情怀的事。博将会被有情怀的创业者打动,他们胸怀大志,为了更加美好的明天日夜奋斗,博将愿意和这些创业者一起同行,帮助他们完成梦想。

“不忘初心,方得始终。十九大上,习近平主席提出中国共产党人的初心和使命是为中国人民谋幸福,为中华民族谋复兴。博将的初心和使命,就是为价值企业赋能,为投资者、社会创造更多价值”。

技术改变生活,创新引领未来

在接下来的环节中,达闼科技CEO黄晓庆、烯湾科技联合创始人兼CEO章胜华、比财CEO王卫东、地上铁CEO张海莹、分贝通CEO兰希分别进行主题演讲,向在场的LP传递企业第一线的声音。

全球首家云端智能机器人运营商——达闼科技CEO黄晓庆表示,云端智能时代给产业界带来的是超过汽车工业及互联网产业总和的更伟大的智能产业。在可预见的未来甚至有可能突破奇点,从弱人工智能走向强人工智能,达闼科技会走在时代前列,用更好的技术服务社会。

“烯湾科技2016年从美国回归深圳以来,以实现中国新材料跨越式突破为己任,成功建成了全球第一条吨级阵列碳纳米管生产线,首次实现了产业化突破。” 烯湾科技联合创始人兼CEO章胜华介绍了公司的最新进展。

在《新比财,新直银,新生态》的主题演讲中,比财CEO王卫东透露,截止2018年上半年,比财实现了覆盖 90% 的直销银行产品,拥有 5100 万激活用户,月活达 1586 万,峰值月交易额为 78 亿。如今,比财已经从一个简单“金融产品比价选择平台”蜕变成一个“通过科技创造价值,重塑行业价值链的金融科技平台”。

地上铁CEO张海莹介绍。“地上铁致力于为各大快递物流及城配企业提供一站式的新能源物流车队租赁及运营配套服务,截止目前,地上铁拥有不同类型新能源物流车超15000台,业务覆盖北上广等50多个城市,自建场站和合作场站拥有接近2000+的充电配套网点。”

分贝通CEO兰希曾任IDG资本执行董事,牵头金融和TMT领域的投资。2015年创立了国内领先的企业消费平台——分贝通。兰希指出,通过智能化的SaaS管控系统,分贝通旨在帮助企业在差旅、用餐、采购等消费场景节省开支,推动企业进入因公消费新时代。

博将生态,贡献社会价值

在创业者论坛环节,博将资本管理合伙人、副总裁徐立新与福米科技CEO王安全、新译科技CEO田亮、百变空间董事长白轶峰、法院云CEO郑战君、布比科技CEO蒋海进行巅峰对话,共同探讨企业的社会价值和社会责任。

“我们做区块链的目的就是做价值互联网,区块链最大的价值是降低社会的信任成本,信任成本的降低本身就是在为社会创造价值”,布比科技CEO蒋海说。

百变空间董事长白轶峰认为,“提升人们的居住环境,让旧房改造更简单、更安全、更环保,是百变空间要解决的问题,同时也是百变空间的社会价值”。

新译科技CEO田亮提到,“新译科技解决的是语言沟通的问题,我们推崇的是一个共赢型和共享型的价值观。沟通属于一个世界性的难题,新译会竭尽所能帮助大家减少沟通误会,促进不同文化间的交流”。

福米科技CEO王安全表示,福米现在肩负着对投资者、对员工、对客户的责任,作为公司负责人,自己每天都深感责任重大,这既是压力也是动力。

“从拿到博将天使轮开始,我们就决定做一个云计算与大数据服务的平台,用技术服务于我们的社会,提升人们的幸福指数。”法院云CEO郑战君说。

赋能价值企业,共建多赢平台

博将资本联合创始人、副总裁、博鼎资管CEO石华利在答谢晚宴致辞中表示,专注价值投资,为创业企业赋能,为投资者造福,是博将坚定不移的初心与使命。当前,博将正朝向既定的目标稳步前行,相信在全体合伙人的努力下,在LP和社会各界的鼎力支持下,博将一定不负众望,成为一家伟大的企业。

博将相信,成功企业的基本要素总是相似的,都有其相同的价值理念与内在逻辑。为此,今年1月,博将资本号召发起了2018价值联盟年会,旨在为企业搭建一个信息交流、资源对接、合作共赢的平台,给企业带来真正的价值和机会。本次投资者大会,博将资本联合十几位企业家正式启动“价值联盟“成立仪式。

价值联盟启动仪式嘉宾名单

博将资本创始合伙人、CEO罗阗                

博将资本联合创始人、副总裁阮建平

博将资本联合创始人、副总裁、博鼎资管CEO石华利

博将资本管理合伙人、副总裁徐立新

达闼科技CEO黄晓庆                          

极米科技CFO廖杨  

新译科技CEO田亮                            

百变空间董事长白轶峰

烯湾科技联合创始人兼CEO章胜华         

布比科技CEO蒋海   

地上铁CEO张海莹                            

乐播科技CEO冯山

两点十分CEO王世勇                          

比财CEO王卫东  

法院云CEO郑战君                            

分贝通CEO兰希

热电场创始合伙人李娇                        

豆包网CEO张启科  

作为博将资本年度规模最大的盛典,本次大会在整体布展、项目参展、晚宴演出等方面都极具亮点,给到场的LP及嘉宾以极致的体验。

一个梦,一群人,志同道合,携手前行。在新一轮科技革命的前夕,创业创新已成为产业升级强大的驱动力。博将资本愿意和志同道合的LP一起,为真正有价值的项目赋能,为坚定信念的创业者圆梦。不忘初心,坚守理念,做价值投资的践行者,共同书写创新创业新篇章。

年薪百万还是月入2000?2017年VC/PE薪酬大起底~

  伴随着中国股权投资行业规模不断扩大,市场竞争越发激烈。VC/PE机构作为股权投资市场重要的参与者,团队整体的稳定性日渐成为核心竞争优势,探索基金管理新模式和运营新机制调整盈利模式和分配方式等问题引起了各方关注

  清科研究中心早在2010年起便通过发布调研问卷的方式对中国股权投资市场VC/PE机构展开了运营管理薪酬机制的调研,历经7年打磨,2017年我们将以更完善、科学、严谨的问卷,从机构基本信息、机构运营管理情况、机构收入结构以及机构支出和薪酬结构情况等四大角度进行多维的调研和考量对于您的反馈,除自愿公开的信息外,我们将严格保密。

  烦请认真填写问卷,并于2018年3月11日前提交。为感谢您拨冗填写问卷,我们会根据反馈情况向您赠送:

  《2016年中国VCPE机构薪酬与运营机制调研报告》

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  岁末年关,天眼查继续送福利啦!1月15日,天眼查专业用户反馈第二季正式启动,在活动期间,全国所有的投资人群体(包含但不限于:风险投资、私募基金管理、公募基金管理等)均可获得天眼查VIP半年权益,已购买VIP投资人用户将免费延长一年天眼查VIP权益。天眼查作为中国第一的“商业调查工具”,无论是在前期发现好项目,中期提升尽职调查效率,还是后期风险管控,在投资领域都有非常广泛的应用。

  (天眼查专业用户回馈第二季)

  近年来,创业风口不断出现,无数的创业者蜂拥而至,一时间无数的创业项目、商业模式出现在投资人面前,创业者鱼龙混杂,投资人迅速做出判断、看清企业其实并不容易。

  (天眼查官网首页www.tianyancha.com)

  天眼查作为中国首屈一指的“商业调查工具”,通过“查公司”、“查老板”、“查关系”的核心功能,能够帮助投资人在前期项目排查,中期项目尽调,后期项目风控等工作流程中,加强数据支持,提升工作效率。目前,天眼查已收录了全国超1.4亿家社会实体信息(公司、社会组织、律所等),包含上市信息、企业背景、企业发展、司法风险、经营风险、经营状况、知识产权等80种数据维度。

  (某互联网公司的发展历史沿革)

  除此之外,天眼查独特的“天眼关系”能让用户直观地看清关联实体及其背后的商业关系,还可以深度挖掘和分析相关数据,预警风险等,最近新上线的“历史沿革”功能,能够动态展示任何一家企业的历史发展路径。

  (某互联网公司的“天眼风险”)

  在项目后期,风险管控是投资领域最为重要的环节,事实上,商业风险是动态的,会通过“商业关系”进行传递,单凭对单一实体的风险监控早已不能满足风险控制的要求。商业调查的本质在于关系的梳理与发现、风险的预警与防控,依据强大的人工智能技术,天眼查独家推出了“天眼风险”功能。基于对关系的深层挖掘,能实时查询通过关系传递的商业风险,及时演算出可能受影响的“公司”或“老板”,辅助用户判断与决策,及时规避不必要危机。

第一次跟投资人见面,该怎么聊?

  当创业者把BP(商业计划书)发给投资人,得到正向反馈,投资人主动约见,这时创业者需要做什么准备?如何面对第一次的正式沟通?盛世方舟高级分析师王丹继《手把手教创业者如何写商业计划书》之后,又结合具体场景,给创业者支招如何和投资人第一次面谈。

  见面之前要做什么?

  调查基金的背景、过往投资案例。创业者可以先跟投资人交换名片,再去基金的官网或IT桔子等数据平台查询该基金的情况。大的机构要细化到个人,什么级别,专注于哪些领域等。如果公开信息没有披露过这家基金的信息,创业者也可以直接微信问投资人是否关注这个行业,观察他对这个行业的关注程度。

  有个可借鉴的例子是,某大学生职场培训项目创始人,事前把公开信息以及他辗转能找到的投他这个阶段、这个领域的投资机构名单、BP邮箱、投资人联系方式都整理出来,列在一张excel表里,再有针对性地跟机构接触。盲目去找和项目领域、阶段不匹配的投资人,是对时间的浪费,就像相亲,你对异性的条件可能是特定年龄区间、特定城市、甚至特定职业、个性,抱着侥幸心理打“人海战术”,需要付出很高的时间成本和代价。

  如果你有创业者朋友拿过或接触过你即将接触的机构,一定要问这家机构是什么风格,知道这家机构看项目时重点关注的是团队背景、产品demo、还是项目数据。如果关注VR,要知道他看的是硬件、技术还是内容,这样会更有针对性地去做准备。

  如何约时间地点?

  在如何约见面的时间地点上,通常是投资人掌握主动权,投资人会告诉创业者什么时间有空。创业者在确定时间后,可以跟投资人说“没问题,咱们约在什么地方?是我去您的机构拜访呢?还是您来我们公司看看?我们核心团队当天都在,您来我们这边的话,可以对我们的公司有更全面的了解。” 给投资人一个主动的回应,同时把选择权交还给投资人。对项目来说,第一次见面的地点约在哪里,影响不大。

  自己去见,还是跟重要合伙人一起去见?

  第一次去见投资人,有的创业者选择自己去,有的创业者跟团队一起去,两者都可。团队一起去,一定要注意团队间的默契配合。某创业团队,三个人一起去见投资人,现场三人对多个问题意见不合,争吵起来,这点非常不好,投资人完全能看出团队内部经常会出现分歧,从而留下不好的印象。比较合适的方式是,由一个人主说,其他人适时做补充。某游戏项目,CEO带着CTO一起见投资人,CEO主讲战略、业务、行业,CTO主讲产品和技术,这样的配合就比较默契。

  创始人自己去见投资人,这是最常见的,也是接下来要探讨的重点。

  如何跟投资人介绍项目

  首先,花10分钟左右的时间,以你自己的逻辑,讲BP。投资人和机构千差万别,是让你讲完BP再问,还是中途打断你,完全看投资人的个人风格,事先完全无法预测。

  开场白一定要简明扼要,挑重点。有较成功创业经验、产业背景或相关行业从业经验的创业者建议先做自我介绍。

  比如销售人员的CRM项目,创业者可以说:“我之前是传统销售行业出身,有十年的经验,带领团队在半年内将一款产品做到十亿销售额。”棋牌游戏项目,可以说:“我很早就在这个行业,2010年就开始做客户端的棋牌游戏,流水多少,后来卖给了一家公司成功退出。”

  很多项目的一句话简介会给投资人留下同质化严重的印象,如何迅速地扭转印象并吸引投资人的兴趣是极其关键的。比如“我做的是一个早教软件,用游戏的方式教小孩识字、学拼音,用户在基础关卡先免费试用,后面付费解锁”,投资人内心OS:同质化产品不是很多吗?没有什么壁垒啊……如果换一种开场白:“我做的是小孩识字软件,现在有4000多万用户,日活几百万,一直排在儿童榜和教育榜前几”,投资人内心OS:同质化产品那么多,你为什么这么牛?

  投资人愿意去跟有成功经验的创业者沟通。如果没什么经验,一开场就不要做自我介绍,简单介绍项目及现况即可。比如首次创业的大学生团队,没有工作经验可讲,开场白就可以是:“我们做的是XXX项目,现在有XXX用户,月增长率超过60%”,只能去讲数据。

  开场白要挑好的数据说,沟通过程中最好留下一些引子能跟投资人互动,适当抛出一些诱饵,让投资人主动对你询问。

  讲述的逻辑顺序要清晰。很多创业者有一个误区,一上来介绍项目是做什么的,然后长篇大论介绍行业背景,而且讲的都是common sense,极大地消耗了投资人的耐心。

  正确的做法是,准备一条主线、逻辑顺序。可参考:先自我介绍,然后讲团队基于什么背景、契机走到一起,顺带讲行业的重要数据,重点讲切入点和产品的阶段,最后说未来规划和盈利模式。

  介绍团队时除了每个人的工作经历,还要介绍下团队是怎么认识的,以及一起共事的经历。从侧面让投资人了解团队的根基、默契度及凝聚力。比如某跨境铁路运输服务平台项目,创始人做了十几年国际物流,具备丰富的航运、空运、海运经验,发现铁路市场的机会后,决定自主创业,核心团队都是过往工作中配合多年的老下属,分工明确,配合默契,曾一起操盘过大的项目,这样的团队就比较稳定,不需要磨合期。

  讲完背景和行业,接下来就可以介绍切入点和产品。在一个大行业里,讲清楚你的切入点是什么,你的切入点一定要是细分行业里最高频、最刚需、最不可或缺的点。市场上佛教类的项目,有切预约寺院入口的,有切资讯的,也有切内容的。在宗教领域,信徒或潜在的信徒都是跟着高僧大德走的,高僧大德是核心,即IP。某佛教项目,平台上已注册1万多个高僧大德,有了这一万多个IP,就可以自然获取C端的用户,也形成了最核心的竞争壁垒。

  切入点讲完,接下来讲产品或服务。比如做了款游戏,正在内测,数据如何;现在已经上线了,上线多久,数据如何;现在还在研发的过程中,预计什么时间可以上线等。讲清楚产品的阶段,对应不同阶段,顺着不同的逻辑讲下去,已经上线的就要讲数据,运营、财务数据。直播类app,要讲数据,注册、日活、留存、每日新增等;消费品,财务数据最重要,营收、毛利率、净利率等。

  讲到这里,项目的基本情况就介绍完了,接下来是未来的规划和可以探讨的变现、商业模式等问题。

  在这个过程中,投资人会问各种问题,就着问题跟投资人讨论即可。需要强调的一点,谈到竞品时,不要说看不起或攻击竞品的言论。某VR内容项目创始人在谈起竞品是这么说的,“这个行业没什么第一梯队、第二梯队,大家都在摸索阶段,行业本身就很小众、很早期,我们就踏踏实实做自己的事,当然也很关注行业的信息,这个阶段有竞品一起来培育市场,对行业来说是好事。”

  如何判断投资人会有进一步接触?

  看结束语是什么。如果投资人已经明确表示想见公司的核心团队,就肯定会再约。如果投资人说“觉得您的项目很好,但我们不投这么早期,可以A轮的时候再进”或者“您的团队和思路都非常好,但我们不投这个赛道”,这就是婉拒。

  几点需要注意的

  1、注意跟投资人沟通的渠道,当面、电话还是微信,不同渠道聊差异还是挺大的。和投资人当面聊,最好是能带着产品去演示;电话聊,可以试着引起投资人进一步接触的兴趣;微信聊,要有所保留,谨慎一些。

  2、创业者一开始就要跟投资人做互动式的沟通,引起他对项目的好奇心,不要演独角戏。

  3、千万不要长篇大论地讲无关紧要的行业常识,这很浪费投资人的时间和耐心,投资人想知道的是——凭什么是你做,你怎么来切入。

  4、不管你遇到哪种类型的投资人,都要表现出应有的格局和素养。遇到刚开始看这个行业的投资人,在沟通时要有足够的耐心,不要不耐烦。遇到特别懂产业的投资人,常识性的行业介绍尽量少,他大概率看过你的竞品,能看到你未来的商业模式是怎样的发展路径,包括你的下一步、下下步是怎么变现的,这时要做更高层面的沟通。投资人在这个行业里看的项目多与少、对行业熟悉程度的深与浅,与他投资你概率的高低没有必然联系。

  5、如果投资人给你做压力测试,一定要抗住,不要着急。保持沉着、冷静、谦逊、有礼的态度,不管他怎么样,你一定要撑住。

  6、跟投资人沟通完项目,务必在结束时当面问下他们基金的情况,背景、案例、决策流程和速度。

  7、每次见投资人,可以录音或记笔记,记录下你见过哪些机构,哪些人,被问了哪些重要问题。事后进行对比,对关键性问题,要多思考如何回答,不要见完就把机会浪费了。

  后续的接触

  第一次面谈结束后,创业者可以通过微信和投资人保持适当频率的行业交流。针对投资人在面谈中提到的某个行业现状、某家公司或某项数据,事后做个简单的文档发给对方,既体现了执行力,也体现了重视程度。

  一定要注意保密。投资人事后可能会要一些数据方面的资料或财务方面的资料,创业者一定要先签NDA(保密协议),再把数据适当地提供给投资人。

  跟投资人了解到决策流程多长后,到了关键时间节点,如果对方没有回复,可以礼貌性地问一下有没有反馈之类。

  如果被投资人拒绝,不用据理力争,可以问下拒绝的理由。不要因为一次拒绝,就跟这个投资人没有任何交流互动,这会是很大的人脉损失。或许哪天你发达了,他后悔了,他可能会成为你后续的投资人。

  见投资人就是一次面试的过程

  其实,创业者跟投资人的第一次面谈就是一次面试,在交流的过程中,创业者对投资人也有评判,可以思维上跳出甲方和乙方的关系,当成是陌生人之间的一次交流。

  创业者要自信而谦逊。没有必要刻意迎合或讨好投资人或投资机构,事先开了这个头,到了交割或者投后的过程中,会发现双方的沟通还是会出现问题。一场成功的投资人面试,一定是由应聘者主导的,即创业者主导的。

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投资界100人星座解码:金牛投资自带杠杆 射手弹无虚发 颜值爆表的天蝎占领了互联网圈

  

 

6月16日,中国投资行业100位顶级投资人评选结果出炉,该人物评选由清科集团旗下,中国创业与投资第一门户投资界发起,最终评选出100位投资业绩卓越,同时对于中国创业投资、股权投资行业作出巨大推动作用的杰出投资人,简称《投资界100》。

他们是人们眼中的投资大佬,慧眼识珠、点石成金,坐拥过亿,十亿,甚至百亿身家。《投资界100》系列不贪大,不求全,于万千闪烁的倒影波光中,让您看到不一样的投资大佬。

  在古巴比伦人眼中,随着时间的推移当星球运转时,个人的行为及命运亦随之变化,这便是后来被熟知的“12星座”。不同星座的投资人,其投资行为也是有迹可循。“投资界100”系列星座篇,从轻松愉快的角度剖析大佬们的独特投资眼光。

  据公开信息统计,榜单中已知星座大佬共30人,其中金牛座、天秤座、射手座大佬居多,狮子座、双子座并未出现。(注:文内表格为姓氏排序,未涉及排名)

  金牛座

  特点:金牛座很保守,喜欢稳定,性格慢热内心闷骚,踏实低调。但却是理财高手,对于投资理财都有着独特的见解。

  金牛座在做生意场上十分睿智,细思之后金牛的每笔投资都自带20倍杠杆,收益满满。充满激情的金牛座在生活、投资中浪漫、刚毅却又温文尔雅。

  投资综述:

  邓锋:仰望星空&脚踏实地

  作为一名硅谷归来的VC,多年来在投资行业邓锋一直贴有“海归投资人”的标签。在对IT及互联网领域一直保持很强敏感度的同时,邓锋对自己和团队的要求始终如一:即在技术领域有所见长。“你会发现我们这些人更适合做科技类企业的投资,更适合做早期投资。这也正是我们所乐此不疲的事业。”邓锋对北极光创投的总结是,以技术和早期投资为主,走更专业化的道路。

  在邓锋身上,理想主义的“仰望星空”与现实主义的“脚踏实地”这两个看似矛盾的属性,达到了完美的统一。与打猎的观点不同,在邓锋看来,多年来北极光的投资就像种地,一点点耕耘,现在成果终于逐渐长成。

  符绩勋:眼光独到 善“攻心”

  从投资百度一战成名,到百度投资去哪儿的中间“媒人”,再到优酷土豆合并的“幕后推手”,符绩勋将投资人善于选项目、管理项目的特质完美展现出来。

  有异于许多VC更偏好于单兵作战,纪源的核心战略之一是团队,每个项目都会至少有两个合伙人在操作。有评论称,符绩勋善于在投资公司爆发性成长前投入,更擅长在投后协助企业解决从管理的提升、战略的合作到上市的选择等成长中的问题。

  罗茁:罗茁在创投圈浸润了18年,是一位名符其实的投资老兵。到现在为止,他管理过10支基金,进入退出期的基金投资回报超过10倍,80%的项目是在天使阶段投资的;6家公司从种子期一直陪伴到IPO。

  看时机、看团队,这是他的基本投资逻辑。“有些普适性的东西可以传授,但是领悟在个人。不过最关键的是,投资这个行当变化太快,我们能说的都是过去”。

  徐小平:最浪漫的天使投资人

  金牛座浪漫的特点在徐小平身上展现的淋漓尽致。“投场老手”徐小平有着与其年龄、职业不相称的激情,也有不计后果的“挥金如土”。他口中不断重复出现“温暖”、“无限感动”、“激动的流下眼泪”的背后,暗藏多年投资生涯练就的智慧与老练。

  很多人都认为徐小平投资无章法无套路,还有评论说他是“不计后果”的“感性派”投资人,但他本人并不这么认为 “遇到想投的人,像遇到梦中情人”。

本文为投资界原创,作者:王珑娟,原文:https://news.pedaily.cn/201607/20160726400297.shtml

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投资人创业者奇遇记:沈南鹏偶遇乡村基,朱拥华智取酒便利……

  且说这投资人和创业者背后的风云际会,一靠功底促就,二靠巧合勾连,本章讲的就是这江湖上流传已久的巧遇事件,虽几分机缘巧合着身,却也不可埋没投资人之机敏与创业者之才华。

  第一回 沈南鹏偶遇乡村基


  传说中,他已买下了中国半个互联网圈,投资标的上至京东等估值几百亿美元的巨头,也布道于小型创业公司,既醉心于大疆无人机类高端科技,也早已在传统领域布下筹码,无疑,沈南鹏早已是投资圈令人仰望的大佬级人物,而这个故事发生在9年前,那时的投资还一切如初,嫩芽待发。

  2007年初,沈南鹏和海纳亚洲的人正在重庆考察“小天鹅”项目,中场休息期他们逛到了楼下一家咖啡厅。却说这商业精英与普通人不同在于,闲暇时光里的议题是生意商机还是家长里短,当然这一行手握重金的人也是如此。在喝咖啡的间歇里,沈南鹏他们发现对面这家位于商业区的餐厅正排着长队,远远甩过周边一众餐厅。半抱着好奇,半许是饿了,沈南鹏也排在队尾买了一份,果然如排队长度所示:味道不错,而这家餐饮店正是三年后在纽交所上市的乡村基。

  听说这笔投资还颇波折,当时投资方曾试图联系乡村基的负责人却未果,直至4个月后才正式接上线,在当年11月,乡村基获得红杉和海纳亚洲两家风投共计2000万美元的投资。

  奇遇记葵花宝典:

  1.数据:投资方对创业项目的考量,在A轮之后不可逃避的就是数据:订单量、客单价、用户数、周留存率等等都是考核指标之重,无数据难以服众,乡村基店面门口排起的长队就是其数据代表人流量,也因此招引了投资方。

  2.团队:在后来的媒体采访中,沈南鹏会经常提到乡村基创始人李红,这位女企业家,“她身上鲜明地反映出创业者的典型基因”。即便是获得顶级风投的高额投资,李红也极为节俭,甚至在香港做上市路演时,她和团队也仅选择了最经济实惠的酒店,而不是投行ers动辄的五星级,乡村基是她的唯一。

本文为投资界原创,作者:谭宵寒,原文:https://news.pedaily.cn/201602/20160215393307.shtml

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想创业?你得先从投资人角度思考!听五位投资大牛谈亚洲风投现状

  (上图从左至右:红杉资本陈映岚,Beenext Ventures风投佐藤特鲁(Teru Sato),Venturra Capital风投斯特凡·荣格(Stefan Jung),雅虎日本风投的平山龙(Ryu Hirayama),以及DIGital Media Partners的德米特里·莱维特(Dmitry Levit)

  在本周举办的亚洲领导人峰会2016(Asia Leaders Summit 2016)上,五位亚洲风险投资人对风险投资现状进行了热议,他们分别是红杉资本陈映岚,Beenext Ventures风投佐藤特鲁,Venturra Capital风投斯特凡·荣格,雅虎日本风投的平山龙,以及Digital Media Partners的德米特里·莱维特。

  这场对话是由新加坡KK Fund的许世宽(Kuan Hsu)主持,大家谈到了很多主题,从目前创投圈现状,到新一年展望。同时我们还了解到,无论我们是否喜欢,风投资本在未来20年时间里可能都不会有大规模地改变。

  美国科技圈估值动荡会对亚洲产生影响吗?

  2015年,的确是科技行业蓬勃发展的一年,亚洲各地的风险投资轮都创下纪录,现在每个人脑海中的问题就是,对于初创公司而言,2016年是否会非常艰苦。预计全球经济会在今年有所冷却。去年在美国,我们已经看到有些大公司步履蹒跚了。

  亚洲风投对美国创投圈发生的感受,并不会影响他们在今年这一地区里的决策。“我一点儿都不担心,”斯特凡·荣格说道,“如果我是个美国投资人,那么可能会有些担忧。但是当我看到亚洲的公司,他们的烧钱率非常合理,而且财务状况也很健康。即便出现严重衰退,我也不会太担心。”

  (Zenefits., 去年年末,这家美国初创公司出现了严重贬值)

  在投资过程中,斯特凡认同投资心理扮演着非常重要的角色,当宏观经济表现不佳时,通常会导致投资人小心谨慎。“但相比于一两年前,如今我们已经可以将盈利摆上日程了。”他承认说。

  红杉资本陈映岚补充说道,他观察在保守的投资环境里,增长轮投资通常需要花更长时间,但种子轮投资却不太受到影响。

  雅虎日本风投的平山龙指出了一个可能的溢出效应。“如果现在美国出现这种情况,那么相似的情况可能隔年就会在亚洲出现,”他提醒道,并给予了初创公司一些中肯的建议,“好消息是,亚洲创业者有时间去做准备,及时调整避免无法获得投资,在当下尽可能多地去募集资金。”

  对于一家初创公司来说,什么时候合适跨地区拓展业务?

  当“经济衰退”这个问题被抛出之后,投资人们讨论的话题转移到完成投资之后,如何深入支持亚洲地区的初创公司。在明确一点来说,就是一家初创公司准备进军某个新地区的时候,他们需要做些什么呢?

  德米特里·莱维特提供了一些简单的建议。

“初创公司必须要有管理深度,当公司CEO能够去旅行的时候,可能就是他们能进军其他地区市场的时候了。”

  (上图:德米特里·莱维特的风险基金Digital Media Partners投资了社交网络App应用Migme,这家公司在2014年于澳大利亚证券交易所上市)

  陈映岚表示,他更多地看重公司员工数量,再去判断一家公司是否有能力将业务拓展到其他国家,“如果你的公司只有不到10个人,那么就老老实实待在一个国家发展,”他说道,“当公司员工数量达到两位数,此时可以考虑将业务拓展到两个国家,三位数就三个国家。”

  不过斯特凡认为,对他来说公司人数并不是一个特别重要的指标,他更看重三个要素:第一,明确的商业模式,第二,高质量的创始人;第三,现有资金量或是有募集到足够资本的信心。“我们投资了一家东南亚O2O生鲜速递平台HappyFresh,马上他们就会进军很多城市了,”他说道,“我们好像是在进行双胞胎研究,彼此测试了很多不同的商业模式。”

  红杉资本陈映岚的角色,就是帮助印度公司实现扩地区业务拓展。“我们了解到,起步阶段是很困难的,特别是将业务从第一个城市拓展到第二个城市。不过,一旦你掌握了业务拓展的商业模式,接下来的事情就会变得非常简单,只需重复剧本就可以了。”他建议说。

对于初创公司来说,他们首先需要在一个市场充分证明自己,而且在准备进军其他市场之前,必须要有一支成熟、有经验的团队。否则,一旦在商业模式上出现问题,你的业务就很容易被其他人复制。

  (上图,斯特凡·荣格虽然现在不是生鲜速递初创公司HappyFresh的投资人,但是他是该公司的顾问)

  对亚洲投资市场而言,你们有没有与他人不同,而是自己笃信的一个投资主题?

  这个问题,让五个投资人都感到有些头疼。

  不过佐藤特鲁从一个独特的视角回答了这个问题:“我并没有把自己看做是一个风险投资人。因为我自己有创业背景,所以每次当我投资了一家初创公司,就会把自己看做是他们的联合创始人。”

  “2010年,在东南亚地区投资并没有被很多投资人接受,”德米特里开始回答这个问题,“但现在事实证明他们的理解是不对的,你会发现,如今很多东南亚公司已经开始了全球化扩张。不过,很多东南亚初创公司只是在拉各斯(尼日利亚首都),内罗比(肯尼亚首都),墨西哥城这一级别的地方拓展业务,而不是东京或柏林。当然啦,也有很多优秀的初创公司,比如网络游戏运营公司Garena在南半球有数十亿美元的业务,社区娱乐平台Migme在非洲,中东,阿富汗广受欢迎。在我看来,他们都是经济复苏的苗头,不过依然有很多投资人不愿意相信。”

  现在是风险资本有所改变的好时机吗?

  德米特里提出了一个新问题,那就是现在风险资本是否正在发生改变?

  斯特凡谈到了自己对当今风投圈的一个直观感受,他认为三年前,风险投资公司之间的竞争还没有那么激烈。“当时,我们每个风投手上都有三到四个很出色的创始人可以选择,但现在,行情发生了变化。风投公司不得不想办法,如何能够为初创公司提供更多价值。”

  德米特里又追问了一句,“在此,我想再追问一个潜在问题,那就是你们认为,十年之后还会有风险投资存在吗?”

“在当前的风投系统里,我们拥有集中决策权。几个人就可以决定数十亿美元的去向,”德米特里输掉,“但是这种模式会让风投公司走的更长远吗?如果投资人能够用一种更好,成本更低的方式接触到一些有前途的初创公司,其实也是不无可能的,比如众筹,还有类似AngelList这样的股权众筹平台,都值得密切关注。但目前,Angellist还不是一种颠覆式的模式,这种模式想要起作用,可能还需要超过20年时间。”

  (上图:股权众筹平台Angellist总部位于美国,目标是通过将创业项目推向更多受众,民主化投资流程)

  在全球化视角下,你们会给投资人哪些建议呢?

  无论如何,风险投资肯定不会马上消失,但是在创投生态系统里,如今的风投公司必须要为他们的投资组合付出更多,支持更多。那么,风险投资人可以给予创业者哪些实际建议呢?毕竟,投资人所站的高度还是有一定优势的。

  “要敢想,”斯特凡说道,“不管在哪里,你都需要有一个初创公司能够脱颖而出,成为一个典型的全球成功案例,然后其他创业者的野心才能够被鼓动起来。比如在欧洲有Soundcloud和Skype。”斯特凡鼓励创业者构建全球化公司,而不是把仅仅把眼光放在某个国家或某一地区的市场里。

  雅虎日本风投的平山龙的观点也非常有趣,他认为,“抄袭”也是个不错的方法,雅虎日本就是个不错的例子,他们从雅虎起步,然后实现本地化,接着推出自己的业务,所以,不要不好意思模仿他人!

最后,红杉资本陈映岚对每个人提醒到,投资初创公司依然是不可预测的,也不太有规律可循。他建议说,“最好不要听投资人在这里胡说八道,风险投资人非常善于分析,但是很可能他们的判断都是错的,如果你坚信自己的想法和理念,那么不管别人是否相信,都要尝试去做。”

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