400亿盛宴,连PE巨头都赶来了

这是一场400多亿的财富分食战。

4月8日晚格力电器发布公告显示,格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的占格力电器总股本15%的股票。不过,本次公开征集转让仍需取得国有资产监督管理部门等有关机构的批准。

按照格力电器停牌前30个交易日均价测算,15%股权价值超400亿元。4月9日,格力电器股票上午开盘便一字涨停,显然外界颇为看好格力电器这次的混合所有制改革。

一时间,各方闻风而动,更不乏手握巨款的资本方欲欲跃试。就连神秘PE巨头——厚朴投资,也考虑组建财团出价收购格力电器15%股份。据财新报道,中国厚朴投资公司有意联合澳门一家金融投资公司参与此次格力国资股权受让。

拉开国企混改大幕:

格力集团放弃第一股东地位

从一家简陋的年产量2万台窗式空调厂,发展成格力集团的扛把子;从1996年换股上市的37亿市值,增长到现在的3000多亿……20余年,格力集团旗下的格力电器,就是一部商业传奇史。

1991年成立以来,格力电器一直隶属格力集团旗下。然而两者的关系,却在发展中变得有些微妙。

格力集团持股比例一直在缩水。1996年格力电器上市之时,格力集团占股比为60%。但此后,格力集团就一直在转让其中的股份。像2006年股权分置改革,以及之后绑定经销商利益,向河北京海担保投资有限公司转让10%股权,还有2009年的股权激励等等。

投资界从格力电器2018年的三季报获悉,格力集团目前持有18.22%的股份,仍为格力电器第一大股东;第二大股东是河北京海担保投资有限公司占股比为8.91%;香港中央结算有限公司占股7.86%,中国证券金融股份有限公司占股2.99%,前海人寿保险股份有限公司占股1.92%。而董明珠仅持有格力电器0.74%的股份。

一路走来,格力集团已经从上市之初的60%的股份,降至18.22%。如果本次成功转让15%的股份,那就意味着格力电器将要从第一股东的位置下台,降至第四位股东,仅持股3.22%股份。

其实,格力集团与格力电器复杂的“母子关系”,在董明珠的人事变动上就得以体现。

1996年上市的格力集团是珠海市属国企起家。国资股份不断稀释,但珠海市国资委一直是最大股东,具有最大的话语权。

当年珠海市发布规定:同一个人不能同时担任集团和上市公司董事长。2016年,董明珠免去了格力集团董事长的职务,仅为格力电器董事长兼总裁和法定代表人。2018年,格力电器董事会换届延期,曾有谣传格力集团和格力电器并不同心,但最终还是在今年一月换届会上,董明珠得以连任,保住了格力电器董事长的位置。

年度大戏登场:

400亿的盘子谁来接?

根据公开数据经统计,自上市以来,格力集团已从格力电器获得分红超过88亿元。面对这笔优质的资产,各方堪称使出浑身解数,角逐暗战。

那么,格力电器超400亿的资产,到底谁来接下?

董明珠志在必得?

行业呼声最高的接盘人便是董明珠以及经销商体系。

回顾格力的历史,如果说创始人、前任董事长朱江洪打开了格力的大门,那么董明珠则为格力这扇门镀了一层金。65岁的董明珠连任格力电器董事长,在她一手掌舵的这几年,已经与格力融为一体。

根据格力电器发布的2018年度业绩预告, 2018年营收为2000亿-2010亿元,上年同期为1500亿元;归属于上市公司股东的净利润为260亿-270亿元,同比增长16%-21%。而董明珠发力的背后,离不开那些经销商的助推,尤其是代表格力经销商体系的河北京海担保投资有限公司。

京海担保成立于2006年,目前持有格力电器股份比例为8.91%。虽然董明珠并未出现在股东里,但该公司股东全都是格力电器的主要经销商。这些经销商为格力电器的发展做出了巨大的贡献,与董明珠并肩作战的几年里,董明珠更是携经销商一同进入董事会,直入决策层。

目前,董明珠以及经销商体系成为接盘的焦点。不过有行业人士担忧,400多亿的大数目,董明珠跟经销商可能拿不出来。

PE巨头厚朴投资入局?

半路杀出程咬金,没想到一向低调神秘的私募股权机构厚朴投资出现在这次争夺战中。

根据证券时报报道,厚朴投资相关人士对外表示:“格力电器是一家好企业,我们是有兴趣的。”

厚朴投资有什么来头?这是一家成立于2007年的私募股权投资机构,由原高盛高华证券董事长方风雷、原毕马威会计师事务所中国及香港业务主席何潮辉、原高盛亚洲投资银行部联席主管王忠信联合创办。自成立以来,厚朴投资管理的资产总规模超过140亿美元。

从天眼查数据显示,厚朴在过去几年大手笔投资了多家公司,包括蘑菇街、蔚来汽车、G7、马蜂窝、天境生物等众多明星企业。尤其是去年,厚朴领投了物联网科技公司G7的3.2亿美元融资,创下了全球物联网领域融资金额的最高纪录。

“不出手则已,一出手惊人”,这是厚朴多年来给PE界的印象。两年前,厚朴参与了一起亚洲最大私募股权收购案——携手万科等财团,以总计790亿元价格,收购了亚洲最大的物流设施供应商普洛斯。此外,厚朴还曾多次大手笔参与头部企业的股权交易,比如曾参与中国银行、中国建设银行、蒙牛乳业等。

根据彭博、财新的报道,厚朴投资有意联合澳门一家金融投资公司参与格力电器15%股权受让。“大金主”厚朴投资掀起了众多猜测,而它背后肯于拿出400多亿 LP也成为坊间热议的话题。

还有阿里、京东、富士康?

有意思的是,市场还盛传资产雄厚的阿里将收购格力电器5%-9%股份,京东也将参与认购。不过随后,阿里巴巴、京东纷纷澄清,“消息不实”。

董明珠曾一手拉着王健林、刘强东为格力电器做广告,关系甚为紧密。

而正在珠海进行大规模投资的富士康,也被推上了候选人的位置。

去年8月份,珠海市政府与富士康科技集团签署战略合作协议,双方将在半导体设计服务、半导体设备及芯片设计等方面开展合作。而今年3月,富士康宣布将在珠海对系统IC晶圆厂的建设与设备采购等各种晶圆厂的运营事项进行支持。

实际上,富士康和格力有很多相似之处。一方面,两者都同为制造业,更重要的是,郭台铭和董明珠似乎对半导体、手机都有一些外界难以理解的偏执。

针对传言,富士康方经回应,“不评论媒体及市场流言”。

结语

这场资本大戏如何落幕,最终都是要由珠海国资委及其上级主管部门来拍板。

仍记得在博鳌亚洲论坛上,董明珠关于国企混改的一席话令人深思。她表示:“我更愿意把当下国企混改这个工作,看成怎么样推动国企市场化。在市场化的过程中,无论企业背景怎么样,都能为国家的发展建设起到积极向上的作用,那国企混改就有成果了。”

作为珠海国资委手下的王牌资产,格力电器花落谁家还是未知。有人说,新股东入场格力电器,将加大对管理层的激励和自主权,提升管理层薪酬待遇,也为格力进入“后董明珠时代”做好了准备。

纵观中国商业史,股份的争夺,永远都是一场利益交织的游戏,我们拭目以待。

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一大波90后闯入VC/PE圈

VC/PE圈出现越来越多90后面孔。

医学界流传着一个 “鉴龄大法”:看人的头皮暴露面积,据此判断年龄段。但这个方法在创投圈似乎并不适用——因为很可能走来个地中海,他告诉你,自己刚满29岁。

焦虑已成常态。清科研究中心数据显示,2018年中国股权投资市场总募资13,317.41亿元,同比下降25.6%。“钱荒”蔓延,大批僵尸VC涌现,大佬断言今年人民币投资会出现断崖式下降….焦虑之下,VC/PE机构遍地是头发丝。

然而,年轻者无畏。虽然行业不景气,但没有浇灭90后的热情,他们进入VC/PE圈,从分析师、投资经理开始职业生涯。他们越挫越勇,努力地想在每一笔投资中贴上自己的勋章。

这一波90后新鲜血液,正渐渐成为VC/PE机构里的骨干力量。他们日趋熟练地掌握船舵,紧随着创投行业的起起伏伏调整方向。

Base北京—1990年,投资副总裁,男

健威接受采访后,他在微信上对记者打的第一句招呼是:X总,您好。

沙沙作响的风声能明显从60秒语音中隔屏感受到健威还在路上行走。但他气息平稳,讲话逻辑井井有条。

健威是梅花创投的投资副总裁,1990年生人。作为一位福建龙岩人,健威普通话说得特别好,完全没有福建口音。这或许和他求学经历、工作经历有很大关系——2015年,健威北京大学智能科学系硕士毕业,然后到国务院国资委工作了两年,属于一个被北方熏陶了多年的南方人。

交谈后来才明白,称呼别人为“老板”可能是他的一种职业病。“一年除去出差、除去项目的执行、节假日,每年会有200个工作日。而这200个工作日中,我每天平均下来要聊3个项目,那么一年面对面聊的项目就有600个。”健威很平静地在讲述自己日常的工作状态。

之所以涉足创投行业,健威给出的解释是:本科学的是计算机,硕士学的是人工智能和智能机器人。若要发挥专业所长,技术和投资是两个不错的选择。而投资,能够接触多领域科技更吸引他。

健威有两个明显的特质——放得下身段,聊得起天。曾经他主导的一个项目在投资之前,被另几家机构盯上了,最后之所以投成功,他总结为“一线机构遇到优质项目的时候,也要放下身段去想尽办法促成交易,这不仅不丢人,我认为还是非常重要的一项技能。”

“前两天我吃海底捞,看到海底捞正在使用服务机器人,就抓住服务员聊了20分钟,搞清楚机器人能做什么事情、使用是否便捷、食客和服务员对它有什么评价、机器人正式运营之前经历过什么样的调试。”健威说,自己一直都有很强的好奇心去关注每一个细节,而这些细节都可能在自己进步中发挥“蝴蝶效应”般的作用。

他分享了自己入行两年的业绩:在梅花主导投资了10个项目,目前80%都已经拿到后续融资。健威的心里有一杆秤,一个项目满分100分,95分以上可以投;但经常会遇到90—95分之间的项目,很想投但要克制。在他看来,手里的每一笔钱都来自LP,要对LP负责。骄傲导致放肆,身上的责任感让他保持克制。

两年的入行时间到了投资副总裁的位置应该算是一个不错的职业发展速度。但他的言辞里满是对自己发展的耐心与期待。他对记者说出了自己的期许:

快速成长,投出更多的好项目,挣钱。

Base上海—1993年,IR,女

身处VC/PE圈,无论男女,都是一场拼体力拼状态拼颜值的马拉松。认识明兰近三年,她在一家母基金机构任职IR,两人只是约了一个中午的便饭,她也是精致着装。

明兰从大四的时候就在中关村创业大街实习,正式毕业后有幸加入了一家FOF,前后供职于一家老牌PE和一家新锐VC至今,一直cover机构的IR岗。不过,明兰也踩过坑,还在不靠谱的外汇公司待过2周。

创业大街是明兰大四第一份实习工作,正巧那是2015年大众创业万众创新最热火朝天的时候。那时候,大街上创业者来来往往,3w咖啡里永远熙熙攘攘充斥着各种创业和投资的荷尔蒙,西少爷肉夹馍排队从未停止,外送沙拉、上门服务、滴滴大补贴接踵而至,每个下午大街都有不少于5场活动。

当时明兰还不太懂泡沫是什么,价值投资的真正意义是什么,只是觉得投资行业是站在一切新鲜事物的最原始发生的那个端头。7-10年的基金期限决定了投资看到的一定是未来5年才会出现在市场上的模式或者产品。相较于二级、银行等传统金融行业,创投行业似乎更适合初出茅庐又热血膨胀的年轻人。

然而,经历了起初的激动膨胀到后来的迷茫焦虑,当下的她,更多的是平和。“仔细思索,这并不是一个适合年轻人作为第一份工作的行业。毕竟只有经历过经济周期、实业中的各种磨砺才知道创业所谓为何,成功从来没有捷径。”不忘初心、看清本质、提出问题找到答案,对明兰来说,这些都是在这个行业生存的基本要求。“我们这种并没有行业从业经历的年轻VCer要花更多的时间不断学习进修,建立扎实的能力壁垒,不断提高自己的认知边界。”

回顾这几年的工作经历,明兰印象深刻的还是签了人生中第一份LPA。“当时还出了个小差错,公司签署版本和个人签署版本并不相同,一激动带成了一份公司版本和一份个人版本,让LP签了两遍,要知道每份都要签字近40次,可以说是非常不容易了,但是签署完成后的感觉真的很棒。”

有时候,VC/PE圈里年轻人的成就这么简单,不需要投出多牛的项目,只需一份小小触及内心的兴奋。

90后正登上VC/PE舞台

中国创投行业经历了30年,岁月流转,人事更迭。

放眼VC/PE圈,有人说“60后”是要仰着头去崇拜的,“70后”更像是领军者,“80后”可称之为“中坚力量”,而 “90后”,更像是热血的新兵,他们仿佛被晾在了半空中,进也不是,退也不是。

实则不然。想当初,2014年曹毅创办源码资本,那一年刚刚30而立,也就是现在1989年出生、90后尾巴的年轻人。

现如今,90后在风投行业扮演越来越重要的角色。硅谷跨境基金Cheese Ventures(知势创投)的三位创始人都是90后,过去三年中,他们投出了一家独角兽公司超音速飞机Boom,以及GrubMarket、Oh My Green、编程猫、Matternet等五家估值超过1亿美金的公司。还有一位来自Hustle Fund 的90后女合伙人,在10个月的时间里与LP会面345次,完成第一支基金的募集。

这些年轻人,虽然资历较浅,但以极快的速度成长。“我待过的几家公司,平均年龄全部在27岁以下,中位数更低。战斗力最强的是哪些?是毕业三到五年的新人,可熬夜,可通宵。”一位圈内人士分享了他的经历。

麦星投资创始合伙人崔文立告诉投资界:“研究团队10多个清华北大知名大学的应届生,做事非常高效,已经成为了团队里的中坚力量。”

一位创投圈的老兵感慨:“我经常和同事说,我们的薪水比他们(90后新兵)高,但我们的表现,是否真的值得这些差价?当他们到了我们的年龄,与现在的我们相比,会怎样?”

英雄莫问年龄,好花无处不芬芳。

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百度投资版图出炉:一年出手68次,最高一笔投了21亿元

在BAT江湖里,百度的投资史并不算长。2017年,伴随刘维、李昕晢的加入,百度的投资版图才徐徐拉开,形成了由百度风投、百度资本和百度投资并购部组成的“三叉戟”之势。

进入2018年,创投机构渐渐放缓了投资节奏,但百度却开始大显身手,出手项目多达68起,不逊于大多数VC/PE机构。虽然All  in  AI,却在各个领域里潜伏:交通出行、智能硬件、医疗健康、企业服务、文化娱乐……表现颇有几份执着。

难怪有人说,在“老大吃肉、老二喝汤”的江湖里,百度想做未来造“锅”的那个人。

2018百度投资68笔,围绕AI开枝散叶

关于百度命运的探讨从未终止过。

作为一家以技术驱动的科技公司,百度在移动互联网很多方面都“迟到”,这也迫使它不得不在人工智能大潮下建立起足够宽的“护城河”。从2017年起,人工智能作为百度新的驱动引擎,逐渐深入其各项业务中。无论是搜索、内容分发,还是智能驾驶、医疗等,都打上了AI的烙印。

去年年底一则报告将百度重新带进入了大众视线。中国专利保护协会发布的《人工智能技术专利深度分析报告》显示,百度以2368件的AI专利申请量在国内位居第一,数量是腾讯的2倍、阿里巴巴的3倍以上!登顶AI专利头号宝座。

百度总裁张亚勤曾说:“人工智能时代的核心,就是把这几个东西抓好,一个是家庭,一个是车,一个是企业。”

2016 年 10 月,百度成立百度资本,基金规模 200 亿人民币,投资于泛互联网领域中后期项目;2016 年 9 月,百度成立百度风投,共管理 1 支美元基金和 2 支人民币基金,总规模超过 30 亿人民币,专注于投资人工智能领域的早期项目;2018年4月,百度宣布将成立一家专注于投资泛互联网和人工智能领域的创新企业——长成基金,出资额为5亿美元。

投资界(微信ID:pedalily2012)根据网络公开数据和私募通不完全统计,在过去的2018年,百度(包括百度投资并购部、百度风投、百度资本等)共计投资 68笔。其中早期投资占比过半,而中后期投资占比近四成。

(投资界不完全统计)

百度虽然大方向是AI,但是所投领域却各不相同。从过去的投资项目可以看到,像交通出行、文化娱乐、医疗健康、企业服务等领域的项目,百度都有涉猎。

而在2018年百度比较值得关注的大额投资案例有:6亿元投资云丁科技;20亿元战略投资百信银行;6亿美元投资网易云音乐;21亿元投资线下广告媒体新潮传媒等等。

在细分的智能家居领域,智能家居设备研发商Broadlink的D轮获得了百度3.43亿投资扥;在消费硬件上,百度10亿左右投资了互联网电视运营品牌酷开;7500万美元投资极米科技等等。

围绕人和车,百度分别推出了对话式人工智能系统DuerOS、自动驾驶汽车平台Apollo与百度云,这也是百度人工智能商业化的重要部分。

“互联网思维已经过时了,智能交通的思维应该是AI思维。”李彦宏一直在用AI思维看出行,在百度的投资版图里,交通出行领域一直都深得百度青睐。2018年百度投资了长沙智能驾驶研究院、VisualThreat、环宇智行、Lunewave等出行领域相关的项目。

此外,百度还在2018年底正式开源Apollo车路协同方案,向业界开放百度Apollo在车路协同领域的技术和服务,构建“人-车-路”全域数据感知的智能交通系统。

有趣的是,2018年百度和腾讯共联手两次:一次是对药物探索初创公司Atomwise的投资,一次是对短视频内容生产商梨视频的A轮投资。

从财报上也可以出,AI确实在驱动百度新移动业务的增长。百度副总裁、App信息流业务体系总负责人沈抖曾表示:百度App日活跃用户数达1.6亿,搜索结果高质视频占比20%,视频化战略进展显著。短视频的格局远远未定,在内容分发平台上百度正在大力打造一个内容联盟。

医疗领域出手10次,卡位基层医疗赛道

虽然2018年百度在智能硬件、企业服务领域花了大手笔,但出手最频繁的却是医疗领域。尤其在海外投资中,医疗就是百度布局的一个重点。2018年投资数量占到历年医疗健康领域投资数量的一半。

2018年百度投资的医疗项目共10起,其中主要关注的是生物技术、医药研发和医疗服务智能化。比如与腾讯联合投资的基于深度学习的药物探索初创公司Atomwise、还有生物技术企业MORE Health等项目。

百度医疗还要追溯4年前。2015年百度移动医疗事业群成立,旗下拥有百度医生、拇指医生、百度健康、百度医学、百度医疗大脑、dulife智能硬件平台以及药直达等业务。2017年,百度移动医疗事业部被整体裁员,百度医疗事业部被打散:其中部分团队被转入到AI体系,内容建设团队转入搜索体系,其他业务将予以关停。就当外界对百度在医疗质疑频频之时,百度医疗大脑团队及产品的保留,以百度大脑为核心的战略部署也开始加速落地,而被百度看重的医疗领域正是首批试水者。

去年“百度灵医”首发亮相,根据官网介绍,百度灵医定位于“AI赋能基层医疗”。据国家卫健委统计信息中心数据显示,截至2018年9月底,全国医疗卫生机构数达100万个,基层医疗卫生机构占据了94.6%以上,发展空间巨大。

就在前段时间,百度在线网络技术(北京)有限公司经营范围发生变更,新增“销售第三类医疗器械”“销售医疗器械II类”“软件开发”等内容。百度方面对于此番变更营业执照解释称,是“按照百度AI赋能医疗的计划,百度将向全国500个贫困县医疗点捐赠AI眼底筛查一体机,覆盖5600万眼疾风险人群。”AI眼底筛查产品属于人工智能医疗器械。虽然目前百度还并未拿到AI眼底筛查器械产品的审批,但百度此举,则是优先卡位基层医疗AI赛道。

面对当下阿里的“阿里健康”、腾讯的“腾爱医生”,百度不甘示弱,在医疗领域的诸多环节都发起了进军。

BAT投资各不相同,

百度要成就“大我”

知名市场研究机构CBinsights 在2018年5月出品了一份全景解读 BAT 人工智能的分析报告,报告显示百度布局人工智能的时间线,要先于谷歌、阿里和腾讯。

这并不是空穴来风。“百度大脑”一词虽最初是在2014年李彦宏所言,但是将时间线提前,百度对人工智能的布局更早或许还属2013年筹建的深度学习研究院。从那以后,百度的动作开始频频被媒体报道:

2014年5月,国际权威专家吴恩达进入百度,负责领导北美研究中心;2014年,百度使用大数据技术成功预测了14场世界杯比赛的结果,同时正式发布了汇聚大数据、百度地图LBS的智能业务平台;2016年陆奇加入百度;2017年第一届AI开发者大会开启了人工智能的破冰之旅;2018年的AI开发者大会公布了百度这几年的人工智能成绩单。

李彦宏坐着无人驾驶车开上了北京五环;马云振臂一呼欲3年投资1000亿,并成立达摩院AI;马化腾AI in ALL ,并织出“三张网”。BAT在AI领域里不断大显身手,但三者风格却大相径庭。

外界这样评论三方在AI上的投资:腾讯虽然在AI上起步较晚,技术也相对落后,一直通过投资来弥补短板,并不断赋能已有的业务板块。比如在自己擅长的社交、游戏领域上研究人工智能。阿里人工智能的发展优于腾讯。阿里是一个“超级买手”,它能花的起大手笔将众多科技独角兽公司收至旗下,比如商汤、旷视、思必驰等等。同时阿里基于自己的“阿里云”,不断在自己擅长的家居、零售、金融等方面布局。虽然说阿里已经将人工智能项目“ET大脑”升级为开放的AI 生态,同时也启动了“千里马计划”,但粗略来看,也是在建立一个合作伙伴的长久生态关系。

AI不是百度的,但百度属于AI。百度更注重的是去中心化。更注重技术的保护与落地,这一点从它对人才的诉求上就表现的淋漓尽致。百度风投CEO刘维曾说过:“VC不是预言家,讲未来,我们肯定讲不过科学家,但我们知道如何让技术在正确的商业跑道上跑起来。”

商业与资本固然重要,但百度似有一种“成天下之大我”的气魄,它要与时间赛跑,不为追赶对手、不只服务于合作伙伴,它想搭建一个开放的平台,紧绕战略,不追求单纯的财务投资。基于庞大的用户数据能够让百度在AI算法上占领优势。因此百度一直在不断加码基础设施建设,不断投资人工智能基础技术。同时百度在中国建立了十几个云计算中心,并投资了40千兆交换机,为人工智能技术和存储提供重要支持。而百度大脑参数规模已经达到百亿级,创造了世界上最大的深度神经网络。

依稀记得在2018年的AI开发者大会上,来自全球的7000多位AI开发者和爱好者见证了百度的发展:云端全功能AI芯片“昆仑”、百度大脑3.0、百度智能小程序、DuerOS 3.0开放平台、Apollo3.0开放频台、AR仿真等……一个全产业链高度开放的生态系统已然成型。

结语

李彦宏的一番话将百度的AI使命上升到了一定高度:Everyone can AI!

虽然随之而来的JTMD像一个个膨胀的气球,挤压着创业者想象的空间,但相对于之前的虚热,2019年无疑是人工智能落地的一年。百度做的事,是力求将AI普及化,快速落地。

显然,百度在AI上的野心与押注,恐怕要比国内任何一家的VC/PE机构都要大。

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过年了,我还没集齐五福

一年一度的扫“福”大规模运动又开始了。

周围看似松弛的一切,实际正潜伏着一场“福”字追逐赛。

过去经常聊天、吃饭、看电影、出去玩的同学朋友一个个离我们生活越来越远,远到我们看到对方的朋友圈,也不想点赞。但一到年底,这种社交防线就在支付宝上频频被打破了。

从未在支付宝聊天的你突然看到未读消息竟然一大把。打开一看,对方发来的信息上写着:“请赐我一张爱国福,吉星高照好运到”。心里不由地发出了疑问:“Who are u ?”这一秒的状态还是嫌弃,下一秒对方猝不及防地发来了:“送你一张和谐福,蚂蚁森林祝你春意盎然”……

得嘞,正好还没抽到和谐福。社交原则在那一刻就烟消云散了,转头就发给对方一张爱国福。尽管,大年30开奖前会有一大把的机会扫到“除了敬业福之外的四张福”,但早早完成任务的生意谁不想做。

眼看着临近年关,集福的焦虑感却越发严重。前几日基本上想不起来这事,现在一到公司同事第一句话就是:“五福集齐了么?我是集齐了哈哈,我还有花花卡!”一句简单的寒暄像喝了一杯二锅头一样大脑发热,直窜头顶。坐到工位上,开始规规矩矩地打开支付宝按顺序扫福字。从AR扫福、到蚂蚁森林浇水、再到答答星球做题、蚂蚁庄园,一系列程序之后,敬业福倒是不一定扫成,做一页PPT的时间肯定是有了。

想了想,还是让盆友拉进集“换五福微信群”,做个节省效率的事吧。

集福微信群确实人越来越多,成功几率也越来越大。令人没想到的是,支付宝的五福集齐了,但花花卡还没有就位,另一边抖音红包音符又开始新一波的集卡活动。最后群加了不少,但一过完年,这事情就大不对了。群里渐渐发起了代购消息,里面貌似还有几个托。在选择“删除并退出”的一栏里,自己却犹豫,默默地选择了“消息免打扰”。

照以前,看见代购就看见了打地鼠,谁冒出来就删谁。自己的脾气是怎么了?

四年的“五福”

细细数来,支付宝集五福的活动至今已有四年。

2015年,是支付宝第一年的集福卡活动。那一年,支付宝在与微信参选央视春晚竞标中获胜,支付宝项目组设计的集福卡活动横空出世。

平分人民币2.15亿元的背后,是支付宝对社交的极度渴望。万万令人意想不到的是,支付宝低估了市场的热情与参与度。据当时的数据报道,2016年除夕下午13时,集齐五福的人仅8600名,人均可分得25000元。但在2016年春节联欢晚会20点到24点的互动环节“咻一咻”活动后,有791405人集齐了五福,人均拿到红包金额为271.66元。

当时“敬业福”的普遍稀缺产生了一系列地下生意:在淘宝、微信,有众多售卖“敬业福”的人,价格从起初的5元钱飙升至99元。暗箱操作的背后,带动了十几亿人在支付宝上添加好友。

这一年打响了支付宝集五福活动的第一枪。“福”字与爆竹、春联、年画一样,是春节的一种像征,是对幸福生活的寄托,也是对美好未来的祝愿。支付宝成功地将营销活动与传统民俗巧妙地结合在一起。

2017年支付宝五福经理冠华表示,太难抢的“敬业福”给大家带来很多抱怨,今年大家都可以轻松集齐五福,关注红包所传递的情感和爱的工具理念。但这一年,集五福活动仍然热火朝天,集齐人数达到了1.68亿。但所分奖金已经产生了随机性:最高金额为666元,最低则可能只有几毛钱。

2018年,支付宝玩法中包含了在“蚂蚁森林浇水”和“在蚂蚁庄园捐金蛋卡”。集五福金额预算方面则较去年有所增加,增至5亿元,用户最少能拿到1.08元,最高可得到666元。

时至今日,2019年1月25日再次开始启动扫五福。“AR扫福、森林浇水、庄园喂小鸡得福卡”的玩法依旧保留,而新增的答题得福卡、花花卡(抽取2019张全年帮还花呗的中奖卡,最高额度48888),又重新吊起了大众的饥渴度。在这四年集福营销活动的背后,支付宝新春五福微电影《七里地》也开启了首映活动……

从红包到社交,从社交回到文化,支付宝的野心并未止步。冠华曾对外透露,未来将加快全球化本地化钱宝扫五福的速度。

虽然大家都心知肚明:中到1.08元的几率更大,但大众却已经欣然接受了这种新民俗。有趣的是,二三线城市的长辈也加入其中,而工作于一线的我们,却因为这场充满不确定的游戏活动将彼此连接在一起:三天回长辈一个微信,偶尔还能来个视频。

互联网巨头拼了:红包一波又一波

支付宝的五福产品经理冠华万万想不到,此后的几年,支付宝活动都成为了每一年的新年俗。

但他更没想到的是,一波又一波的对手也在路上了。

今年红包接力赛就打的火热。腾讯QQ红包玩法采取“福气袋回家”活动,以趣味的小游戏为主。1月28日到大年初三期间,用户打开手机QQ进入活动后,即可以获得“福袋”,将福袋分享给亲朋好友之后,就可解锁现金红包或者卡券宝箱。

百度和今日头条则成为2019年的新主角。百度在1月28日00:00准时开启“集好运瓜分10亿红包”活动。而作为央视2019年春晚独家网络互动平台,百度准备了9亿元的互动红包,是历年春晚红包金额最大的一次。从1月28日小年到除夕,用户可以通过抽卡、组团等红包玩法,分享百度1亿元红包。而从“团圆红包场场百万”的活动入口,用户用每日签到和邀请好友组队形式,也可以解锁红包。

但百度红包活动链接随后被微信封杀,尽管百度采取了类似淘宝和支付宝一样的方式,可以生成一段“度口令”,但这意味着,在红包大战里,谁都别坐享其成。

今日头条与百度红包金额不相上下,瓜分10亿红包。但两者不同的是,今日头条的策略寻求的是社交产品上的突破,企图用抖音、多闪等“短视频+社交”的组合在新春节点,带来更多的想象空间。而百度则想通过红包推广百度App。作为百度在移动互联网时代最大的流量入口,百家号、智能小程序等战略产品都生长于百度App之中,红包营销活动,实则是为百度系其他产品拉新。更重要的是,春节是支付业务获客和导流的最佳节点,作为提供支付业务的度小满钱包(原百度钱包),完善百度的金融生态圈,意义重大。

不过,张小龙在微信公开课上说过:“红包本质上是用来传递情感的轻应用,不应该是赤裸裸的金钱关系。”说实话,在BAT巨头打打杀杀、使出浑身解数之时,玩家能抢到的红包只是少数,似乎都不够自己在信用卡上的一个零头。但营销的乐趣就在于,重在参与。

就像今年支付宝公布的2018年度账单,几乎办公室同事在同一时间成为了“有钱人”。

有人发现自己一年点了200多次外卖,花在上面竟然小2万;有人没怎么离开过眼前这片儿大的地,但出行也花了小4万……朋友间之间相互一对比,才发现周围有好多隐形富豪。

而那些隐形富豪们,低头看了看信用卡上6位数的欠款,压根不知道自己“有钱过”。但仍然还会挺着偏偏大肚来到了“Seven-Eleven”店前,打开自己的蚂蚁花呗,和周围同事说一句“我请客!”

结语

年纪大的时候,生活需要一些娱乐性的调味剂。财务情况不富裕的时候,也要在能力范围内学会花钱享受。年关将至,抢抢红包乐呵一下也是好的。

曾看过的一段话:

我买不起车,但我能打专车;

我爱逛超市,喜欢闭着眼睛挑货;

我精神自由,什么视频网站的年度会员我都有;

我集福字、花花卡,就算降低了中奖率,但也是与所有财富阶级的人在一起玩游戏。

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“商人”韩寒写出资本好故事:20亿亭东影业获阿里投资!

“我很庆幸,可以说从我写下第一个字的第一秒,就有市场意识,同时又增加着自我表达。”

这是韩寒在之前接受媒体采访之时,有关商人问题的一个回答。

“市场意识”是韩寒非常精准的自我定位。

从2017年10亿票房的《乘风破浪》,从投资的“1246战队”夺得电竞冠军,包括之前那一部又一部牵扯青春的刺痛文字……韩寒在精神世界游荡之后,也在资本大转盘里找到了方向。

1月15日,阿里投资亭东影业的报道满天飞。当天下午,阿里影业向媒体证实了此次战略投资。这是亭东影业获得的第三次融资,而在一年前,该公司就已达到了20亿估值。

阿里、博纳巨头注资

作为一家成立于2015年的影视公司,亭东影业的业务包括影视作品制作与发行、实业投资、文化艺术交流与策划、设计制作广告等等。但随着出品承制的《天空制造》、《三重门》、《乘风破浪》……让这家被韩寒操控的公司备受行业瞩目。

2016年,亭东影业完成了由普华资本投资的数千万元A轮投资。2017年,亭东影业完成了3.1亿元融资。这笔融资将亭东的估值一度上涨,高达20亿。

其中博纳影业通过受让老股和增资的方式向亭东投资2.5亿元,并持有12.5%的股权。与博纳一同进行投资的还有2家机构,分别是上海景璨续辉文化传播中心以及宁波的一家有限合伙公司,各获得2%和1%的股权。

当年博纳影业注资亭东引发了行业无数的猜想。7年前,博纳选择赴美上市遭遇重创,“同行”的华谊兄弟、光线传媒等公司却在A股市场上混得风生水起。如今,博纳试图追赶这7年的差距。自2014年韩寒首次执导《后会无期》,博纳就是电影的投资方兼发行方。博纳影业目前不仅投资了韩寒,还投资与韩寒关系密切的果麦文化。

入股亭东,能为自己打一场翻身仗。而这也间接证明了,随后《乘风破浪》的成功,亭东的无限潜能得以被证实。

这一次,阿里投资亭东,双方就“锦橙合制计划”将达成长期战略合作。

阿里影业发布的“锦橙合制计划”于2018年11月启动,目的是为了在未来五年、四大档期推出20部合制优质电影。

阿里将以主投、主控或主宣发的身份和一流制作团队合作,扶持青年导演、编剧。而韩寒作为青年优秀导演非常符合扶持画像。阿里影业确保影片选择在人气最旺的贺岁档、春节档、暑期档和国庆档四大档期上映。这也代表着,韩寒在2019年即将上映的《飞驰人生》将依附阿里影业的助力,获得更好的表现。

韩寒IP,四处发芽

亭东影业无论是在专业上还是行业反响上都获得了成功。但这背后,的的确确离不开韩寒个人的“商业魅力”。

优秀的创作者,从诞生的第一秒,就应该是商人。而韩寒这位创作者,完全不局限于文化传媒领域。

投资界从天眼查获悉,韩寒名下拥有15家公司,其中文化传媒领域的公司占比很大一部分。包括亭东影业、上海破浪影视文化工作室、上海有石影业等等。

同时,韩寒旗下还有拥有上海有云资产管理有限公司、上海荔盛艾甫奕投资管理有限公司、上海有竹投资中心(有限合伙)这几家资产管理公司。

值得注意的是,韩寒旗下的上海有湖商贸有限公司,其业务包括餐饮企业管理等业务。韩寒在餐饮业可谓“名声大振”。2014年韩寒在上海和他人合伙成立的上海烨飨餐饮管理有限公司,创造了“很高兴遇见你”餐饮品牌。然而在2018年,“很高兴遇见你”餐厅天津加盟店因欠薪被员工起诉至天津和平区法院。据悉,其所在门店自5月下旬便开始停业,同时亏钱该店30名员工5月份不同工时总计薪酬12.28万元。

不仅于此,之前武汉分店因无证经营、鼠患严重闭店,宁波店也因无证经营被关。“很高兴遇见你”曾经备受韩寒粉丝欢迎,餐厅里以陈设摆放韩寒作品的书架、韩寒最新电影海报等作为宣传点。但貌似在高速增长、以品质取胜的餐饮业里,光有“明星光环”恐怕起不了太大的作用。

娱乐明星大手笔的挤进餐饮业不是没有道理的。作为中国乃至全世界都被誉为千年不衰的黄金产业,餐饮业被7成以上的人称之为“最保险的投资产业”。相关数据显示,去年我国餐饮业的销售额达到了4万亿元,在未来5年预计还将以每年10%的增长速度持续增长。无数娱乐明星借助自己的名人效应为自己餐厅撑腰,可是往往因为经营问题而草草收场。

餐饮业不顺,但影业得意,韩寒还算成功。

结语

韩寒说:“很多特别年轻的创作者,也很有才华,但有时候完全不考虑受众、市场、投资人,就是纯粹的自我表达。”

但1982年韩寒,在步入中年的日子里,貌似已经写出了资本好故事的开端。

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“商人”韩寒写出资本好故事:20亿亭东影业获阿里投资!

“我很庆幸,可以说从我写下第一个字的第一秒,就有市场意识,同时又增加着自我表达。”

这是韩寒在之前接受媒体采访之时,有关商人问题的一个回答。

“市场意识”是韩寒非常精准的自我定位。

从2017年10亿票房的《乘风破浪》,从投资的“1246战队”夺得电竞冠军,包括之前那一部又一部牵扯青春的刺痛文字……韩寒在精神世界游荡之后,也在资本大转盘里找到了方向。

1月15日,阿里投资亭东影业的报道满天飞。当天下午,阿里影业向媒体证实了此次战略投资。这是亭东影业获得的第三次融资,而在一年前,该公司就已达到了20亿估值。

阿里、博纳巨头注资

作为一家成立于2015年的影视公司,亭东影业的业务包括影视作品制作与发行、实业投资、文化艺术交流与策划、设计制作广告等等。但随着出品承制的《天空制造》、《三重门》、《乘风破浪》……让这家被韩寒操控的公司备受行业瞩目。

2016年,亭东影业完成了由普华资本投资的数千万元A轮投资。2017年,亭东影业完成了3.1亿元融资。这笔融资将亭东的估值一度上涨,高达20亿。

其中博纳影业通过受让老股和增资的方式向亭东投资2.5亿元,并持有12.5%的股权。与博纳一同进行投资的还有2家机构,分别是上海景璨续辉文化传播中心以及宁波的一家有限合伙公司,各获得2%和1%的股权。

当年博纳影业注资亭东引发了行业无数的猜想。7年前,博纳选择赴美上市遭遇重创,“同行”的华谊兄弟、光线传媒等公司却在A股市场上混得风生水起。如今,博纳试图追赶这7年的差距。自2014年韩寒首次执导《后会无期》,博纳就是电影的投资方兼发行方。博纳影业目前不仅投资了韩寒,还投资与韩寒关系密切的果麦文化。

入股亭东,能为自己打一场翻身仗。而这也间接证明了,随后《乘风破浪》的成功,亭东的无限潜能得以被证实。

这一次,阿里投资亭东,双方就“锦橙合制计划”将达成长期战略合作。

阿里影业发布的“锦橙合制计划”于2018年11月启动,目的是为了在未来五年、四大档期推出20部合制优质电影。

阿里将以主投、主控或主宣发的身份和一流制作团队合作,扶持青年导演、编剧。而韩寒作为青年优秀导演非常符合扶持画像。阿里影业确保影片选择在人气最旺的贺岁档、春节档、暑期档和国庆档四大档期上映。这也代表着,韩寒在2019年即将上映的《飞驰人生》将依附阿里影业的助力,获得更好的表现。

韩寒IP,四处发芽

亭东影业无论是在专业上还是行业反响上都获得了成功。但这背后,的的确确离不开韩寒个人的“商业魅力”。

优秀的创作者,从诞生的第一秒,就应该是商人。而韩寒这位创作者,完全不局限于文化传媒领域。

投资界从天眼查获悉,韩寒名下拥有15家公司,其中文化传媒领域的公司占比很大一部分。包括亭东影业、上海破浪影视文化工作室、上海有石影业等等。

同时,韩寒旗下还有拥有上海有云资产管理有限公司、上海荔盛艾甫奕投资管理有限公司、上海有竹投资中心(有限合伙)这几家资产管理公司。

值得注意的是,韩寒旗下的上海有湖商贸有限公司,其业务包括餐饮企业管理等业务。韩寒在餐饮业可谓“名声大振”。2014年韩寒在上海和他人合伙成立的上海烨飨餐饮管理有限公司,创造了“很高兴遇见你”餐饮品牌。然而在2018年,“很高兴遇见你”餐厅天津加盟店因欠薪被员工起诉至天津和平区法院。据悉,其所在门店自5月下旬便开始停业,同时亏钱该店30名员工5月份不同工时总计薪酬12.28万元。

不仅于此,之前武汉分店因无证经营、鼠患严重闭店,宁波店也因无证经营被关。“很高兴遇见你”曾经备受韩寒粉丝欢迎,餐厅里以陈设摆放韩寒作品的书架、韩寒最新电影海报等作为宣传点。但貌似在高速增长、以品质取胜的餐饮业里,光有“明星光环”恐怕起不了太大的作用。

娱乐明星大手笔的挤进餐饮业不是没有道理的。作为中国乃至全世界都被誉为千年不衰的黄金产业,餐饮业被7成以上的人称之为“最保险的投资产业”。相关数据显示,去年我国餐饮业的销售额达到了4万亿元,在未来5年预计还将以每年10%的增长速度持续增长。无数娱乐明星借助自己的名人效应为自己餐厅撑腰,可是往往因为经营问题而草草收场。

餐饮业不顺,但影业得意,韩寒还算成功。

结语

韩寒说:“很多特别年轻的创作者,也很有才华,但有时候完全不考虑受众、市场、投资人,就是纯粹的自我表达。”

但1982年韩寒,在步入中年的日子里,貌似已经写出了资本好故事的开端。

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让巨头频频出钱的——“3平米”和“9亿人”

1月13日,对于红星美凯龙和新潮传媒来说都是一个值得铭记的日子。一位是以智慧零售为共同理念的从业者,一位是电梯媒体的新物种。两者宣布,3年20亿打通线上线下流量交易闭环场景,将在交易、数据、媒体流量及算法上深度合作,为家居企业的智能生产和智慧营销赋能。

这距离上一次新潮传媒的大事件才刚刚过去不到2个月。当百度宣布战略投资新潮传媒之时,让人不得不想到另一边的对手——阿里投资的分众传媒。

搜索页面输入“新潮”关键词,随之弹出的就是“分众”。一边是百度领投的21亿元,一边是阿里巴巴的150亿元,无论资金大小,这都间接证明了:随着线上流量成本的不断上升,线下流量已经成为了巨头博弈的新战场。

而不足3平方米、影响9亿用户的“电梯媒体”新物种,便成为了线下流量的收割机。

从手工时代,到流量时代

“我查了一下1950年到现在,在美国28000多家上市公司到今天几乎死完了,死亡率百分之七十七点几。差不多100%都更替了一遍……”

新潮传媒集团创始人、董事长张继学道出了新潮传媒背后的创业初衷。“企业更替背后的逻辑是科技推动行业的升级换代。比如说视频PK的硬碟,互联网PK的报刊,手机PK的相机,苹果PK的诺基亚,头条PK微信,拼多多PK阿里,瑞幸咖啡现在正在PK星巴克,新潮正在PK分众……有生有死,每一个行业发生技术大变革的时候,都会产生一些优秀的创业企业和老巨头重新发生平衡,当然有些老巨头在技术的淘汰下可能都没有了。”

对于媒体广告行业,的确发生着重要的技术改革。当下越来越多的传统媒体经受着震荡。这里面折射出来的,并不是阅读日渐稀少,而是阅读介质和阅读方式所发生的深刻变化。

如果从刻石、竹简、造纸、到今天各类媒体终端,从刻字、书写、印刷,到今天各类电子文本……表面看是翻天覆的改变,但实质上,承载信息的核心——语言和文字针对的用户只是越来越准确了而已。

中国依然是全球广告市场增量的最大贡献者,6400 亿人民币的规模仅次于美国。有行业专家预测,2019 年将是中国广告记录以来最低的增长率(5.5%),变化更多是不同媒介的此消彼长。而线下广告就是其中的一个转机。

中国现在的广告主要分成两级:一个是线上广告,一个是线下广告。线下更偏于传统,线上广告主要是在互联网上的营销逻辑,广告都是通过CPI、CPC、CPS各种结算方式,这套成熟逻辑在互联网上已经跑得非常顺畅了,但是当下中国线下广告客观而谈还是处于原始社会。

线下广告的逻辑,手工时代一定不是未来。未来所有的广告形态都应该是基于数据和算法的程序化的购买,让广告投放进行实时分发,基于受众人群画像进行精准地推送。

因此5G、互联网已经把电梯广告从过去的手工时代挣脱出来,走向了流量时代。

千亿级蓝海,新玩家进入至少50亿起步

张继学认为,任何一个千亿级行业都可容纳双巨头甚至是三巨头。只有良性竞争,行业才会实现健康发展。

2017年各媒介广告中,电梯电视、电梯海报和互联网的增速分别达到20.4%、18.8%、12.4%,楼宇户外媒体增速首次超过互联网。

分众传媒是中国传媒第一股,其创建的电梯媒体广告模式覆盖200多个城市,拥有超过200万个电梯终端、5亿人次城市主流人群的日均到达,以其精准的人群与产业大数据优势,成为线下流量的第一核心入口。同时,其创始人江南春不仅是中国商业界的风云大咖,更是中国传媒界的教父级人物,所创办的分众传媒更是被评为“中国广告最具品牌引爆力媒体”。

当2003年成立的分众传媒已经在扩大版图,陆续并购聚众、框架等8家户外传媒公司,成为“梯媒体”垄断者后,另一边创立于2013年的新潮传媒,开始迅速开始发力。新潮传媒也盯紧了电梯广告这一细分领域,在五年的时间里,覆盖了全国102个城市,70万部电梯,服务了超过16000个品牌,每天日活2亿的中产人群,总融资规模64亿。

不过,新潮的强势入局,早已让分众有所提防。引入阿里巴巴之后,分众传媒开始运用阿里新零售基础设施和大数据能力,进行自身的数据化转型,进而实现降本增效。

有人直言新潮与分众有所不同:新潮主打社区中产家庭成群,而分众主打的是办公人群。

尽管是这样,分众传媒的财报表现依然是非常华丽。新潮2亿元的营收虽然是行业第二,但与分众120亿元的营收仍然遥遥领先。同时以2017年为例,分众120亿的收入当中大部分比重都来自于电梯场景的收入,毛利润达到将近80%,净利润近5成。也就是100亿的收入有50亿的净利润,所以说这个行业仍然处于蓝海状态。

但无论如何,当下在新潮与分众持续争夺楼宇、不断提高性价比、进行敌我突围的赛场上,其他的玩家若想进入“能影响9亿人群的电梯领域”的话,投资资金至少是50亿起步。

没有“线上+线下”流量转化,做不了好生意

“流量就得转化,什么事以转化为标准,不转化都不算好生意,都不算好广告,也不算好流量。”曲美家居董事长赵瑞海面对这样的行业态势,直接表达了自己的理解。而实际上,这正刺痛了整个线上流量的神经。

很多想要投放广告的企业都遇到了一个问题:砸进去的钱,看不到真正的流量转化,不知道是否是打水漂了。他们很难分清楚这个世界的流量在哪,流量是谁负责,谁在哪个节点上起作用。

而更重要的是,线上流量成本的不断上升,国内手机等移动设备增长率减弱、线上流量增速放缓,越来越贵。这时,与线下流量连接,便给整个堵塞的广告投放寻找到了一个新的出口。

曲美家居在2018年开始与腾讯携手,目的是为了打造整个互联网的生态流量。当大家社交中聊到有家装需求,一旦这个数据捕捉到,就会做精准推送。但有一个困扰就是腾讯线下的场景并不完善。

这时社区梯媒就成为了一个很好的线下场景。研究机构指出,消费者对于电梯广告媒体的接触率仅次于网络视频和APP广告,电梯广告在促进销售方面,效果位列第一。尤其在二三线城市、中产人群的消费者中,电梯广告的渗透率增长最为明显。无论是在老社区还是新社区,广告屏的布置让消费者回家和出门之时都能看到整个产品。而通过数据的计算,得以反馈其中流量的走向。那么再从社区的口碑、商品的展示到全域引流,再到流量裂变、流量制造、到流量转化,都形成一个闭环。

而今,梯媒公司已层出不穷。

百度方面将通过“百度聚屏”平台,在数据、算法、智能广告分发等方面赋能新潮传媒,为广告主提供新场景下的营销通路;而近些年大力发展新零售的阿里,则与分众传媒互惠互利;主攻电梯外公告栏战场的亿投传媒也获得了汇纳科技、京基资本、时代资本、曦和生命和景域集团等投资的1.5亿元融资;京东更是悄悄重金下手了户外广告行业的技术平台快发云……

9亿的线下流量正在迎来巨头突击,当下总计融资近200多亿元的市场,其实战争才刚刚开始。

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F40|DCM赵磊:冬天已至,但家中有粮,心里不慌嘛

他来自一家特别的风投机构,聚焦于产业互联网、企业服务和消费互联网等领域,并投出了多个优秀项目。

他从战略投资转型VC后投出的第一家公司就实现了“命中”。短短不到四年的时间里,他陪跑的这家企业得以高速发展,变成行业绝对龙头,估值从最初的1亿美金发展到近百亿美金。

他说,“在风口形成以后总是不难找到锦上添花的人,我更希望自己成为风口到来前给创业者雪中送碳的人。”

他就是DCM新晋升的合伙人赵磊,在浮躁的市场环境下坚持自己的原则不随波逐流,对VC投资充满炽热激情。对他而言,将投资一直干到退休都不为过。

“小而精”的DCM:特立独行的风投战术

在风险投资里,DCM家喻户晓。这家曾经斩获了包括58同城、唯品会、途牛旅游网、51Talk等在内多家上市公司的风险投资机构,表现十分出众。但DCM让行业关注的不止这一点。

它迥异常规,在各家机构到处聚拢人员之时,DCM中国一直把投资团队人数控制在不超过8人。提及这一点,DCM合伙人赵磊向投资界表示:“我们特别强调内部交流的效率。可能在早期项目的覆盖范围上会稍微吃亏一些,但决策速度和决策质量是我们追求的差异化竞争优势。”

作为合伙人,赵磊身上有着DCM特立独行的气质。加入DCM前,曾就职于腾讯投资、银泰资本及华兴资本,他一直聚焦于产业互联网、企业服务和消费互联网等领域。当风口更迭得越来越快,外界的声音和变化层出不穷,他却相当淡定。正如外界对DCM的评价一样,“DCM好像不抓风口只投冷门。”

赵磊眼中对“风口”有另外的理解。在他看来,某个领域是否是当下热门的风口,从来不是DCM去看某个方向或者投某个项目的理由。投资一定要回到最基本的商业逻辑和常识上,之后再判断这个方向是否值得投资。

当然我们也不是故意躲避风口,风口的项目就不去看,只是很多风口的项目我们评估下来估值过于超前,难以让我们下手。我们也担心过多的资本进入和不理性地竞争会让创业者动作变形。所以从结果来看,我们投热门风口的项目就比较偏少了。”赵磊解释道。

第一个项目,就实现估值从1亿美金到近百亿美金

高命中率,是所有风险投资追求的目标。如何从众多机会中选择最具价值的项目,然后陪跑到底,对于风险机构来说,这个过程并不容易。

有人形容风险投资是门遗憾的艺术。错过项目与投错项目,都充满了悔恨。保持较高的命中率,则是一个成功投资人的评判标准与能力体现。

值得一提的是,在加入一个新机构后推动投资的第一个项目就命中的,则更是难上加难。但赵磊做到了。

2015年,初到DCM的赵磊决定要拿下一个项目——货车帮。实际上,这不是他短时间的想法,他早已用了1年多时间把整个传统公路物流和“互联网+物流”行业调研了一遍。而这个过程中,他跑了多个物流园区,亲身体验了传统公路物流信息化的落后程度。现实里物流的发展状况给了他很大的冲击:“很难想象在消费互联网发达的当下,货车司机还是主要通过去物流园信息部的小黑板上找货,或者给很多黄牛打电话找货。”

当时,2014年成立的货车帮作为一个公路物流互联网信息平台,能够通过建立货源信息网,为平台货车提供综合服务,同时也为货主提供货车司机信息,提供车货匹配服务。赵磊认定,这会是一个非常能够满足物流行业需求的好项目。

虽然是在DCM做的第一个项目,并且团队其他同事对物流领域并不熟悉,但深入的行业研究让赵磊非常有底气。2015年赵磊带领团队参与了货车帮的A轮投资,而后又连续参与了两轮货车帮后续的融资。

随着货车帮的不断发展,公司早已从几百人发展到几千人,从单纯车货匹配发展到为司机和货主提供全方位综合服务,从与行业对手进行各个维度的白热化竞争到最后和运满满合并成满帮集团变成行业绝对龙头,估值从最初的1亿美金到近百亿美金……短短4年内,货车帮实现高速发展,赵磊之前的很多假设都开始变为现实。

“公司合并最关键的节点正好是去年夏天我儿子出生的时候,所以很多重要的电话会议我都是深夜在妇产医院和月子会所昏暗的走廊和楼梯间打的电话。”谈及去年该项目合并成满帮集团的点点滴滴,赵磊心中感慨颇多。

投资中有运气和经验两个成分,二者不可缺一,可以说都很重要。不过赵磊直言,如果想要持续的成功,敏锐的判断、不断总结经验教训、持续改进方法论和高质量人脉都是不可或缺的。从成功的项目上学到的东西和积累的资源往往会比失败的项目更宝贵,前期的成功对于提高后续的成功率会产生一定的帮助。

所谓的高命中率,除了我们在选择项目的时候比较挑剔外,我们也会花大量的时间在我们的被投公司身上,不断帮助他们提高成功的几率。

特殊的市场环境,要做给创业者雪中送碳的人

某机构关停、第一期就是最后一期、资金断崖式下跌、工资断发……各大消极字眼占据新闻标题,赤裸裸地将“募资难、投资难、退出难”的三大难题摆在行业的面前。这是今年资本市场真实的现象,焦虑的气息早已溢于言表。

随着一级市场投资人逐渐冷静,一些估值过高和经济模型有问题的项目开始在融资上遇到挑战。但是在赵磊看来,很多基本面扎实、商业模式清晰、行业领先位置明确的项目还是能够持续地完成大规模融资。

DCM几年前开始布局产业互联网和企业服务领域的时候,这两个方向还比较冷清,对很多基金来说并不是热门之选。然而,随着其商业模式不断清晰,价值逐渐凸显,过去几年逐渐出现一些早期机构涉足其中。“从今年开始以Tiger Global为代表的中晚期基金和以阿里腾讯为代表的产业资本也都在开始更多地关注这两个方向,也跟我们好几个项目上进行了合作。随着一些头部项目的示范效应,应该会有更多的投资人开始关注这两个领域。”特殊的市场环境、不同的领域,在赵磊眼中发展趋势也各有不同。

不过,焦虑并不是不存在。DCM一直在打“有准备的仗”——提前储备好粮草过冬,并且减少不必要的消耗。“家中有粮,心里不慌嘛。”赵磊非常淡定,而且对他而言,当下资本市场变冷并不是一件坏事。

首先,对于沉下心来做事而不是主要靠讲概念融资的公司来说,因为竞争对手也很难融到钱,因此就不用担心有人拿钱来扰乱市场、哄抬物价。这样,就可以专心把产品打磨得更好,把运营效率提高。

其次,过去几年创投市场发展太快,增加了许多新的机构和从业者,然而经过市场的洗礼,可能未来一两年会有一些收缩和淘汰。很多伟大的公司都是经历过寒冬才出现的,这也是检验公司成色的机会。

创投江湖风云变幻,谁也不知道第二天的黎明是否会到来。创业者能做的就是,不断学习持续地成长,不断进化和升级。而作为投资人的赵磊,则希望能做到雪中送炭:“在风口形成以后总是不难找到锦上添花的人,我更希望自己成为风口到来前给创业者雪中送碳的人。”

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阿拉丁金融学院院长陈伯宪:中国财富传承真相,产权矛盾、人性拿捏

据贝恩公司和招商银行联合发布的《2017年中国私人财富报告》显示,中国已经成为全球第二大财富拥有国,高净值人群的财富管理方式成为经济形势变化的重要指标。从数据中可以看出,2017年全国个人可投资资产总体规模达到188万亿元,同比增长14%,从最新的数据显示,预计到2021年,中国可投资资产超过1亿元人民币的超高净值客户将超过13.4万人。

一直以来,中国富豪家族的财富管理,不断通过碎片式的信息报道呈现出来:“家族企业”、“富二代”、“投资”、“传承”……中国式家族财富越来越凸显,而专门服务于富豪家族与高净值客户的金融机构,已经明显意识到中国家族财富管理与传承所释放的巨大商机。

相比于美国1938年就成立了第一个家族基金—摩根家族基金,中国家族财富的增长速度与资产管理显然走的相对较慢,但随着改革开放以来中国高净值人群比例不断上升,财富管理与资产配置意识越来越普及,中国家族财富管理与资产配置迎来了一个新的阶段。多数机构想分享这块美味且越来越大的蛋糕,但是许多资产配置的错误、现实的困境与人性的矛盾却不断发生,甚至会让客户与家族未来承受极大的损失。

中国家族传承迎来一场“负重之旅”

陈伯宪,这位中国大陆及台湾两地资深私人财富管理专家,亲眼目睹与实践了两岸许多家族的资产配置与传承规划设计方案。

2011年2月,从台湾中国信托商业银行的总行投资顾问转入招商银行总行私人银行进行工作。在招商银行主管私人银行的工作中,他不断帮助超高净值客户做资产规划,包括投资、融资、法律、税务、最后到运用保险与家族信托帮客户做家族的传承规划等等。无论是从逻辑的深度和广度上,都让他越发感受到了中国高净值人群的财富力量。

而今,作为阿拉丁控股集团董事、阿拉丁金融学院院长、阿拉丁财富家族办公室总经理,陈伯宪更是直言,中国家族财富管理将是一场“负重之旅”。

国内上市企业资产配置误区重重

一个很真实的案例。

陈伯宪刚来大陆谈的第一个客户是一家上市公司的老板。据了解,当时资产里面95%是自家公司的股票,5%是现金货币类,风险非常集中。

客户因为资产风险过于集中,需要重新进行资产配置,最好进行一些减持并且配置在相关度低的低风险资产,之后再做资产隔离、资产保全、配置保险保障家庭生活等等。这位上市公司的老板相当认可给到的建议,也完全理解降低整体资产风险的重要性,然而令人啼笑皆非的结局是,这位老板最后说:“如果贵公司有好的PE或者是VC,记得要通知我……”

经常有人问:“最合适的一种家族财富资产配置比是怎样的?”而实际上,这是一个无解的命题。

第一,每个人的风险属性不同,激进、保守多无法“精准”进行量化,甚至许多风险评估容易被误导。第二,不可以单纯的看“人”的风险属性,还要看“钱”的风险属性。这笔资金未来的目的不同,应该要用不同的工具去匹配,需要进行不同的资产配置。

国内外家族财富管理“众生相”

富不过三代,这是一句老话。但实际上,真正富不过三代的不光是在中国,国外也是同样如此。美国的一个统计数据显示,企业能传过三代的只有3%

目前对于国内的上市企业,在财产传承问题上,仍然存在漏洞:第一,公司的章程设计是不是有问题,多少年之后,到底谁能来继承我的股份,或谁有权来买股份,这在很多公司章程里要说明;第二,未来公司路径的走向。

国外很多上市企业把所有的股权放到家族信托里。把所有权和受益权分离,甚至还可以把受益权与投票权进行分离。大家拥有的是这家公司盈利的受益权,而不是拥有公司股票的所有权。因此,未来无论是这家上市公司的资产传承到第几代,股权都不会被稀释。因为股权都在,那些其他的管理者只拥有这家公司分红之后的受益权而已。

有一个很明显的例子就是京东。京东就是利用AB股的方式将投票权与所有权进行分离。A股一股等于一股的投票权,B股一股等于十股的投票权。刘强东拥有的是B股,虽然他手下的股权不多,但投票权占百分之九十几。这就是很好的一种模式。

过去,国内外家族财富管理差异明显。中国更重视财富,国外更重视精神;中国过去比较重视增值,而国外重视的是财富的保全和传承;国外做私人银行的投顾都是50多、60多经验颇丰的专业人士,而国内在做私人银行的客户经理和投顾都太年轻,仍然需要极大的经验积累……

“控制权”的矛盾与“人性”

我们有做一个调研,一代对于财富的传承,最关注的是资产掌控权。”陈伯宪向投资界阐述了中国家族财富管理现状最重要的关键词,而这也是家族财富中最大的矛盾源头。

当下家族第一代财富管理者并不懂得放权,因此往往拖延时间,变成了遗产再传给下一代,错误的把传承当成了继承,这是极大的误区。为了避免之后的财产争夺、以及二代传承财产的问题,陈伯宪认为“应该提前规划,在思维最清楚的时候规划”,最好的工具有两种:一种是保险,一种是家族信托。而后者家族信托更具有隐蔽性、保密性与引导性。

信托就是伸出坟墓的一只手。”家族信托可以控制所有的资金,除此之外,还可以变成一个激励的工具。引导二代乃至后代继承人向好的方向发展。

财富管理的最高境界不只是投资,不只是法律税务,而是对人性的理解。当下整个行业法律和税务专业度已经逐渐成型,但在财富管理中,对于高端客户而言,不是只有做投资、法律、税务等业务,更重要的是对人性的拿捏与理解。财富是冰冷的,而人性才是有温度的,用制度提早去规范与引导,做好资产保全、传承,关心子女教育,并且“永远关注人性”。

未来对于财富管理的推进,仍然是任重而道远。不过,随着国内对于财富资产配置团队的重视与培养,都将推动中国财富管理的不断发展。

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F40|鼎晖投资李泉:古典派PE投资人,只信“守纪律”

她是80后新锐女投资人,在鼎晖投资8年的时间里,专注于医药、医疗、人工智能相关领域的投资,投出了绿叶制药、张江生物、赛生制药、商汤科技等多个优秀项目。

她性格直率坦诚,做事果敢而又不失严谨,她有“古典派”投资人的影子,“牢记初心,不忘使命”经常挂在嘴边;她从不参与“风口”的追逐,有自己信奉的价值投资逻辑,有着女性角度的行业直觉。

她时刻保持新鲜感与好奇心,她说“如果要把人生活成一块海绵的话,那么投资是一个特别好的行业。”有幸在这个行业,有机会与各行各业的企业家沟通交流甚至成为朋友,从他们身上学习到太多,从行业见解,趋势分析和为人处世的心胸和格局, 这些都潜移默化的影响着我的工作和生活。

绿叶制药从新加坡私有化到香港重新上市只用了两年;在商汤科技还属于“胚胎型”初创企业、未盈利的阶段却果断注资……时至今日,手中投出的众多项目都获得了巨大的回报。

她是鼎晖投资董事总经理李泉,不参与行业的“虚热”与“高烧”,骨子里只信奉“守纪律”,做基于趋势的价值投资者。


PE投资:“不确定性”面前,要稳中求胜

2010年加入鼎晖投资至今,李泉的投资生涯一转眼又过去了8年。

8年的时间里,行业发生了翻天覆地的变化。无论是宏观经济、产业发展,亦或是上市闸门、创投选手的更新换代等等,都让人招架不住。而这其中的“不确定性”,是每一位投资人都难过的坎。

这一点,对PE投资来说,尤为重要。

李泉眼中的PE、VC有着非常大的差别。VC需要捕捉到一些潜在成长性和成长空间非常强的项目,可以挣到超额乃至5—10倍以上的收益,当然这其中也需要承担相应的风险。用收益的份额覆盖掉损失的份额,这是VC的大逻辑。但PE更多需要的是“确定性”,鼎晖PE的单笔投资大多数都在5、6千万美元以上,因此每押注一个项目都要有充足的把握。

李泉口中所谓的“确定性”指的是公司要有足够好的造血能力,能够穿越牛市和熊市,穿越资本的寒冬。但过去这些年,李泉眼中看到的有足够“确定性”且收益较高的项目并不多。

市场波动如此之大,经常会看到融资到B轮、C轮还死掉的企业,资本市场黑天鹅事件频繁出现,宏观因素的变动令人猝手不及。“诚然,过去十年有很多短期无法盈利的企业可以在市场很好的时期一路蓬勃发展和融资到成功走向资本市场,投资人也收益颇丰,但这样的坦途无论在过去还是未来,对于大多数企业来讲,可能并不是大概率事件和常态。”面对大环境的改变,李泉理性又谨慎。

投资商汤科技,基于趋势的价值判断

2014年是互联网行业电商和社交发展的大年。那一年,在大小巨头公司基本成型的互联网江湖,在人工智能还没有被重视的角落,商汤科技这家初创公司如沧海一粟,默默地诞生了。

然而谁也没想到,这家小企业从15年开始商业化到2018年4年的时间里实现了全面盈利,并在智能安防、移动互联、娱乐、汽车、金融等行业实现快速落地。自鼎晖2016年B1轮投资商汤以来,其业务营收爆发式增长,2018主营业务合同收入相对2016年增长近10倍。

回望当初很早就注资商汤的投资机构,不得不说眼光有道,鼎晖投资就是背后一位有力的资本推手。

“PE投资的是成熟型企业,需要有相当的收入与一定体量的利润。当时仍是初创企业还没有盈利的商汤科技,对鼎晖PE团队来说的确是一个非常另类的项目。”回顾当时押注商汤科技的点滴,李泉时至今日也在感叹其中的特别与不易。

PE投资初创公司比较少,因此在团队内部达到共识也需要一个过程。李泉仍然记得,当时投资商汤之前进行了充分的调研,花费的时间成本非常之大。

但商汤科技不负众望,随着外界不断注资,也开始借助资本的力量,对产业链上下游进行快速的布局和扩张,包括对51VR、影普科技的投资等等。

我当时投资这个项目的逻辑是,它虽然具有前瞻性,但是我要预判它是否符合国家的产业政策和趋势,是否能快速的拓展收入创造利润,是否能够带来投资回报。而后来无论是安防领域还是其他场景的应用上,商汤科技作为AI梯队的领军者都超出我们预期的将领先的技术优质优效的产品化,快速的落地到各个应用场景,与业内最具口碑的客户形成了长期合作。 ”

“古典学派”只信“守纪律: 经验远比运气更重要

“长期来看,PE投资运气可能决定你能挣几倍,但是经验更多决定你是否能不亏钱, 长期一个投资组合每个项目都不亏钱比单个项目是否挣钱更重要。”谈到投资运气和投资经验之间的问题,李泉直抒了自己的观点。

有些投资经理喜欢投资未来,信奉有前瞻性的机会。但李泉更接地气,她信奉的只有三个字“守纪律”——即坚持基于趋势的价值投资,理性看待企业估值

当下行业里出现了各种各样的估值方式比如P/GMV、P/S等等,但李泉的估值方法看上去有些许的“老套”——企业的价值就应该体现在它的利润和现金流上,如果不是今天,至少是明天;如果不是公司自己能盈利,至少未来出售给收购方经营可能盈利。“一个长期不能盈利的公司,看不到盈利的希望,而且不管卖给谁在谁手里都不能盈利,我其实很难想象如何支撑一个非常昂贵的估值。”

“古典学派”的李泉同样也不相信权威,不会因为某家头部基金投了哪个项目就盲目跟投。

她的投资方法虽然听上去有些教条,但就是这些扎实的判断、客观的分析,在一定的经验积累下,才让她绕过了许多的坑。无论这个市场多么虚热多么高烧,无论别的投资人投得多么热闹多么风口,李泉始终恪守纪律,坚持自己的投资原则。

脱离“退出”谈好投资都是无厘头的

今年资本市场频频传出了不好的消息:某机构关停、第一期就是最后一期、资金断崖式下跌、工资断发……各大消极字眼占据新闻标题,赤裸裸地将“募资难、投资难、退出难”的三大难题摆在行业的面前,焦虑的气息弥漫整个大环境。

但对李泉来说,整体经济环境虽然在变化,但是具体行业仍然要具体地分析。

李泉关注的医药是一个强监管的行业。从两票制到集中采购等,药物研发和销售的环境与政策都在不断变化。但其中,特别优秀的企业凭借自身很强的产品线和管线、广阔的营销渠道、扎实的地基,仍然享受着作为头部企业带来的优势。“所以不管环境如何调控,这些企业总有各种空间和组织变革去迎接变化,拥抱变化。”

包括李泉所关注的人工智能领域。显然人工智能已经纳入到了国家层面的发展高度上,而这都意味着中国未来将出现可以实现弯道超车的高端制造项目,这都是好的发展方向。

不过,对行业的焦虑仍然是存在的。首先从去年下半年到今年上半年,资产价格过于昂贵,自今年8月份之后二级市场率先回调,大家普遍感受到一二级市场估值在倒挂。对李泉来说,如果全行业都非常守纪律,那么资产估值的泡沫就不会如此之大。 “买东西容易,卖东西难。脱离估值谈好项目,脱离退出谈好投资都是很无厘头的。”在李泉看来,只有退出才能算好的投资。当然,行业带来的挑战,也能够让更多机构和公司更加理性地重新审视资产价值,这也是好的一面。

当然,理性审视资产价值的同时,李泉也呼吁资本市场应该长期奖励那些通过创新和精益化管理,为客户创造价值、为股东取得利润、为国家贡献税收、为社会提供就业的企业家们。

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