市值超120亿,博瑞医药成功登陆科创板,背后VC/PE云集

科创板今日迎来第51家上市公司。

投资界(ID:pedaily2012)消息,北京时间11月8日,博瑞医药成功登陆科创板,股票代码为“688166”。发行价格为12.71元/股,公开发行后总股本为4.1亿股。开盘报27.77元/股,截至收盘,博瑞较发行价上涨140.83%报30.61元/股,市值125.5亿元。

这是科创板第一家全球化高端仿制药企业。成立至今的18年间,博瑞医药获得众多VC/PE机构的支持,包括红杉中国、元禾原点、礼来亚洲基金、弘晖资本、弘鹏投资、国发创投、华泰紫金等,最后一轮投后估值为32.5亿元。值得一提的是,博瑞医药也是清科母基金所投子基金——元生创投投资项目。

创业18年,创始人搞研发

博瑞医药的故事始于2001年。

这一年,创始人袁建栋放弃美国的一切,回到苏州创办了博瑞医药,主要为国外的仿制药企业生产原料药。值得一提的是,袁建栋自小就是一位“化学神童”,早年保送至北大化学系,后来去了美国读博士,他主导了公司多项专利技术的研发,也是生产经营中所采用的多项专利技术的发明人之一。

此后,博瑞医药一直从事高技术壁垒的医药中间体、原料药和制剂产品的研发和生产业务,目前已经形成了发酵半合成平台、多手性药物平台、靶向高分子偶联平台以及非生物大分子平台等药物技术研发平台,产品覆盖抗肿瘤、抗感染、心脑血管、补铁剂、免疫抑制、兽药等领域。

从财务数据来看,最近几年博瑞医药发展的不错。招股书显示,公司于2016年至2018年的营业收入分别为2.01亿元、3.17亿元和4.08亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为1706.1万元、4587.64万元、7320.20万元。2019年1-9月公司营业总收入为3.13亿元,较去年同期增长23.11%。

招股书显示,博瑞主营业务收入主要来源于高端化学药相关的产品和技术收入,属于高端化学药领域。这一组数据可以说明化学药的重要性,根据 Evaluate Pharma数据,2017 年全球化学药的销售额占药品总销售额的 50%以上,销售额排名前100的药品中,化学药的销售额占比达到51%。

共获5轮融资,红杉是第一大机构投资方

从上交所受理到上市,博瑞医药共用了214天。而在成立至今的18年里,博瑞医药的每个发展阶段都有VC/PE的身影。

企查查数据显示,早在2001年,博瑞医药就获得了上海建信资本的天使轮投资;2011年,获得元禾原点、国发创投、礼来亚洲基金的Pre-A轮投资;2014年,获得元生创投、国投创新的A轮投资;2015年,又获得融达小额贷款、三江资本的战略投资;2019年,博瑞医药完成Pre-IPO轮融资,红杉中国、广发证券、弘晖资本联合投资。

如今博瑞医药成功上市,站在背后的一众投资机构迎来收获季。招股书显示,博瑞医药共有32名股东,董事长兼总经理袁建栋持股比例最多,为30.77%。红杉作为博瑞医药第一大机构股东,持股7.78%。

博瑞医药是红杉中国今年上市的第5家成员企业,合伙人周逵表示,“博瑞团队通过20年的不懈努力,选择一批技术壁垒高的原料药和制剂进行研发生产,打造了从原料药到制剂的垂直价值链。同时,博瑞依托自己在多个技术平台的优势,积极拓展并研发了一批‘全球新’的原创新药候选化合物,成为国内少有的兼具完整研发体系和多价值链业务的制药集团。我们非常看好博瑞,希望它在科创板上获得巨大的科技创新和业务发展动力。”

作为博瑞医药的第二大机构股东,弘晖资本创始人及CEO王晖看好高技术壁垒, “博瑞医药拥有强大的研发平台和领先的高壁垒制剂品种,同时积极布局创新药品种,我们相信博瑞医药未来能发挥其高技术壁垒所形成的优势,并开发出更多优质产品。我们也愿意继续支持这类优秀的企业长期稳健的发展。”

同样作为博瑞医药投资方,华泰紫金也看好技术优势,“博瑞医药拥有多手性合成和发酵半合成等平台技术优势,前期已经实现了由原料药向制剂国际化的转型,最近也发挥自身优势在创新药领域积极布局。华泰紫金看好博瑞医药的长期发展潜力,本次科创板成功挂牌,博瑞医药将借助资本市场,继续加大研发投入,重点打造从高壁垒原料药、制剂国际化到创新药的全产业链布局,不断丰富产品管线,继续深入布局国际合作,力争成为一家具有国际竞争力的医药企业。”

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硅谷天堂黄金赴港上市,计划募资10亿港元

投资界(微信ID:pedaily2012)11月8日消息,南非第四大黄金公司硅谷天堂黄金集团(01342-HK)今日起在港招股,计划发售8044万股,上市募资超10亿港元。

硅谷天堂黄金集团自2015年开始涉足南非金矿产业,在四年左右时间内通过并购整合、投资扩产、效率优化多方面努力,迅速成长为南非第四大黄金公司,2018年年产黄金16.8万盎司,预计2019年产量将超过20万盎司,其中2019年上半年产量比上年同比增长近40%。

公司管理层在昨日上市新闻发布会上表示,公司经过过去数年的大力投资和管理优化,黄金产量已进入爬坡期,未来业务趋势向好。公司产量爬坡与目前黄金市场积极趋势良好匹配,预计自2020年起可实现较好盈利。

本次硅谷天堂黄金在港上市引入三家中国黄金产业企业为基石投资人,共认购超过5100万美元股份。公司表示未来将在非洲金矿资源整合开发方面积极探索与各家基石投资人的合作机会。

另外值得注意的是,除首席执行官董夏以外,硅谷天堂黄金集团经营管理团队均为南非本土富有经验的一流经理人,体现出高程度的国际化管理特色。

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矿机第一股嘉楠耘智:像个流浪汉,敲遍了交易所的门

嘉楠耘智就像个流浪汉,敲遍了各个交易所的门:

2016年借壳A股鲁亿通不成,2017年寻求新三板挂牌不成,2018年冲击港股不成,2019年它还不放弃,真精神小伙,又踏上了赴美上市的征途。

这是一家具备愚公移山精神的公司,也可以说这是一家“头铁”的公司。

为什么交易所会对它百般拒绝?原因很简单,这是一个与大势为敌的公司,一个持续性成疑的公司。

外界有个说法,矿机公司是十足的周期股,牛市跑不赢币,熊市卖不出手!我们认为这个说法不完整,还漏了最重要的一句话。

二次元宅男创始人

招股书显示,嘉楠耘智的两大股东为公司的技术型创始人,李佳轩持有16.2%股份,略高于张楠赓的16%。

尽管两大股东持股比例相当,但由于公司引入了AB股制度,张楠赓持有公司74%的投票权,拥有绝对话语权,所以嘉楠耘智不容易发生比特大陆的宫斗事件。

CEO张楠庚生于1983年,你肯定猜不到,在接触比特币之前他是标准的二次元宅男,到底是怎么回事呢。

原来2011年,张楠赓在北航读研,专业是电路设计。据传当时张楠赓生活很无聊,经常看动漫打发时间,一年能看500多部!由此得名二次元宅男。

2013年4月,张楠赓和他的合伙人李佳轩,共同出资10万元创立“北京嘉楠耘智信息科技有限公司”,也就是如今的嘉楠耘智。

但创业并不是此刻才开始,2012年比特币矿机进入ASIC(专用芯片)时代,为了阻挡美国矿机研发机构“蝴蝶实验室”,当时作为币圈“四大天王”之一的张楠赓宣布研发ASIC矿机。

2012年,张楠赓还真研制出世界第一款ASIC矿机,命名阿瓦隆。这个命名再次展示二次元宅男的属性,阿瓦隆是日本动漫《Fate》中最强的防御武器。

牛市跑不过币

观察嘉楠耘智收入构成可知,比特币矿机的销售是它的主要营收来源。比特币矿机以及其他零件和配件的销售额,分别占总收入的99.6%,99.7%和99.4%。

嘉楠耘智营收构成,点击看大图

2018年嘉楠耘智迎来高光时刻,总收入同比增长107%至27亿元。这样的增长跟大部分公司比,当然如梦似幻。

但若跟其强相关的比特币价格相比,却又远远不如,2017年比特币从1,000美元疯涨到20,000美元,整整20倍。 

牛市的时候,矿机跑不过币!

原因很简单,矿机是门重资产生意,物理属性,产能不是说扩张就马上能扩张,而虚拟的比特币价格涨起来,根本没有任何束缚。

虽然嘉楠耘智的收入涨幅跑不过比特币价格涨幅,但有一点是明确的:比特币价格直接影响矿机的市场需求,你想想,挖矿成本是确定性的,如果比特币涨幅超过挖矿成本涨幅,矿机当然会需求大涨。

简单的来说,做矿机生意的嘉楠耘智是一支周期股。

熊市卖不出去

矿机销售在牛市跑不过币,本就是一个悲伤事情;

比它更悲惨的,可能是熊市卖不出去!

比特币在2018年以高台跳水的姿态进入熊市,2019年嘉楠耘智不但营收大幅下滑,净利润也转为了净亏损。

2019年上半年,嘉楠耘智总收入同比下滑85%至2.9亿元,净亏损3.3亿元(调整后净亏损为1.1亿元)。招股书报告了收入减少的原因:“2018年比特币价格下跌,还导致以信贷方式购买我们比特币采矿产品的客户,不太愿意付款。”

问题就出在矿机的销售上,2018年Q3嘉楠耘智单台矿机利润为74元,Q4起就开始亏本卖矿机了,到了2019年Q1情况糟糕到每卖出一台矿机要赔2518元。

而且即使是低价甩货,量也没能甩起来。嘉楠耘智矿机销售均价从2018年Q1的10420元降到2019年Q1的1046元,同期销量减少七成。

财务上,嘉楠耘智对旗下矿机还进行存货减值,2019年上半年高达5.1亿元。

昔日矿机领域的王者,如今在2019年的热门矿机排行榜,只剩下一台阿瓦隆A8。

另一种周期

故事还没有讲完,你以为矿机卖不出去就完事了吗?不存在的,周期股分两种:

一种是衰退、复苏、繁荣、紧缩不断循环的周期;

一种是繁荣、衰退、然后死亡的周期。

嘉楠耘智毫无疑问的属于后者,作为挑战主权货币的附属物,皮之不存毛将焉附?为什么会皮之不存,看看黄奇帆10月28日在上海外滩金融峰会上的讲话你就懂了:

“在数字时代,有部分企业试图通过发行比特币、Libra挑战主权货币,这种基于区块链的去中心化的货币脱离了主权信用,发行基础无法保证,币值无法稳定,难以真正形成社会财富。本人不相信Libra会成功。”

这可能也是嘉楠耘智屡屡被国内、香港的交易所拒绝的原因。摆在嘉楠耘智面前的,可能只有一套路,就是探索AI芯片方面的转型(比特大陆两个创始人因为搞区块链还是AI,发生矛盾内讧),这是一条不得不走的路,也是一条艰难的路。

今年5月,张楠赓曾喊出口号,“用3年时间实现矿机和AI业务收入1:1,2019年公司的AI业务收入预计达数千万元级别”。

现实是嘉楠耘智上半年AI收入只有50万,还只是毛毛雨。创业不易,祝这个受伤的独角兽好运吧。

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行业至暗时刻,电子烟巨头拟IPO,半年净利润超9亿,将成为中国电子烟第一股!

近日,全球最大的电子烟供应商之一深圳市麦克韦尔科技有限公司以控股公司思摩尔国际控股有限公司的名义向港交所递交招股书,拟于港交所主板上市,中信里昂证券担任独家保荐人。

事实上,早在今年7月份,有关麦克韦尔将在香港上市的消息早已不胫而走。但其后美、中两国先后颁发电子烟销售禁令,风头上的电子烟行业形势一下变得波诡云谲,变换莫测。值得注意的是,一旦麦克韦尔成功上市,麦克韦尔就将成为中国电子烟第一股。

2015年12月,麦克韦尔曾以每股11.8元的价格在新三板挂牌上市,并在2018年一度“攀升”至每股近130元的高位,成为新三板第一支收益率超过10倍的股票。

随后于2019年6月4日,终止挂牌。除牌前,麦克韦尔最后一个交易日于全国中小企业股份转让系统的收市价为每股人民币134.76元,市值为人民币85.30亿元。

值得一提的是,招股书还披露,麦克韦尔于10月向包括嘉御基金在内的3家机构发行了可换股承兑票据,彼时的估值为180亿元人民币。

业绩方面,麦克韦尔爆发增长。2019年上半年已经接近2018年全年营收,利润也将迈入10亿俱乐部,这靓丽的业足以让大部分主板上市公司眼红。

招股书显示,2016、2017、2018年以及2019年上半年,麦克韦尔的收入分别为7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元、32.74亿元;经调整纯利分别为1.06亿元、1.89亿元和7.35亿元、9.31亿元。

不过与外界令人咂舌的电子烟暴利的传言相比,麦克韦尔的毛利率并不高,麦克韦尔的业务分为两部分,一部分是代工,另一部分是自有品牌终端零售,但是整体来看,毛利率在30%左右,虽然自有品牌毛利率相对代工较高,但是差额也不超过10%。

老东放手为亿纬锂能IPO开路

公开资料显示,创业板上市企业亿纬锂能是麦克韦尔的供应商,主要向其出售应用于电子烟领域的锂碳电池。2014年4月,亿纬锂能以4.39亿元、账面溢价高达20倍的价格,收购了麦克韦尔50.1%,实现控股和并表。

2015年12月,麦克韦尔正式挂牌新三板,曾在2016年实施小幅增资,最大股东亿纬锂能并没有参与,占股比例从50.1%下降至47.49%,不过仍然是控股股东。

由于控股子公司必须与母公司并表,如果再允许其上市的话,会导致资产、业绩重复使用,上市公司控股子公司到境外上市的行为原则上是不允许的,一般来说,要到境外成功上市,应当从上市公司分离出去,在不受原上市公司控制等情况下独立上市。

2017年3月,上市公司亿纬锂能发布公告表示,公司已与交易方等签署《关于支持麦克韦尔独立IPO的备忘录》并将在股转系统的做市规则下,转让麦克韦尔股份。2017年3月至2017年6月,亿纬锂能通过股转系统以“做市转让”的方式累计减持麦克韦尔股份568.20万股,占麦克韦尔总股本的8.98%。

2018年9月27日,在符合股转系统的做市规则的原则下,亿纬锂能又通过股转系统交易支持平台转让麦克韦尔股份60.90万股,占麦克韦尔总股本的0.96%。

两次股权转让完成后,亿纬锂能持有麦克韦尔2,376.90万股,持股比例由38.51%变更为37.55%。

亿纬锂能的“放手”为麦克韦尔“拆分上市“做足了铺垫,转让完成后,麦克韦尔创始人兼董事长陈志平一跃成为麦克韦尔第一大股东,亿纬锂能退居第二,顺利将麦克韦尔控股权交到了陈志平的手中,直接摆脱了上市公司控股子公司不能上市的束缚。

截至目前,麦克韦尔的控股股东为陈志平,持股比例为40.16%,亿纬锂能持股比例为38.38%。

监管风险

尽管销量起飞,电子烟看似有光明的前途,但电子烟行业当前最大的不确定性还是来自于监管。电子烟安全危害案例不断上升,倒逼监管的加强,近期全球范围有多个国家或地区对电子烟采取了较之前更为严格的监管措施,监管最严格的国家,已经禁止电子烟的生产、销售、使用。

11月1日,国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局颁布2019年第1号《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》,其核心要求为禁止通过互联网渠道售卖电子烟。

不仅如此,在成都、重庆等多个地区,甚至线下的实体店亦不准销售电子烟。

在麦克韦尔最大的市场美国,当地食品药品管理局(FDA)早在9月份便宣布特朗普政府正计划禁止未经授权的非烟草味电子烟在全美销售。虽然11月18日,特朗普搁置了对调味电子烟的禁令,但行业监管趋严已是不可扭转的趋势。

美国如今是世界上最大的电子烟消费国,截至目前,美国电子烟市场渗透率为13%,占全球电子烟销量的43%。美国电子烟行业协会近期也发表声明指出,含有四氢大麻酚或其他物质的劣质街头电子烟是导致这些疾病的罪魁祸首。监管高压下,渠道商已提前作出选择,包括沃尔玛、京东、阿里等多个渠道商陆续发布声明,称暂停在美国地区销售电子烟,美国的电子烟市场迅速迎来“拐点”。而美国也是麦克韦尔最大的市场,2016-2018年近4成收入来自美国,监管驱严在一定程度上影响其美国市场收入。

从2019年9月开始,美国若干州的州长宣布了电子尼古丁传送系统产品的临时紧急香味禁令,禁止销售及拥有所有或几乎所有非烟草香味电子尼古丁传送系统产品,还有部分州颁布了永久性的香味禁令。另外,美国食品药品监督管理局要求任何新电子烟产品上市前必须提交烟草上市前申请。

全球多个地区的电子烟行业正经历着前所未有的“至暗时刻”,这也是影响麦克韦尔未来发展的最大不确定性因素,即使成功ipo也无法改变。

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盘点82家医药上市公司,近半数2018年业绩亏损或下降

回首2018年,受宏观经济下行影响,及金融去杠杆造成融资紧缩,整体资金面趋紧,国内的医药市场无疑受到一定程度的影响。然而,港交所改革和科创板的接连推出,也为未盈利的生物医药企业开辟了一条新的资本道路。

聚焦到医药产业,国内公立医院正在经历医保控费、取消药品加成、控制要占比、带量采购等改革,使得处方药受到各种政策的挤压。与此同时,在“两票制”政策实施以及医院控费的影响下,医药流通板块也受到不同程度的影响。

在宏观经济与产业政策的双重夹击下,生物医药企业似乎重新迎来新的行业发展格局。而在过去的一年中,医药企业的生存状况如何,或许可以从已经发布2018年业绩预告的医药上市公司中感受虚实。

据亿欧大健康不完全统计,截至2月9日晚,204家医药上市公司中已有82家预告了2018年全年业绩。

其中,35家医药上市公司的净利润实现了同向上升,占比达42.68%;25家同向下降,占比达30.49%;13家出现亏损状态,占比达15.85%;4家基本持平,占比达4.88%;3家状态为其他,占比达3.66%;2家扭亏为盈,占比达2.44%。也就是说,累计38家医药上市公司2018年的业绩出现亏损或同向下降,占比高达46.34%,接近半数。

13家医药上市公司业绩预告亏损

占比达15.85%

在82家已发布2018年业绩预告的医药上市公司中,南华生物、四环生物、上海莱士、信邦制药、振东制药、福安药业、人福医药、太龙药业、海正药业、中珠医疗、益佰制药、天目药业和莎普爱思13家公司均呈现亏损状态。

目前看来,归属上市公司股东净利润亏损金额最高的当属人福医药。据其1月30日发布的业绩预告可知,经财务部门初步测算,人福医药预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比将出现亏损,实现归属于上市公司股东的净利润为-22亿元到-27亿元。

之所以出现巨额资金的亏损,人福医药在业绩预告中指出,主要是由主营业务和非经营性损益两方面因素造成:

第一、在主营业务方面,因市场供需发生变化,2018年人福医药全资子公司Epic Pharma,LLC主要产品熊去氧胆酸胶囊的价格大幅下降,导致该销售收入、毛利率、净利润等经营业绩大幅下降,同时重要产品羟考酮缓释片仍在美国FDA审核过程中尚未获批,经过减值测试,人福医药拟计提商誉减值损失以及无形资产减值损失合计约30亿元。

第二、在非经营性损益方面,2017年人福医药出售武汉中原瑞德生物制品有限责任公司等公司股权,当年实现非经常性损益约15亿元;2018年人福医药完成黄石人福医院、武汉宏昇生殖健康中医医院、武汉中原瑞德生物制品有限责任公司剩余20%股权等资产的出售,合计实现投资收益约3亿元,预计2018年实现非经常性损益较上年同期减少约12亿元。

2家医药上市公司业绩预告扭亏为盈

占比达2.44%

值得一提的是,沃森生物和博济医药在2018年的业绩预告中均实现扭亏为盈。

根据沃森生物于1月26日发布的业绩预告可知,未经注册会计师审计,其2018年归属于上市公司股东的净利润预计盈利10.44至10.49亿元,去年同期则亏损5.37亿元。

预告中指出,沃森生物实现扭亏为盈主要有两方面的原因:一方面是报告期内,公司整体经营状况保持良好态势,自主疫苗产品产销持续稳定增长,与上年同期相比,公司自主疫苗产品销售实现主营业务收入、净利润较上年同期增长60.4%和154.6%;另外一方面是报告期内,公司转让嘉和生物药业有限公司46.45%股权产生投资收益11.76亿元。

相较之下,博济医药的盈利幅度则较小。根据博济医药1月31日发布的业绩预告可知,其2018年归属于上市公司股东的净利润为600万元至1100万元,去年同期则亏损2448.86万元。

博济医药在2018年度业绩中指出,扭亏为盈的主要原因有两个方面:一方面,公司主营业务收入较上年同期有所增长;另外一方面,报告期内,公司盈利能力得到改善,毛利率有所上升。

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两个多月暴涨255%,深度分析趣头条下一场暴跌的可能性

2月13日,中概股普遍上涨,以趣头条最为突出:单日大涨19.34%,创造2019年涨幅新高。

这不是趣头条第一次股价暴涨,在过去两个多月时间里,趣头条股价已累计上涨255%,且多次出现类似的接近20%的涨幅。在暴涨之前,趣头条还曾经历过股价暴跌,股价频繁异动,体现出投资者对这家只成立三年公司的价值判断出现巨大分歧。

       暴涨暴跌的趣头条

2018年9月14日,趣头条正式挂牌纳斯达克交易所。IPO当天,趣头条的股价一度飙升190%至20.3美元,三次触发熔断机制,市值一度逼近60亿美元,最终收盘时涨幅为128%,市值45.9亿美元,直逼新浪,创下去年美国IPO规模超过500万美元股票的首日最大涨幅。

不过很快,趣头条股价就经历了过山车般的行情。

第二个交易日股价就近乎被腰斩,下跌超过41%,以9.41美元收盘,市值降至26.7亿美元,10月份,中概股集体遭遇滑铁卢,趣头条一度跌破发行价。10月5日,趣头条股价再度反弹,收报7.3美元,单日涨幅达到9.12%。11月13日,趣头条发布上市后的首份财报,净亏损达到10.334亿元,同比去年大幅扩大,消息一出,趣头条股价下跌12.92%。

连续的暴涨和大跌,使得趣头条被部分股民称为中概股“妖股”,与另一家同样主打信息流概念的触宝不分伯仲。

2019年,趣头条股价继续展现出强大的增长潜力。在整体行情不好的美东时间2月11日,趣头条逆势上涨6%。迄今为止,趣头条2019年累计涨幅超过120%,盘中最高触及14.20美元,相比于2018年12月7日创下的记录低点4美元上涨了255%。截至目前,趣头条市值已高达40.11亿美元,是老牌门户搜狐的整整五倍,在中国已上市互联网公司中可以挤进TOP20。

趣头条的增长可能尚未到尽头。基岩资本已对趣头条发布“强力买入”评级,这是其近年来对中概股做出的最高评级,未来12个月内趣头条目标股价为20美元,这也是趣头条上市当日的股价最高值。去年10月的时候,德意志银行给予趣头条“持有”评级,未来12个月目标价为8.3美元;花旗银行给予其目标价为8.4美元; KeyBanc Capital Markets给予“增持”评级,目标价为11美元,一个季度后我们会发现,这些投资机构对趣头条的评级都显得太过保守了。

虽然A股市场出现过乐视、暴风这样的妖股,美股港股有迅雷、美图等公司的大涨大跌,不过趣头条的过山车行情还是让人叹为观止。对于这样的现象,不排除有专业“庄家”在背后进行资本炒作,但深层次来看,也与资本市场对趣头条本身的价值判断有直接关系。

极速狂飙的背后逻辑

排除掉可能存在的专业炒家的搅动因素(这无法证实,也无法证伪),我们来分析一下,趣头条股价猛涨的背后,到底有什么业务逻辑。

首先,趣头条是五环外经济的代表,这是资本当下很青睐的概念。

过去,互联网的核心人群是一二线城市的网民,主要是由于PC时代的宽带、Wifi、4G等基础设施还未普及到三四五线城市的城镇地区,这造就了一大批如京东、知乎等以一二线城市用户为主的产品。

随着移动互联网时代的到来,电信运营商的宽带和4G渗透到广大农村地区,下沉市场用户逐渐成为互联网用户增长的核心群体。趣头条、拼多多抓住了渠道下沉的机会,均是成立三年即上市,成为两大现象级公司。和微博、陌陌等产品一直都在想方设法往三四五线城市渗透不同,它们诞生之初就是为这部分人群服务,再形成农村包围城市的态势。

不只是趣头条,主打下沉市场的拼多多股价表现同样喜人,最新市值311亿美元,距离京东357亿美元的市值已经很近,后者已摸爬滚打超过20年。

因此可以认为,资本对趣头条的青睐,首先是对下沉市场的青睐,这意味着未来主打下沉市场的创业者也有更多的融资机会,如果上市会有更高的市盈率。

其次,趣头条是巨头青睐的选手,得到了腾讯的资本支持。

互联网下沉是趋势,BAT等巨头正瞄准这一趋势,展开紧锣密鼓的布局。百度在春晚砸9个亿,来捕获下沉市场用户,大年初一,百度有5大App登陆AppStore免费榜前6,其中“看多多”正是复制趣头条的模式,用户可以做任务赚金币。

腾讯则选择了投资,在快手后投资趣头条,2月1日,据向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件显示,截至2018年12月31日,腾讯控股持有趣头条14.6%的被动股权,这一点体现出趣头条的价值所在,也让投资者对其更具信心,毕竟巨头投资不只是钱,也是一种“背书”。

最后,趣头条正在加速“去趣头条化”,来弥补存在的短板。

作为一家现象级公司,趣头条备受争议,比如“金币激励模式”本身的缺陷,再比如内容质量问题,趣头条也在努力克服这些问题,正如我此前在一篇文章中所言:趣头条继续增长的关键是去趣头条化。

11月29日,在趣头条首届趣生态大会上,趣头条创始人谭思亮表示趣头条要深耕内容,当时趣头条推出了针对原创作者的三大签约计划:合伙人计划、放心看计划和快车道计划,向优质作者开放签约计划,提供保底激励和优先使用积分双向流通的权利。这个举措是为了让平台内容更具价值,让读者更关注于内容本身,而不只单纯为了赚金币。

趣头条还弱化了对趣头条主App的依赖,学习字节跳动孵化新产品。2018年5月,趣头条上线的米读小说大获成功,这是一款主打正版,高质量内容的小说阅读器,内容全部免费,主要通过广告获得收入。根据数据显示,截至2018年12月,米读小说的月活环比增长41%至2719万,日活环比增长48%至748万,已经成为第三大在线阅读平台。在QuestMobile2019年初发布的《中国移动互联网2018年度大报告》中指出“很长一段时间内,在线阅读行业头部平台掌阅、QQ阅读表现都较为平稳,米读小说的快速增长成为改变竞争格局的最大变量。”

可见,趣头条整体生态变得越来越健康,无论是对内容升级,还是孵化新产品,都希望用“去金币化”的模式来获取和留存用户。

趣头条下一次暴跌的可能

趣头条正在逐步完善自身生态,不过依然面临一些隐忧,接下来的一段时间,罗超频道(欢迎加我微信luochaozhuli交流)认为以下因素可能会影响趣头条的股价进一步上涨,投资者可以关注:

1、解禁。

1月9日,小米在上市180天以后,首批限售股迎来解禁时点。据了解,此次解禁的限售股数量高达63.1亿股,占总股本的26.85%。小米股价自上市以来不断下跌,使得参与其公开招募股的投资者亏损。面对可能到来的“抛售潮”,小米在1月8日股价就大幅下跌7%,创下上市以来最低记录,许多评级机构也下调了对小米的目标价,摩根大通将小米原来的评级“增持”改为了“中性”。

趣头条也有股权激励制度,三季度趣头条财报巨亏,核心原因是当季入账了7.3亿元的股权激励费用。去年1月,趣头条的两位创始人签署了一份《股份限制承诺》,将两人持有的近1600万股趣头条普通股(1普通股 = 4*ADS)进行锁定,并在之后的3年每季度分批解除锁定。如果创始人在3年内离开公司,则要失去尚未解除锁定的股份,这意味着,两位核心创始人每个季度都有机会解锁部分股票。

拼多多上市时,黄铮决定将全体员工期权锁定3年曾引发争议,此举正是避免很多员工抱着投机心态短暂加入公司获得期权套现后离开,然而趣头条对员工期权没有类似长期锁定机制,上市前获得期权或股权的员工持有的股票今年将陆续面临解禁,这会给趣头条带来下行压力。

2、监管。

监管是所有内容平台最大的不确定性因素,不论是微博还是腾讯抑或一众直播平台,都曾因为监管问题而导致投资者担忧,最终体现在股价上。

去年9月,趣头条就因为版权问题被国家版权局约谈过。近期,相关部门正加大对内容平台的监管力度。去年11月12日,网信办宣布依法依规全网处置9800多个自媒体账号,依法约谈微信、微博等自媒体平台,并提出严重警告。趣头条从“量”到“质”上还有很多事情要做,监管压力依然存在。

3、模式。

一直以来,通过现金补贴的用户和流量是否具有商业价值存在较大争议。既然用户是为了现金激励才看内容,那么用户的广告点击等行为是否存在真实转化存疑。此外,一旦其他产品补贴力度更高,“羊毛党”用户很可能会转移阵地。我曾在《趣头条“杀死”趣头条》一文中谈到金币模式没有问题,但过度依赖金币模式就有问题。

趣头条上市后股价的大跌大涨,主要原因就在于投资者对趣头条价值判断的分歧。它的商业模式还很不稳定,这是趣头条的最大隐患。

4、竞争。

此前今日头条和知乎都推出极速版,瞄准的用户和趣头条高度重合;百度推出了看多多,借助于百度春晚红包活动,春节期间获得较好的增长,这些产品都与趣头条形成竞争关系。

5、业绩。

趣头条短期内难以盈利,当下最重要的是用户的增长,包括拉新和留存。

从我的观察来看,2019年一季度趣头条用户等数据会有很好的增长,因为春节长假下沉市场用户活跃度高,是互联网公司的主场,老家很多人都在用趣头条赚金币,且口口相传。虽然没有参加春晚红包大战,但我判断趣头条会是春节的隐形赢家。不过,这些数据只会体现在2019年一季度财报中,趣头条2018年四季度财报即将发布,业绩表现如何,有待观望。

坚持价值投资的人都会相信,股价是公司长期价值的反应,庄家也好、概念也罢,都只能影响一家公司的短期股价波动。对于任何内容平台来说,长期核心价值都是内容本身,趣头条用金钱激励获客和留存只是一种手段,但最终能够真正留下用户,一定是平台内容符合它们的需求,正是因为此,趣头条能否回到曾经的股价高峰,关键还是要看能否做好内容这件事。

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2500万签下吴亦凡,良品铺子冲刺IPO

在深圳,一到下班时间,繁华的海岸城便开始漫起了人潮,街上川流着各类人士,最近他们手里除了提着公文包和购物袋,还出现了一个红黄相间的零食礼盒——良品铺子。

“快过年了,看到这个包装很好,所以就买了。”“零食吃他们家(良品铺子)比较多,味道确实不错,孩子也很喜欢。”海岸城中街路上的罗女士向亿欧作者坦言。这家位于海岸城的良品铺子,店铺面积并不大,但却站满了人。罗女士又补充道:“这种送人还不错,自己吃就有点奢侈了。”

谁是中国的零食之王?

我们习以为常的小零食,也蕴藏着大生意。商务部2018年12月发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》显示,零食行业总产值规模快速上升,从2006年至2016年,仅10年时间,总产值就从4240.36亿增长到22156.4亿,增幅高达422.51%,年复合增长率为17.98%,预计到2020年零食行业总产值将达3万亿元。

想在这其中分一杯羹的不在少数,但目前国内尚未出现一家百亿级的休闲零食企业。在这个高度分散又快速增长的市场里,商业生态和游戏规则正在快速变化,谁会独占鳌头呢?

良品铺子是强有力的竞争者之一。2006年8月,良品铺子第一家门店在武汉诞生。3年时间门店数量扩张到100家,目前其门店数量超过2000家,覆盖了大半个中国。

其他零食品牌也不甘落后,从公开可查的资料来看,来伊份、良品铺子的线下门店数遥遥领先。相较之下,三只松鼠仅拥有40多家门店,百草味在2017年才宣布重回线下,启动“一城一店”计划,盐津铺子基本只在商超投放。反观线上,从各品牌在淘宝和京东的粉丝数量看,三只松鼠和良品铺子更胜一筹。

亿欧智库《2017中国休闲零食行业研究报告》显示,单纯的线下店已不能满足企业品牌管理与数据回收需求,而线上流量分散化也要求企业提升渠道整合能力,企业需要串联线上线下,将线下店从单纯的销售场合转为获客、仓储、内容营销的综合性平台,满足消费者即时性的需求。简单来说,零食行业也需要线上线下两端同时发力。

因此,综合看来,在以线上和线下渠道结合为主的零食企业里,良品铺子的发展较为全面。过去几年,良品铺子也交出了漂亮的营收数据。

2017年良品铺子的营收,比三只松鼠高10亿元,比来伊份高18亿元,几乎是百草味的1.8倍,是盐津铺子的7倍之多。

如此看来,良品铺子似乎是距离中国零食之王最近的,然而它也有自己的烦恼。

良品铺子减速

2018年6月29日,良品铺子首次公开披露招股书。作为休闲零食界的“BAT”,良品铺子的营收可谓蒸蒸日上,为何急于IPO?

首先,高营收、低利润一直是中国零食企业普遍面临的难题,除了良品铺子,好想你、来伊份、周黑鸭等也深受其扰。

新品竞争压力大是原因之一。打开良品铺子和三只松鼠的淘宝旗舰店,从臭豆腐到小龙虾,从黑芝麻到方便火锅,品类丰富。良品铺子的产品经理表示,自家每年基本会推出200-400种新品。而经过半年的监测,好评率低于95%的产品将会面临被淘汰的风险,年目标淘汰率大概在20%。

良品铺子副总裁赵刚此前曾说道:“即便成功开发了新产品,推出了爆款,也会有其他企业迅速跟进复制。”由于新品会被快速复制,导致其生命力不足18个月。

原材料价格上涨更是雪上加霜。例如三只松鼠的王牌产品碧根果,在良品铺子、百草味等都有类似产品,其原料的价格已经从原来一公斤38元涨到现在的55-60元。使得零食企业原本微薄的利润空间进一步被压缩。

其次,良品铺子的门店扩张速度也在放缓。一向注重线下扩张的良品铺子,在2016年8月门店数量达到2000家后,突然减速。此后近两年时间里,仅增长了160家门店,与曾经一年内开出600家线下店的速度相比,难以望其项背。

品牌利润空间减小,拓店成本升高,这让良品铺子不得不寻求新的增长点。

为上市铺路

良品铺子打出高端牌

随着消费升级的深化,新中产人群的崛起,零食行业也迎来了全新的发展机会。在内部发展遇阻、外部环境渐佳的大背景下,良品铺子试图打破原有模式,开辟新的利润增长市场,并为此采取了一系列举措。

1月7日,良品铺子宣布吴亦凡、迪丽热巴为全新品牌代言人,此举引发全网热议,当天微信指数上升4000%,微博指数增长1768%,单条微博转发量高达136万。

除了签约流量明星,过去一年里,良品铺子还更换了品牌logo,调整门店结构,增加与消费者的互动性,减少促销活动,布局海外市场……以上种种变化,都可以看出良品铺子正在走“高端”路线的心思。

目前,良品铺子贯彻高端定位的主战场在深圳,并在招股书中提到,一年内会在深圳新开4家旗舰店和32家标准店。

在门店结构上也有所调整,增加了与消费者的互动性。不仅有场景体验,还有会策划不同的会员活动,更有“良品生活馆”主题门店,包括混搭鲜花店和茶饮店构成的零食店或者是和某些自媒体合作的星座主题门店,以吸引消费者。

谈及进军高端零食市场的原因,良品铺子副总裁赵刚表示:“零食行业现在品牌众多,市场庞大,但没有超强品牌,零食市场必然要走向集中化。当一个企业走到50亿,增速大部分都会变慢,对于品牌零售商要怎么应对,只有聚焦。顾客潜在认为所有选择都有一个三等级划分:高端、低端和中端。而良品铺子在顾客心里就是要站稳高端的心智,这是我们连续几年消费者测评得出的结论”。

良品铺子的高端化战略,导致其产生了高额推广费用和门面扩展升级费用,这使得良品铺子不得不寻求IPO的支持。在招股书中,良品铺子表示,计划投资4.46亿用于开店,预计第一年投入资金扩张192家店铺,三年扩张376家店铺,拓店选址主要位于一二线城市,还要改造652家运营两年以上的老店铺。

冲刺IPO

留给良品铺子的时间不多了

良品铺子推出的高端零食品牌效果究竟如何?

近日,亿欧作者走访了深圳海岸城店铺,良品铺子推出的高端零食主要是398元的“拾贰经典”红褐色大礼盒和208元的“捌味珍品”明黄色大礼盒。拾贰经典礼盒里分别是“猪肉铺”、“南美白对虾”、“阿根廷牛肉”、“脆冬枣”、“巴基斯坦限量百年古松”等十二种食品。登录良品铺子淘宝旗舰店官网,398元礼盒和208元礼盒销量均显示破2万,评价关键词基本围绕包装高端、味道好、送人合适等。

选在春节前集中营销,良品铺子这一步似乎踏对了。

然而,在良品铺子刚刚宣布进军高端零食后几天,百草味也推出了328元到498元不等的高端干果年货大礼包,三只松鼠也在2019年打出了年味升级的甄选礼盒。此外,百草味近期签约易烊千玺作为全新品牌代言人,路数与良品铺子如出一辙。毕竟,任何产品和策略都能被复制,同质化的困局始终难以破除。

除了同质化,对于休闲零食行业来说,安全问题也是至关重要的一环。招股书披露,2017年3月份,因某两家良品铺子代工厂生产的产品不符合食品安全的标准,湖北省食品管理局对其罚款64.28万元。三只松鼠的上市之路一波三折,和安全二字不无关系。不仅是三只松鼠,已经上市的周黑鸭、有友食品也曾因食品安全问题在IPO门口徘徊。参照之前的例子,来伊份因“毒蜜饯”事件,上市时间整整推迟了四年。

良品铺子的IPO是否成功,也就意味着它能否鲤鱼跃龙门。在IPO门口徘徊的良品铺子,能踢好这临门一脚吗?

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“安卓生态第一股” 万咖壹联在港挂牌上市,金立、酷派、联想和魅族都是股东

投资界(微信ID:pedaily2012)12月21日消息,万咖壹联(Wanka Online)在港交所正式挂牌上市,股票代码为1762,发行价为3.56港元,募集资金1.947亿港元。从万咖壹联本次的募资用途可以看出,万咖壹联未来将重点增强公司的人工智能及数据分析能力,提升精准营销的能力。

万咖壹联董事会主席兼CEO高弟男在上市仪式上感谢了在公司发展过程中给予帮助的各个机构和代表,并表示:万咖壹联在香港联交所主板成功挂牌上市,标志着公司正式登陆国际资本市场,这是公司发展历程中的重要里程碑。

营收10倍的爆炸增长

万咖壹联是一家“大数据+人工智能”平台型技术公司,帮助各行各业的企业与中国数以亿计安卓智能手机用户建立联系,主要向寻求移动广告、在线视频分发及游戏联运服务的行业客户提供安卓内容分发服务。

以自主研发的、具备人工智能技术的DAPG平台(Data AI Platform Groups)为核心,万咖壹联向手机厂商提供移动互联网生态商业化智能服务解决方案,包括优质流量的精细化运营,以及场景化整合营销等。

据了解,DAPG平台包括以数据挖掘、数据分析及场景分析等尖端技术作支撑的众多关联技术平台,使我们可精确有效地定位于安卓智能手机用户,并通过智能手机制造商自带移动应用程序及用户界面发布行业客户的个性化、实时及基于场景的内容。

招股书显示,2015年万咖壹联的营收仅1530万元人民币,而2018年上半年公司实现的营收已经达到人民币6.7亿元。万咖壹联三年间的复合增长率高达463.5%,比上年同期更是增长10倍。

对于公司营收的爆发式增长,万咖壹联执行董事兼董事会副主席郑炜表示:“因为2017年前,平台仍处于技术开发阶段,更多使用测试性数据完善平台。2017年是公司第一个商业变现年,营收开始实现增长。”

金立、酷派、联想和魅族纷纷入股

作为一家植根于中国安卓底层技术、触达超过90% 移动互联网人群,覆盖超过10亿用户的技术型公司,万咖壹联建立了与手机厂商、开发者和行业用户紧密共生的生态体系,推动创立了两个安卓生态联盟体系:硬核联盟(MHA)和快应用联盟(QAA),成功探索了安卓生态体系中多样化的商业变现模式和技术服务模式。

硬核联盟成立于2014年,由包括中国7家主要安卓系统智能手机制造商联合创建而成,包括:华为、OPPO、vivo、酷派、金立、联想和魅族。根据行业研究报告,截至2017年底,硬核联盟安卓手机用户已达4.9亿人,占中国智能手机的市场份额的62.1%。

目前硬核联盟已成为移动互联网业内最具影响力的平台之一,作为2B型的创新互联网企业,公司从解决行业生态建设的瓶颈入手,与手机厂商共同建立生态系统,推动平台标准。据官方披露数据显示,截止2017年底,万咖壹联的分销渠道有192个,推广产品2817 个。

快应用联盟成立于2018年,是在硬核联盟的基础上,新增了小米、一加(One Plus)、中兴三家由国内安卓系统智能手机制造商联合创建而成,这十家厂商占据了2017年中国智能手机的市场份额75.8%(用户超过5.86亿)。

但有别于硬核联盟,快应用联盟是无需安装各式应用程序,并根据数据分析向用户提供APPs推荐。同时,快应用联盟将于未来提供行业标准化的开发工具,有助开发商避免重复开发流程。

值得一提的是,作为生态联盟成员的金立、酷派、联想和魅族四家手机厂商,同时也是万咖壹联的股东。万咖壹联上市前,金立持股4.16%,酷派持股3.52%,联想持股3.34%,魅族持股3.18%。

最初一笔投资账面回报近29

招股书显示,除了金立、酷派、联想和魅族等,万咖壹联还有众多机构股东的支持,包括KIP、富坤创投、北极光创投、启道创投、创世伙伴、MIC以及中国人保旗下的香港资产管理公司。

其中,KIP持股8.81%,不仅是万咖壹联作为最大的机构投资者,同时也是最早的投资者。从2014年万咖壹联成立之初,KIP就一直陪伴着万咖壹联的成长。

KIP中国管理合伙人扈景植是万咖壹联早期的伯乐,他分享了投资玩咖的经历:2014年的时候,我和创始团队见了面,整个团队刚从百度出来,对于手机媒体、用户和流量有特别深入的认知,并有着丰富的手机厂商整合经验,团队对之后业务的发展有着非常务实但也超前的判断,这让我觉得公司在未来必将能成长为一家将手机媒体价值真正变现的平台。

于是在万咖壹联还没正式成立之前,KIP便已经对其进行了最初的百万美元投资,在后几轮投资中也都继续跟投。但万咖壹联的发展也没让KIP失望,招股书显示KIP对万咖壹联第一笔投资的成本仅为0.016美元/股,按照今天的开盘价计算,四年时间这笔投资的账面回报近29倍。

数据显示,中国智能手机普及率从2013年的46.2%增至2017年的58.6%,这一增长趋势还将延续,且快速向三四五线城市下沉。其中,安卓系统在中国的市场份额预期将在2022年达到89.1%。这对于深耕安卓市场的万咖壹联来说,无疑是跑进了一条马拉松赛道,也就是说万咖壹联的用户基础在数亿规模,而且随着安卓市场的扩大,将进一步得到拓展。

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创立四年顺利敲钟,万咖壹联拿下港交所“安卓生态第一股”

投资界(ID:pedaily2012)12月21日消息,万咖壹联(01762.HK)在港交所正式挂牌上市,这是KIP在港股上市的又一家企业,也是KIP中国的首家港股上市企业。KIP作为最大的机构投资者,从2014年公司成立之初就一直陪伴着万咖壹联的成长,创立到IPO,不过短短四年,此番上市,万咖壹联也成为了港交所“安卓生态第一股”。

(万咖壹联执行董事兼董事会副主席郑炜和万咖壹联董事会主席兼CEO高弟男上台敲钟)

KIP中国管理合伙人扈景植是万咖壹联早期的伯乐,他分享了投资玩咖的经历: 2014年的时候,我和创始团队见了面,当时整个团队刚从百度出来,我十分钦佩他们对于手机媒体、用户和流量能有那么深入的认知,并有着丰富的手机厂商整合经验,团队对之后业务的发展有着非常务实但也超前的判断,这让我觉得公司在未来必将能成长为一家将手机媒体价值真正变现的平台,于是在公司还没正式成立之前,我们KIP便已经对其进行了最初的百万美元投资,希望能帮助公司能尽快开展业务。而万咖壹联的发展也没让我们失望,无论是”硬核联盟“还是”快应用“的普及,都表现出了极强的发展态势,所以在后几轮投资中,我们也进行了追加。如今,看到高总和郑总能够站在这里敲响了港交所上市的大钟,我觉得十分激动,陪着玩咖成长的这几年,也是自己亲历的又一次成功的创业历程,我期待万咖壹联能在将来的公开市场上取得更好的表现。

万咖壹联董事会主席兼CEO高弟男在上市仪式上感谢了在公司发展过程中给予帮助的各个机构和代表,并表示:万咖壹联在香港联交所主板成功挂牌上市,标志着公司正式登陆国际资本市场,这是公司发展历程中的重要里程碑。作为移动互联网市场上一家快速成长的科技公司,万咖壹联致力于帮助各行各业的企业与中国数以亿计安卓智能手机用户建立联系。今天我们迎来了具有历史性的时刻,在此我要感谢万咖壹联所有的员工,感谢你们坚持不懈的奋斗!未来我们仍将不断努力,秉承服务的生态精神,全力为股东、投资者、员工、社会创造更大的价值!连接万物互联的智能世界!

万咖壹联是一家在中国安卓智能手机市场提供移动广告及其他内容分发服务的科技公司(基于安卓手机「硬核联盟」(MHA)和「快应用联盟」(QAA)的两大技术)。公司成立于2014年,主要为广告主及手机厂商,通过集团的DAPG平台提供移动广告服务以获取收入。截止2018年6月30日,按业务划分:移动广告(其中:广告主和广告代理)、网络视频产品分发、和游戏联运收入分别占收入6.69亿元(人民币‧下同)的96.7%(其中:66.1%和30.5%)、2.7%和0.6%。

硬核联盟(MHA) 成立于2014年,由包括中国7家主要安卓系统智能手机制造商联合创建而成,包括:华为、Oppo、Vivo、酷派、金立、联想和魅族。根据行业研究报告,截至2017年底,MHA安卓手机用户已达4.9亿人,占中国智能手机的市场份额的62.1%。 

快应用联盟(QAA) 成立于2018年,由包括中国10家主要安卓系统智能手机制造商联合创建而成,新增成员有小米、一加 (One Plus)、中兴。并占2017年中国智能手机的市场份额75.8%(用户超过5.86亿)。值得一提的是,有别于MHA,QAA是无需安装各式应用程序,并根据数据分析向用户提供APPs推荐。同时, QAA将于未来提供行业标准化的开发工具,有助开发商避免重复开发流程。

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