F40 | FutureX天际资本张倩:投资智能时代,围猎下一代TMD

张倩给人的第一印象是干练、睿智,一番交谈后会发现她骨子里的韧劲。

2016 年底美图上市,2017 年药明分拆药明生物来香港上市,2018年药明康德回A登陆上交所、小米和美团IPO……这些看似毫无关联的好消息,背后都和天际资本(FutureX Capital)基金创始人、前华夏基金股权投资主管张倩有着密不可分的渊源。

2017年年底,张倩抛开过往华丽的成绩单,选择重新出发。如今,她专注中国智能时代优质企业中后期投资。投资于未来,投资于X无限的想象力。

投资未来:退出IRR超50%的秘密

2017年底,原华夏基金香港私募股权投资业务创始人张倩宣布正式从华夏基金离职,创办自己的新投资平台——天际资本(FutureX Capital)。

张倩此前的成绩单十分华丽:在华夏基金的8年多时间里,她一手推动创立华夏国际资本,这是华夏香港在海外设立的、专门做股权投资的另类股权投资平台,脱胎于公募基金,主打一级半市场。张倩带领华夏国际资本的团队募集了5期基金,投资了近150亿人民币。曾成功挖掘并主导了对滴滴出行、大众点评、美图、金山云、阿里巴巴,敏华控股,中石化销售等一系列行业龙头的投资,平均单笔投资超过10亿元,退出项目的平均IRR超过50%。

重新出发,需要极大的勇气。2014年,张倩主要在移动互联网里布局,寻找龙头企业。如今,天际资本(FutureX Capital)专注于中国智能时代优质企业中后期投资。创办之初,张倩就想要解决股权行业普遍存在的投资难、退出难的痛点,同时要做一个雪中送炭、协助创新型企业家一起创造价值的、有温度、有远见的投资机构。

“为什么叫天际资本?我们是投资未来,去寻找下一代的BAT、下一代的今日头条。”谈及天际资本的投资逻辑简单明了,张倩对投资界(微信ID:pedaily2012)表示:

第一是审时度势。在投资布局时,会特别看当下大时代的主题。每个时代的投资界经验和投资原则都在改变,当下最关注的是人工智能、云服务、大数据等工具。谁能把洋枪洋炮用好,谁就能引领行业;

第二是寻找行业龙头和巨头企业。中国各行各业的龙头企业都很多,但张倩要寻找的是持续稳定成长、有爆发力的企业。天际团队还梳理出十几条要点,从技术、数据获取、行业政策等方面,来一一对企业进行评分,把控投资风险。

张倩笑道:“经常有人和我说,行业怎样不好,企业没机会,在我看来这就是没有企业家精神。什么是企业家精神?行业很差、没有机会,但因为相信,我们去改变、去创造机会。投资圈也是一样,我们要做的是克服千难万险,去找到想投的、认可我们的人,这才是最重要的。”

智能时代:投资看的准还要会赋能

天际资本(FutureX Capital)的差异化非常明显。相比传统VC/PE,张倩拥有丰富的二级市场经验,能帮助被投企业快速进入适合的资本市场或者兼并收购。和二级市场投资人相比,她更深耕科技行业、投资灵活快速,能精准地捕捉到细分行业里的龙头企业。

和2014年开始布局移动互联网龙头阿里巴巴、美图、美团点评、滴滴,金山云等中晚期股权投资类似,张倩这次筹备的新基金大力布局智能时代下的投资机会。“我们已经度过了智能时代的早期阶段,现在它正处于加速成长的过程中,我认为智能时代的投资价值,可能要比移动互联网时代的投资价值大5倍以上。”

张倩相信细分行业中领先的龙头企业,如果有着极强的大数据和AI 竞争优势,会在智能时代持续拉大和非龙头企业的差距。例如信息流广告的缔造者今日头条,短视频的领先者快手,IOT 的绝对龙头小米,全球数字音乐龙头企业腾讯音乐和SPOTIFY,最大的独立公有云企业金山云等。

人工智能、云计算、物联网和大数据等新兴技术正在许多行业掀起波澜,融合了这些技术的智能时代已经到来,新技术产生的能量将远超移动互联网时代。在选择投资标的时,必须找到拥有成为行业龙头潜质的公司。天际设定了三条投资准则:

第一, 投资具有高确定性成长能力的公司,这些公司要拥有高天花板的赛道、智能时代指数型的爆发潜力、高壁垒和细分行业稀缺性等特点;第二,投资标的要保证风险可控,创始人要具备良好信誉、务实品质、很强的执行力和融资能力等;第三,关注未来两三年能利用资本明确发展的公司。

截止去年底,天际资本(FutureX Capital)已顺利交割了2亿美元的投资,包括蔚来汽车、金山云、今日头条、SPOTIFY,国双可转债等几笔投资。更为重要的是,在张倩的领导下,实践打造了一支“投资主导+投行咨询增值服务”的卓越投资团队。

2016年,张倩代表华夏基金投资金山云,当时金山云上一年收入规模只有2.7亿元,但是张倩敏锐的洞察到公有云市场巨大的增长空间,传统IT资本支出将大量向公有云迁移,她那时就判断金山云的业绩将会有迅猛的增长,尤其是在金融和政务等企业级市场。2018年金山云收入超过22亿元,2019年一季度金山云收入达到8.4亿元,同比增长100%。自2018年起,金山云全力开拓金融、政务、医疗、制造等企业级市场,过去四个季度同比增速为54%、68%、81%、100% 。 张倩在公有云赛道做了充分且深入的研究,精准得预测出金山云作为独立第三方公有云公司,将在阿里云和腾讯云两强中间,获取大量中间客户的市场份额,金山云的突飞猛进也印证了张倩当初的判断。

与此同时,张倩作为金山云董事,在过去3年时间里,为金山云介绍了很多战略合作方以及大型金融企业客户,并积极帮助金山云寻找人才,深受公司管理层和董事会的认可和肯定。

2018年美团点评上市前夕,张倩作为大众点评早期投资人,和王兴在上市地点(香港)以及上市注意事项方面进行了深入沟通。张倩分享了自己近十年来投资公司上市的经验和教训,为王兴提供了很多极具价值的参考意见,最终天际资本作为美团点评股东,见证了美团在香港股票市场的成功上市,张倩作为投资人也得到了美团管理团队的充分信任,并建立了长期合作关系。

All in,修炼心力

张倩喜欢打德州扑克,牌桌上她会先观望,下注时给自己划出止损线,过线后绝不再玩,盈利后则及时覆盖成本。不过,一旦她观察清楚对手的风格和牌桌战况后,便会重金下注甚至全押。

相比老一辈,在张倩看来新一代的投资人更加all  in。此外,心态也相对年轻,如此才能更好地去理解新一代的投资、新一代企业家的需求和新一代年轻人对生活的渴望。“年轻的心态、all  in、更加专注、更加聚焦,肯定能做的更好。”

投资就是一个不断修炼的过程,对张倩来说,要不断的成长,不断的提高。要修炼的地方太多,无论是技巧、技术,还是如何更好地理解新的行业等等,每个细节都要用心。而所有这些的背后,最本质的是心力的修炼。

什么是心力?张倩解释:“无论是管理基金还是去理解和学习新的行业,每个细节都要用心。在我看来,心力是过去十几年总结出的自己做到的一些东西。你特别渴望把这件事儿做成,把这笔投资做好,这背后就是心力的高低。你的意愿和坚持在整个过程中,都会内化成能力体现在心力上。”

采访到最后,张倩总结:“我最需要修炼的就是心力,能不断地把一笔一笔投资,从投资判断到拿到好的投资条款到投资退出,并在投资退出过程中创造了很多价值让企业更成功,团队们不断成长,这种心力是我最想修炼的。”

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民宿拓荒者小猪

冰屋、孤岛、拳馆、老洋房、溪边别墅……出游的你想睡在哪里?

2018年,《三个院子》、《向往的生活》等关于民宿的综艺节目井喷,民宿成了“慢生活”的代表,也由小众迈向大众。

日前住宿预订平台小猪在北京召开发布会,宣布签约邓伦为新一任代言人,并将进一步加大品牌端的投入,启用强品牌战略。据小猪数据显示,截止2019年5月,平台已突破80万套房源。随着国人出境游频次的走高,2018年小猪境外业务更创下成立以来的最快发展速度,交易额同比提升超过七倍。

80后、90后投身民宿行业

“一开始是利用业余时间赚外快,为房东拍摄房源展示照片。”原本只想利用业余时间赚些外快,却无意间接触并喜欢上了民宿。80后的小蕾经朋友介绍成了小猪的自由摄像师,但没多久她转身成了众多房东中的一员,如今已经营了5套民宿。

“那种感觉就像小时候玩过家家,精心打造一个空间,让住进来的人眼前一亮并且感到舒适,心里会特别满足。”小蕾表示,做摄影师时,她会跟自己服务的房东交流经营经验;做房东时,又会带着摄影师的眼光去布置民宿。

婚后,小蕾与丈夫一起回到老家成都生活,并将“小事业”也带了回去,她跟几个合伙人刚刚在春熙路附近开了一间民宿。“当我把它当成事业去做的时候,心态就不是过家家了。我常常会思考怎么样让房子体验更好、让它更个性化。”

小蕾只是众多民宿房东中的一员。据小猪数据显示,台上有超60%女性房东。年龄上,参与共享住宿的房东进一步年轻化,有超过15%的民宿房东为95后。成为民宿房东给95后群体提供了灵活就业与创业的机会,同时也满足了其弹性社交与个性表达的需求。

民宿市场火爆,同样也体现在房东收入和房客消费上,来自上海的小竹夫妻去年收入逾200万,是上海市年平均工资收入的16倍。从最初接待房客的忐忑到夫妻毅然辞职决定开始民宿创业之路,小竹夫妻的民宿事业不但提供了可观的收入,也让他们结交了来自全国各地的朋友。

而房客方面,来自云南的95后女生小蒋,过去的一年有138个夜晚在小猪的民宿里度过,大学毕业后Gap year环游中国,住遍全国民宿,是不折不扣的民宿发烧友。

小猪“拓荒”

创业七年,房源突破80万,覆盖五大洲60个国家和地区,超过710座城市。这个成绩,在小猪创始人陈驰的预料之中。在他看来,中国房地产可供出租的房源数量极其大,小猪在其中只是盛了一瓢水,还处于非常早期的阶段。

“6年前,只有小猪在走这条路,现在大家都来了。”创业远远超过了陈驰最初的预判,“我知道很难,没想到这么难。”

早期为了获取房东,陈驰只能自己做房东利用人际关系开始拓展房源;后来为了让房屋物联网化,又一个个去说服,一家家去量尺寸,一个个去免费安装智能门锁;保洁也是如此,招聘到的保洁阿姨一个个去培训等等。经过6年多来教育市场,小猪才发展到了如今的地步。

除了在业内首推《房客住宿意外保险》和《房东财产综合保险》之外,小猪还先后推出了“智能设备”和“保洁管家”业务,以降低房东房客之间的交易门槛,并提升用户的入住和安全体验。

去年4月,小猪在成都成立第二总部,并进一步由城市向乡村、由一二线向三四线地区渗透。去年国庆黄金周,小猪在四川、广东、江苏、云南的乡村房源订单同比涨幅超过6倍。此外,小猪还在现有的服务链基础之上推出了全新业务品牌揽租公社,为房东提供一站式的经营服务。

海外市场上,2017年以来小猪增设了海外业务,由专门的团队来负责。还尝试与海外一线OTA合作,解决库存延展等问题,如携手Booking集团旗下的Agoda,双方在房源打通、技术与服务创新、品牌营销等领域展开多项合作。

在陈驰看来,小猪并不止步于做一个双边交易平台。他希望能提供更多创造性的工作,将最先进的科技乃至整个劳动力去中心化的过程,都整合到同一个网络里,服务更广范围的人——“不仅要让房子得到共享,还要让人人可以参与。”

6年前,小猪对标的Airbnb。然而在发展过程中,小猪更像一个拓荒者,不仅成功的在本土推广了“分享经济”理念,使得这个市场越来越大,教育房东、规范市场、改善体验等等,如陈驰所说,最大的竞争对手一直都是自己。

“创业是一个需要本分的事情。五年一小成,七年一中成,十年一大成,是创业者的本分。不要去追求一年两年就爆,也不要被行业里那些风口特例所误导。”回顾创业这几年,陈驰看得透彻,回答的简明扼要。

硬创业,打造共享住宿“平台”

当创业进入新阶段,管理规模从几十人到五百人,陈驰有了更深的忧患意识,内心也有些许恐惧感。这种恐惧感更多来自于自身,需要有更清晰更有保障的战略机制。

“如今互联网的创业,慢慢进入了‘硬创业’阶段,产业互联网是其中非常重要的一个标志。如果去建一个信息平台或者交易平台,创意成长性非常低。创业者要进入到原有的互联网产业链条里面去把它互联网化,这些是当下互联网公司创业中面临的重大转折之一。”陈驰很不愿回答快和慢,在他看来,今天的创业要回到初心,回到本分。

陈驰口中的“硬”,可以理解为产业物联网更高层次。

工业化之前,人和人之间的房屋分享是有,但是它的使用关系一直是低效率的使用,而且体验不能够完全的迭代;工业化时代是酒店集团、连锁加盟的方式来发展;在分享经济时代,互联网介入后进行了产业化的改造。未来房源能够最大限度的被利用被分享,需要依托于更大的互联网协作能力。这个网络里一定是硬件、软件、信息、信用、服务一体化的。

“因为有硬件的介入,房屋的智能化,物联网化,可以让更多人参与到这个服务中,而不是房东直接来提供服务。房东可以轻易的把房子拿出来分享,小猪可以通过这个网络里面其他的人来帮他做保洁,做接待,这个就形成了一个新的基于互联网的产业协作。这就是我们所谓的产业互联网,每一个环节都被互联网化、在线化、闭环化。”

在陈驰看来,正是信用体系、互联网技术等的注入,催生了新的住宿商业模式。“短租行业某种意义上完全是物联网,酒店模式还是工业化时代的东西,而短租行业已经到达去中心化的商业模式,是后工业化浪潮中的形态之一。”

以智能门锁为例,房东、用户保洁阿姨都能获得到门禁密码,门锁不是传统意义上房东自己的硬件,而是处于一个完整的闭环网络里,这种流动让事情变得更加高效。目前小猪房源中的智能硬件是小猪和智能硬件公司合作统一提供,整个数据管理在小猪的云里。

针对安全问题,小猪在坚持践行实名交易的基础之上,也在不断通过整合最新科技规避交易中的所有风险。据悉,小猪正在部署的最新一代智能门锁,能够同时支持人脸识别、NFC、蓝牙钥匙、数字密码四种开锁方式,年底将推广至全国近100个城市。

在陈驰看来,在我国经济进入“新常态”的大背景之下,未来的共享经济行业也将面临包括模式创新、技术智能化、服务标准化等多方面的考验,纯平台的模式将不再具备产生颠覆性变革的能力,以小猪为代表的共享住宿企业亦亟需突破平台业务本身,向“平台+”模式进化,借助产业协同的力量,以新模式、新技术带动存量房产的进一步互联网化。

“共享住宿企业的视野必须超越平台业务本身,”在今年的博鳌论坛上陈驰表示,“随着资本趋于理性,企业家应该有更长远的目光,要深入产业的肌理、真正解决产业所面临的问题。”

共享住宿迎来下半场

2018年,是共享住宿蓬勃发展的一年,民宿消费加速下沉,以民宿为代表的非标住宿已经成为许多人旅居出游的不二之选,民宿不再只是传统住宿的补充,更是一种全新的生活方式。

去年11月,小猪完成1.2亿美元E轮融资,估值超过10亿美元,正式加入独角兽阵营。也意味着中国共享住宿的赛道里已经拥有3家独角兽公司——小猪、途家和行业鼻祖Airbnb(爱彼迎)。

目国内短租平台其商业模式大抵分为两类:一类是C2C模式,企业提供平台撮合房主和房客之间交易,并从每笔交易中收取固定比例的佣金,如 Airbnb;另一类与开发商合作,以托管、控制房源为主,提供酒店式住宿服务的B2C平台,如途家。企业通过对线下房源的集中发掘、统一管理,按一定比例与房东分成。

小猪则介于这两种模式之间。谈及和其他平台最大的区别,陈驰略微思索:“区别当然是服务了。我们不直接双边交易,我们更多是为这个产业提供一个新的技术服务平台,这个是很大的区别。我们提前告别了只用简单的双边交易市场来做商业模式创新的这种架构,我们是为这个行业,这个跑道的延伸、延续,在做产业互联网的改造。用户看到小猪是一个APP,是一个平台,但又不是一个纯平台。

数据显示,2018年我国共享住宿市场收入约165亿元,占全国住宿业客房收入的6.1%,较上年提高了1.4个百分点,这也意味着共享住宿业态也在逐渐成熟。

短租行业蛋糕足够大,共享经济整体处于发展期,一旦跨越鸿沟将迎来爆发式增长。虽然短租发展至今虽然已形成平台效应,不过但仍要面临法律监管、基础设施以及信用体系三大难题。

未来的共享住宿会怎么发展?陈驰表示:“首先,平台供给会全覆盖,如一线和非一线、城市和农村、线上和线下还有海外;其次,产业互联网会构建模式壁垒,比如智能家居物联网和软装、保洁、托管等服务链条。”

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“超级买手”阿里:一年投资65笔,涉及金额高达5400亿

在去年阿里巴巴2018全球投资者大会上,阿里CFO武卫公布了一项重要数据——阿里巴巴公司已经进行了800亿美元的战略投资。

对800亿美元这个数据,阿里解释称,“是阿里巴巴战略投资的资产(包括蚂蚁金服、新浪微博、高鑫零售等)当前价值800亿美元,而不是进行了800亿美元的战略投资”。

而更早,在菜鸟2018全球智慧物流峰会上,马云就对“投资太激进”进行过回应:“有人说阿里去年投资砸了300亿美金,但我说300亿美金只是开始。”

回顾2018年,虽说下半年阿里的投资有所收紧,但金额和规模是远超2017年。新零售、电商、物流、人工智能、企业服务等;从天使轮到VC/PE,甚至入股上市公司等等,阿里进行了全线布局,早已成为创投圈的“超级买手”之一。

2018阿里投资65笔,涉及金额达5400亿元

不同于腾讯,阿里的投资大部分都是战略投资。赚钱并不是目的,所有投资并购的项目是围绕主线,不断夯实拓展阿里的商业版图。

投资界(微信ID:pedalily2012)根据网络公开数据和私募通不完全统计,在过去的2018年,阿里共计投资65笔,涉及金额超5400亿元。其中, 战略投资29笔,占比45%;并购8笔,披露金额的交易已超720亿元。

此外,阿里巴巴2018年在海外的投资事件数量为16起,主要集中在美国、印度、东南亚以及欧洲,其中,印度5 起,美国3 起,其他主要分布在泰国、印尼、新加坡、法国、土耳其等国家。

从行业分布上看,海外布局主要集中在电子商务、本地生活、企业服务、金融等领域。比较值得关注的大额投资案例有:20亿美元战略投资东南亚主流在线购物网站Lazada;蚂蚁金服2.1亿美元战略投资印度版大众点评Zomato;联合软银合投印度的第三方支付的电子商务公司Paytm等。

拥有巨大人口红利的印度市场被中国很多企业看好。据《金融时报》报道,印度移动支付公司Paytm创始人夏尔马曾在接受采访时表示,他用公司40%的股权换取阿里资金的原因之一是他“需要源源不断的资本金”。

从众多投资项目还可以看到一个很明显的特征:多数被阿里收购的项目,早期都经历了少数股权投资,而后被整体并购。

去年最典型的项目,就是饿了么。饿了么成立以来先后完成了八轮融资,其中在2016年和2017年获得来自阿里与蚂蚁金服共计约16.5亿美元融资,阿里也成为了控股股东。2017年6月,张旭豪在一次内部分享中正面回答和阿里的关系,“尽管阿里有强势的一面,但它实质是好的。你说它真是想控制这家公司?控制不控制,其实在于你做得好不好,你做得不好被收购这是宿命。”2018年10月,饿了么和口碑合并,阿里正式成立本地生活服务公司。

类似“强势”的投资案例,更早还有高德地图、银泰、UC等。

在阿里的2018财年报中,曾明确提出不会出于纯粹的财务原因进行投资和收购,而是侧重于加强阿里的生态系统、创造战略协同效应,并提高公司整体价值。

在2017年6月的阿里投资者日上,阿里执行副主席、阿里战投部的负责人蔡崇信,曾详细阐述了阿里投资并购的逻辑。他把投资并购看作是围棋游戏,在游戏中,把子放在棋盘上,可以从任一点开始,任一点结束。“我们就是把正确的资产放在正确的位置上,战略投资和并购是作为赢得围棋的一部分,给阿里建立长期的战略价值。”

AT争夺下的中心化投资

2008年,阿里资本成立之初,和一般VC一样,主要以财务投资为主,对外投资主要紧密围绕能服务主业的电商领域。但2013年马云态度上的转变,改变了阿里的投资风格。

据华尔街日报报道,2013年3月,在香港举行的瑞士信贷亚洲投资大会上,马云说,阿里在三年前开始发展移动业务,但一直没有跟上竞争对手腾讯和其微信服务的发展步伐。未来,阿里巴巴集团将通过收购与并购实现竞争力。此后,阿里的投资策略从财务投资转向了战略投资为主。

组织架构也很快做了调整。2013年4月,蔡崇信卸任CFO,出任集团董事局执行副主席,主要负责集团战略投资。

2013年,淘宝切断了转入微信的链接,这使得阿里系完全退出了微信体系。2014年春节,微信凭借红包“偷袭”,直击支付宝腹地,腾讯强大的社交功能,不断影响着阿里的战略和布局。也是这一年,两大巨头的投资布局正式登上战场。

2014年,腾讯先后投资了大众点评、京东、58同城等;阿里则对优酷、快的打车、高德、美团、UC、陌陌等进行了战略投资并购。

2016年2月,在亚布力论坛上,马云曾谈论过与腾讯之间的竞争,“如果你问马化腾,会不会跟马云竞争,他说不会,那是假话。如果你问阿里会不会跟腾讯竞争,我告诉你,以前我没想过,但现在我开始想了。以前我是嘴巴上硬,下手不够狠。商场如战场,在商场上,绝对不是消灭对手你就能活了,我已经放弃’你死我活’了,但我们必须防患于未然。”

投资界根据公开信息不完全统计,阿里资本10年来投资已超300笔,其中单笔投资亿元以上规模超130家。回顾阿里战投部的发展历史,可以非常清晰的看到,都是围绕着业务战略调整而进行的变化。据凤凰科技报道,阿里内部对战投部的定位,是通过投资的手段配合集团战略,讲求中心化投资,往往追求三样东西——流量、用户和技术。

目前,阿里主要战略投资为主,并购为辅不同。蔡崇信曾谈过阿里的并购协同效应,他表示,“投资并购并不是完成交易就结束了,而是一个发展的过程,阿里能从中获得多少价值取决于在此过程中的创新及协同效应。”

根据公开披露的投资项目,腾讯在这两年没有产生过一起并购案。相比之下,阿里更偏爱在投中占有更多的话语权,强调被投企业与公司业务的高度协同作用。这也使得阿里投资被贴上来“强势”的标签,而腾讯则是“把半条命交给合作伙伴”。

2017年2月,在宣布与百联集团达成战略合作后的记者招待会上,阿里集团CEO张勇首次谈及阿里投资原则:始终服务战略目标,从来不做财务投资。

阿里对被收购企业的创始人要求颇高,张勇在接受《中国企业家》采访时表示,他把管理者分为manager和leader。前者管理业务,实现KPI;而leader的使命是带领团队,不仅要拿到结果,同时还要创造未来。“我们要的是leader。”如果这个创始人不能All in怎么办?“那就换掉他。”

除了被投资机构争抢,优秀的企业也躲不过巨头。站在巨头的肩膀上无意可以更快速的发展,但也要做好被巨头各种形式融合的准备。

后马云时代

2015年5月7日,阿里宣布张勇将接任阿里集团首席执行官。仅仅一周之后,张勇就明确提出了阿里巴巴的新方向:全球化、农村和云计算大数据是阿里的三大战略方向,同时阿里计划在电商、金融之外,打造物流、进出口和营销等更多新经济服务平台。

2016年云栖大会上,马云提出阿里“五新战略”——即新零售、新金融、新制造、新技术和新能源。2017年1月13日,张勇再次发布全员公开信宣布多项组织结构调整。张勇表示,此次管理体系的再升级,是为了升级组织的执行力,为“五新”战略服务。

也是基于此,阿里对自身有了更清晰的要求和创新。在“五新”战略上,张勇动作飞快。如今的阿里已成为包括电子商务、线下零售、智慧物流、网络支付、大数据和云计算等在内的庞大数字经济体。在2018年,陆续投资了今日头条、饿了么、万达电影、分众传媒、居然之家、中通快递等等,流量导向很明显,也更垂直。

2018年教师节当天,马云宣布将于2019年退休,张勇接棒。在马云看来,未来十年中国市场的互联网驱动和数据驱动趋势不会改变。未来3-5年,中国经济会迎来升级,阿里将会加强与非洲、东南亚、欧洲的合作。“我们需要为新技术做准备,不仅是新零售,还有IoT等新兴制造业;我们不能局限于每季度的盈利,而要持续投资,把握这巨大的机会。”

从行业分布来看,2018年,阿里巴巴投资布局的赛道非常丰富,涉及18个行业。其中,企业服务、汽车交通、电子商务和本地生活是阿里巴巴着重布局的赛道。新零售领域,对饿了么的成功收购,补齐了本地生活的短板,形成了”八纵”的新零售战略布局。

不过,近几年腾讯的“智慧零售”战略杀入了阿里最核心电商领域。阿里也默默AI领域如自动驾驶、AI芯片,暗下较劲。

值得关注的是,从去年到今年,阿里投资了十余家人工智能领域的相关公司。今年,阿里全资收购了芯片公司中天微;投资了商汤科技、寒武纪、Face++、Video++、魔点科技等。这些领域,阿里也是领投、并购为主。

阿里健康董事长、元璟资本创始人吴泳铭曾表示:“对前沿技术的投资是必须的,阿里能否体现出更好的市场竞争力,最终都需要存储、芯片、内存等这些底层技术在后面支撑。未来所有底层技术慢慢都由中国公司自己做更基础技术的研发,才能做到一个全球可能性价比最好、稳定性最高的服务。”

2003-2004年互联网泡沫破灭时,阿里训练员工,为未来做准备;2008年经济危机时,马云带领员工去硅谷、西雅图四处走访,时刻为可能发生的困难做准备,而如今张勇和他的团队也在准备着。

结语

外界都认为腾讯正在成为一家投资公司,阿里其实也一样。当公司发展到一定体量,需要通过外界的投资并购来坚固自己上主业,拓展自己的边界。

前二十年,阿里和腾讯都在优势领域打下了坚实基础。如今,他们又通过投资争夺未来。在一系列的资本运作下,新的局面也缓缓打开了。

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网络文学2018:百亿资本涌入,女频“制霸荧幕”、男频个性化

回顾2018年,《凤求凰》《扶摇》《你和我的倾城时光》《延禧攻略》《如懿传》《将夜》等影视剧点击率话题双高。而近日,背靠正午阳光、大IP,又有当红流量小生加持,《知否知否应是绿肥红瘦》也是吸引了众人眼球。

IP剧大热的背后,是网络文学20年的生长累积。去年10月,《人民日报》刊发的《网络文学进入2.0时代》一文引发行业热议,它指出:网络文学正在进入2.0时代,一是内容的精品化,二是产业形态的融合化。

作为纯草根诞生、大众制造、大众消费的娱乐性文化产品,网络文学主流化过程,是二十年来文化领域发展的一个缩影。

从中文在线到掌阅科技再到阅文集团,从创业板到主板,从国内A股到港股,巨头、资本等各路人马都在掘金万亿泛娱乐市场,中国网络文学越来越得到投资人的认可。

2018网络文学:百亿资本涌入,IP新玩法

经过20年的积累,2018年的网络文学不断规范化、不断革新,新的现象级作品层出不穷,IP改编也如火如荼的进行着。资本市场上,最大的事件莫过于阅文集团155亿收购新丽传媒。

一家是网络文学平台,一家从事影视剧内容及其衍生产品的投资、制作和运营的公司,二者合并无疑是从IP到播放的互补组合。

“收购新丽对阅文来说是一个能将自身内容实力向下游延展的稀缺机会,使阅文能够进一步深入IP价值链,优化为作家和用户提供的服务。我们相信此次联合将为阅文股东创造重要的长期战略价值。”阅文集团联席CEO梁晓东曾表示。

2018年,阅文集团还投资了动画技术制作公司kaca、韩国原创网络文学平台Munpia。

网络文学是整个泛娱乐产业链条中的上游,除了由阅读、出版直接产生价值之外,网络文学的IP拥有多样化的版权衍生和二次价值变现。阅文等玩家在布局网络文学方面各有侧重,但目的都是以内容为核心,围绕IP,打通文学、游戏、影视等泛娱乐产业链。

目前,网络文学集团是IP版权的主要提供方,包括阅文集团、掌阅文学、阿里文学、中文在线等在内的主流数字阅读及网络文学集团,此外还有一些知名网络文学作家工作室、各大阅读论坛等等。

近年来,阅文凭借《琅琊榜》《择天记》《鬼吹灯之寻龙诀》《楚乔传》《双世宠妃》《扶摇》《余罪》《国民老公》《全职高手》等优质IP走上高速发展之路。2018年IP改编井喷,阅文的“IP共营合伙人”制度也进入下半程发力阶段。秉持“开放”“共生”“共赢”的理念,阅文集团将进一步打破文创产业边界,将IP运营向旅游、餐饮、快消品、主题乐园等实体经济领域延伸。

在昨晚的2018阅文超级IP风云盛典上,还公布了一系列荣誉名单:超级IP成就作家由辰东斩获,其代表作包括《圣墟》、《遮天》等;中国幻想文学代表作家江南的作品《龙族V》被推荐为超级IP杰出作品;《如懿传》被推荐为超级影视改编IP;手游《新斗罗大陆》被推荐为超级游戏改编IP;《许你万丈光芒好》被推荐为超级IP国际传播作品,该作英文版在起点国际上长期稳居Power Ranking(海外月票榜)与Popular(人气榜)冠军,并已授权越南排名前五的知名文化企业——越南河内白明股份公司进行影视改编。

巨头们先后用资本将大批网站平台等纳入麾下,表面上看是内容布局的一角,背后却是整合资源并联合影视、游戏公司进行IP全生态链开发的野心。

女频“荧屏制霸”,男频社交化、个性化

2018年,无疑是女频IP改编剧荧屏制霸的一年。

最典型莫过于,《延禧攻略》《香蜜沉沉烬如霜》《如懿传》三女主戏刷屏了整个暑期档的社交网络,这三部剧涵盖了爽剧、偶像派、演技派、古装CP、仙侠等热门元素。

女主剧的大爆发,与女频网文的壮大发展密不可分。去年9月12日,阅文旗下红袖读书上线,汇集阅文旗下六大女频品牌——云起书院、起点女生网、红袖添香、潇湘书院、小说阅读网、言情小说吧的全部优秀作家和作品,在移动端统一汇总分发。

此外,这与“她经济”的崛起和女性付费意愿的增加也有关。据《阅文大数据洞察:女性向市场升级趋势》显示,在数字阅读核心付费用户群体中,女性用户以56%的占比胜过男性的44%。更重要的是,在新一代主流用户群体“95后”中,女性网文付费意愿比例高达76.6%。在《扶摇》《如懿传》等剧热播期间,女性用户对其同名小说的关注度和付费意愿会更为强烈。

大女主同样得到了海外用户的喜爱,阅文集团联席CEO吴文辉此前曾披露,起点国际Power Ranking (海外月票榜)排名前5的作品中 ,女频作品占据2席,《扶摇皇后》《凰权》《许你万丈光芒好》等作品的IP价值也受到海外市场认可。

曾经一手挖掘培育出《琅琊榜》《凤囚凰》等超人气女频IP的阅文集团女生内容中心负责人田志国表示:“女频IP大热,‘她经济’的浪潮汹涌而来,这意味着女频成为了内容领域的新机遇,而如何拓展题材、提升内容质量将成为女频文学发展的新课题。”

田志国道:“无论是大女主的荡气回肠、小清新的温馨放松,还是现实作品的时代关怀,抑或甜蜜刺激兼具的悬爱题材,共同折射着阅文女频原创文学多品类发展,多题材齐开花的蓬勃发展之势。在‘她经济’时代的推动下,这些优质作品更有望通过影视、动漫、游戏等多元形式的改编而取得更加突出的成绩。”

据速途研究院发布的《2018年中国网络文学作家影响力榜》显示,网文领域2018年新人作家崛起速度进一步加快,内容迭代的趋势也在加强——温情、幽默、贴近生活的作品题材逐渐成为网文主流,年轻读者的强社交表现正在成为判断网络文学IP价值的重要标准。

女性励志题材作品长盛不衰,男性文学也不落后。

曾经发掘培养了《全职高手》《遮天》等超人气IP的阅文集团男生内容中心负责人周炳林用三个词对2018年的网文男生内容做了总结:社交化、生活化、个性化。

作为基于粉丝经济的内容产品,网络文学的IP价值,相当程度上取决于粉丝圈层的规模、忠诚度与影响力。而这些,往往又有赖于粉丝的互动。网络文学的主要玩家们,开始考虑弹幕场景的网络文学化。

2017年,阅文集团旗下起点读书APP内推出“本章说”功能,即数字阅读版的弹幕。读者可以在小说的任何一段插入评论,其他读者也可以看到,并一起互动。

2018网文作家影响力排行榜男作家榜新上榜的15位作家的作品中,有14部为非玄幻仙侠题材。这些新作分布在都市、历史、科幻、悬疑、游戏等多个品类。从整体上看,网络文学作品题材呈现多元化发展趋势,内容取材更倾向于现实化、贴近读者生活,且幽默轻松正能量的风格更受读者欢迎。

“值得一提的是,这个生活化的趋势,并非只限于当代背景的故事,大量的幻想小说,也越来越体现出这个趋势。”周炳林特别强调。

此外对于网络文学作品来说,个性化特征也很明显,这其中最突出的表现就是人物形象。

比如猫腻作品《将夜》同名改编剧于2018年10月登陆腾讯视频,累计超过39亿播放量,宁缺、桑桑、莫山山、夫子等人物深入人心。擅长刻画出色人物的猫腻,目前拥有数个超级IP,他的《庆余年》改编剧也将于今年上线。

未来拥有二次元人设的作品会更受年轻群体欢迎,周炳林说:“二次元圈层正在扩大,从今年的趋势看,动漫中塑造人物的一些手法,已经渐渐融入了我们年轻作者的小说中。他们赋予人物一种或者几种极为鲜明、甚至接近夸张的二次元个性特质,再围绕这一个性特质反复强化,用类似于玩梗的方式,来让读者加强印象,及至喜爱与接受人物。这一二次元化的人物塑造手法,对于小说之后的动漫化、游戏化、影视化来说,都有极大的优势。”

成功的IP,首先要有一个又一个成功的角色,谁能掌握好这个技能,谁在未来的IP市场上,将更有影响力。

网络文学2.0:市场近百亿,巨头多元鼎力

付费让网络文学产品化,而IP化,则使网络文学大众化、主流化、商业化。对于网络文学竞争者来说,优质内容是重中之重,而网络文学的商业盈利模式,早已从单纯的付费阅读变为付费+IP开发模式。

目前整个数字阅读和网络文学产业加起来不过百亿,但若算上下游的影游产业,市场有万亿。数据显示,2017年中国泛文娱产业市场规模已经突破6000亿。据Frotst&Sullivan 报告,预测到2020年,中国网络文学市场规模将达到134亿元。

移动互联网用户群和网络文学发展迅猛背后,是巨头们激烈的商业竞争。IP内容、作者资源、发行渠道、用户数量等等,下半场争夺也到来了。

表面上,所有平台都在强调IP价值,但并不是所有的IP都适合深度运营。当越来越多的作者发现IP日益被放大的商业价值,版权的购买成本也必然会水涨船高。而阅文储备了市面上超过70% 的网络文学作品,在阅文的发展中起到很大作用。

此外,版权运营,如内容改编包括电影制作公司、电视及网络连续剧制作公司、网络游戏公司以及动画制作公司按协议期间转售自作家处取得的文学作品版权产生的收入等,也逐渐成为各家主要收入来源之一。

据Frost&Sullivan数据显示,预计2016年至2020年版权改编市场(包括计算机及手机游戏、电视节目、网络节目、电影、漫画及动漫)的复合年增长率约为10%至25%,预期版权改编市场会迅速增长。

结语

一个字,一段话,一篇小说,一个作家,组成了一个包罗万象的内容世界;一次开发,一组演员,无数观众,赋予了更具活力的IP改编能量。文字积累下的不止符号、不止精神,更有IP开发价值和一场场资本盛宴。

网络文学经历了20年的起起伏伏,平台从乱象到各自整合,并在3年内诞生3家上市公司,格局被迅速划分。不断更迭的内容产业很难做到垄断,对平台来讲,好的IP和良好的开发运营等无疑是下一步增长的关键点。

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宝宝树IPO:深耕行业11年,“谷歌之父”练成“妈妈教主”

投资界(微信ID:pedaily2012)11月27日消息,今日国内最大的母婴类社区平台宝宝树正式登陆港股,股票代码:01761。宝宝树开盘报6.91港元,较发行价6.8港元上涨1.62%,总市值达115.32亿港元。据悉,此次所募得资金,30%用于业务扩充、30%用于研发、30%用于未来投资及收购。

“无论市场好还是坏,都需要有真正为用户着想的好公司。”宝宝树CEO王怀南公开表示,“今天以什么样的价格发行并不重要,我们关心的是宝宝树上市后,在战略、品牌、人才提升、行业整合是否有更好的机会,这些机会是否能帮助我们实现更好、更全面的为母婴家庭人群服务——这才是宝宝树上市的初衷。”

“敢于在冬天上市的,好企业居多。”复星国际首席执行官汪群斌作为股东方代表在仪式上如此评价宝宝树,“复星国际不仅是宝宝树的股东,更是宝宝树加速商业升级的重要战略合作伙伴。复星国际在全球的生态布局不仅将助力宝宝树的国际化发展进程,更加帮助宝宝树进一步扩展健康医疗、家庭金融、家庭文旅等创新业务拓展能力。“事实上,双方此前无论在C2M(Consumer to Manufacturer)的试水合作,还是成立JV公司大举进军互联网健康医疗,都足见双方以搭建年轻家庭服务共同体,实现全球母婴家庭服务价值共享的决心。

去年营收7.3亿元,主要来源广告和电商

宝宝树业务分为广告、电商、知识付费、大健康、年轻家庭解决方案等。广告方面,宝宝树通过自身整个多平台生态系统提供广告机会,拥有越来越多类别具有非母婴系列服务(如医药、化妆品、身体护理、汽车及金融服务)背景的广告客户;电商方面,宝宝树通过美囤妈妈平台开展电商业务,以直销和平台两种模式开展电商业务。

宝宝树的营收构成分为广告、电商(直销和平台)、知识付费三部分。

其中,宝宝树2017年来自广告的收入为3.72亿元,占比为51%。电商业务营收为3.32亿元,占比为45.6%,其中,来自直销部分的营收为1.74亿元,占比为23.9%,来自平台部分的营收为1.57亿元,占比为21.7%;知识付费方面的营收为2465万元,占比为3.4%。

2017年宝宝树广告营收3.72亿元,占总营收比重51%;电商营收3.33亿元,占总营收比重45.6%;知识付费作为2016年开展的新业务,其营收2465.6万元,该项业务占比从2016年的0.3%增至2017年的3.4%。更新版招股书显示,宝宝树2017年MAU高达1.39 亿,是中国最大、最活跃的母婴类社区平台,致力于连接及服务年轻家庭。

此外,宝宝树2018年上半年总收入为4.1亿元,相较于2017年上半年的3.6亿元增加了12.6%,2018年上半年毛利达76.8%。在2015年至2017年的三年间,宝宝树的总收入分别为2亿元、5.1亿元和7.3亿元。

今年5月,宝宝树与阿里巴巴集团达成资本战略合作,投后宝宝树估值达约140亿元人民币。同时双方将开展在电商、C2M(Customer to Maker)、广告营销、知识付费、新零售、线上线下母婴场景等多个层面的大规模深层合作,该协议为期5年。

宝宝树的主要股东有复星、好未来、聚美优品、阿里巴巴等,其中第一大股东为创始人王怀南家族,持股26.09%;复星集团旗下Startree(BVI)Limited为第二大股东,持股21.11%;阿里巴巴旗下的淘宝中国持股9.9%,位列第三大股东;好未来持股8.66%,为第四大股东。

此前,王怀南坦言,公司上市不是为了得到好估值,而是为了上市后战略、品牌、人才提升、及行业整合方面,是否有更好的机会。宝宝树上市主要是因为宝宝树到对公司业务、自身的优势有信心,可以说是公司主动战略行为,市场反应亦踊跃。”

深耕11年,

“谷歌之父”成为“母婴教主”

11年前,王怀南还是为Google取名“谷歌”被成为“谷歌之父”的人;11年后,他所到之处谈论的话题离不开“母婴”和“家庭”,被媒体冠以“妈妈教主”。

2005年,中国移动互联网浪潮渐起,还在雅虎的王怀南被调任为中国设立的电商子公司一拍网的CEO。王怀南带着儿子和怀有身孕的妻子,回到了阔别多年的北京。没过多久,他又加入了Google,就任亚洲区的市场总监。在谷歌,他成为了“谷歌之父”,也成为了第二个儿子的父亲。

因为回到国内不会讲中文,王怀南的大儿子并不太适应。工作和生活环境的变化,也为王怀南日后创办宝宝树埋下了伏笔。

一天,王怀南和同样有两个孩子的好朋友邵亦波聊起育儿问题,发现对方也深有同感。几番交谈之后,双方想创立一个让妈妈们相互交流、分享的母婴社区平台,这便是宝宝树的雏形。

2006年底,王怀南又邀请了与他在雅虎共事多年的技术大牛孙至俊加入宝宝树创业团队。第二年年的三八妇女节,宝宝树网站(BabyTree)正式上线。

2007年至今,宝宝树在母婴家庭领域深耕11年。从最早的母婴社区、互联网工具、社会化电商再到伴随中国家庭消费升级的C2M、大健康等商业模块升级。

此前,宝宝树在获得复星的战略投资之后,双方迅速开启了C2M领域的合作试水,为中国年轻家庭成功打造了定制化的商品消费服务;另一方面,宝宝树借力复星旗下医疗健康资源,开设线上知识付费+健康服务业务,并在短时间内实现规模性营收。不久前宝宝树与复星还联合宣布成立合资公司,共同为中国年轻家庭搭建健康服务体系。

王怀南曾多次表述说,宝宝树与复星之间,通过一系列深度合作与共同发展,早已超越了投资与被投资的关系,真正成为了战略伙伴。而复星国际董事长郭广昌也多次表示,宝宝树作为中国年轻家庭人群流量的最大入口,盘活了复星旗下的大量资源,达到了双赢的效果。在此之前引进的战略投资与合作中,好未来、聚美优品也分别在教育与电商领域给予了宝宝树极大的帮助和支持,为宝宝树全方位业务发展奠定了基础。

万亿母婴行业,进入下半场

在去年宝宝树牵手美泰公司布局中国早教时,宝宝树也进入了第二个发展阶段——打造一个以年轻家庭消费升级为核心的会员俱乐部。王怀南强调:“我们特别关注产品升级以及服务升级,未来教育、大健康是宝宝树的发力重点,我们不会做千人一面普通的电商。今天的合作不止是中国早教朝前迈出一步,更是中国互联网公司走向海外,线上走向线下。后10年,中国互联网开始真正满足用户需求的故事才刚开始。”

受益于二胎政策的开放,我国人口出生率近年来有所增长。最新数据显示,我国新生人口数量已由2012年的1635万人增至2017年的1723万人,出生率由12.1%增至12.43%。

数据显示,未来五年中国孕婴童市场需求预计将以每年15%的速度增长,2020年的整体市场规模接近3.6万亿元。发展至今母婴行业呈现如下特点:

1、消费者更加注重产品的品质、专业化及个性化;

2、购买能力增强,线下渠道逐步向三四线城市下沉;

3、新一代的父母消费行为发生了巨大的变化,社交和娱乐等元素不断渗透到购买行为中。

此外,以年轻父母和初为父母者可能面临产前焦虑,母婴知识付费可以提供有价值的育儿服务。母婴知识付费市场收入预计将由2017年的11亿元增至2022年的124亿元,年复合增长率约为62.3%,且市场较为分散还处于早期阶段,发展潜力很大。

中国年轻家庭的消费市场规模正在逐渐扩大,母婴市场是推动其发展的重要因素之一。如此庞大的市场一直不缺少玩家,用户对质量、价格、服务等需求逐年提升,原本竞争激烈的母婴市场进入一片红海之中。通过内容生态结构的完善,增强母婴社群中用户的粘性和依赖度,线上线下渠道融合互补是发展的大势所趋。

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Excelsior!斯坦·李,英雄背后的英雄

  刚在《毒液》里看见客串的老爷子,转眼间英雄已逝,一个时代结束了。

  投资界(微信ID:pedaily2012)11月13日消息,据外媒报道,美国漫画界元老级人物斯坦·李于当地时间周一(12日)在好莱坞一家医疗中心去世,享年95岁。

  斯坦·李的个人官方推特发布其去世消息

  漫威影业主席凯文·费吉悼念:“对我的职业生涯和我们在漫威影业所做的一切影响最大的人,就是斯坦·李了。”

  DC官推悼念斯坦·李:“他改变了我们看英雄的方式,现代漫画将一直有他不可磨灭的印记,他那感染人心的热情,让我们想起自己爱上这些故事的初心。”

  这个超级英雄应该是去拯救宇宙了。

  拯救宇宙的漫威之父

  可以说,没有斯坦·李就没有现在漫威的成功。

  正因斯坦·李的天才创业和不懈努力,才创造了媲美星球大战的漫威宇宙;也是因为他创作出神奇四侠,才让漫威在白银时代能与DC的超人气“闪电侠”相抗衡,成为齐名的漫画巨头;更是因为美国队长、钢铁侠、蜘蛛侠、雷神、绿巨人、金刚狼等的存在,才会有我们幼年伟大的英雄梦想。

  斯坦·李原名斯坦利·马丁·利博,1922年12月28日出生在纽约。斯坦·李从小就喜欢阅读神秘小说和冒险故事,热爱写作。为了补贴家用,小斯坦利到处找活干。他曾给报纸长期写过讣闻,帮美国国家结核病中心写过新闻通稿,帮餐馆送过三明治外卖,做过制裤公司的杂工,做过百老汇大戏院的引座员,还做过《纽约先驱论坛报》的订报员。

  1939年,16岁的斯坦利从高中毕业。在舅舅的介绍下,斯坦利跟当时的通俗杂志和漫画书出版商马丁·古德曼见了一面。古德曼同意让斯坦利到自己的Timely漫画公司做助理,周薪是8美元。而Timely就是漫威的前身。

  1941年,是漫威史上的重要转折点。这一年,漫威漫画的编辑部作出了创作一部“涵盖爱国主义精神”的漫画,用以契合当时正在白热化开展的第二次世界大战的宏观背景,而这便是后来家喻户晓的《美国队长》。

  同年,斯坦利生平第一部作品问世,即《美国队长》系列漫画的第三部,影响了漫威漫画此后半个世纪发展。1961年11月,《神奇四侠》诞生,斯坦·李在漫画界成为焦点。

  后来在搭档漫画家杰克·科比的协助下,创作了《蜘蛛侠》、《钢铁侠》、《雷神托尔》、《绿巨人》、《X战警》、《奇异博士》等漫画角色,并开创了专属于斯坦·李的“神奇模式”。

  斯坦·李的每一部漫画、每一部电影都向我们展现了无与伦比的想象力与庞大的世界观。在他的笔下,公司一步步走向神坛,是毫无争议的漫威之父。

  1996 年,阿维·阿拉德开始领导漫威,成立漫威影业。1998 年斯坦·李参与编剧,漫威和新线电影共同制作的《刀锋战士》大获成功。

  也在同年,斯坦·李离开了漫威,成立了“斯坦·李传媒”公司。但因经营不善,2001 年初就倒闭了。2002年,他与人合作创办了POW!娱乐,这家公司2017年5月,被被中国综合型文化产业集团承兴国际集团收购。

  除了创作漫画,斯坦·李也很喜欢“演”。他在世时曾表示,“我骄傲的是,也许我做的一些事情能娱乐到他人。”他也确实做到了,他相继客串出演了《蜘蛛侠》、《X战警》、《神奇四侠》、《钢铁侠》、《美国队长》《雷神托尔》、《无敌浩克》、《复仇者联盟》、《超凡蜘蛛侠》等电影,借客串的演员身份获得“美国全角色历史最高票房演员”。也成了漫威迷们看电影时最大的彩蛋。

  蜘蛛人是斯坦·李最钟爱的形象。不似外太空的超级物种,蜘蛛侠是一个有关成长的漫画在获得超人能力的同时,还要面对学业、生活、女朋友、家庭、人际关系等问题。斯坦·李在接受美国媒体采访时说,“我的所有超级英雄都有人的缺点,我努力表现他们尽管有超人的力量,但他们的生活并不完美。”

  几十年来,斯坦·李几乎每周都同时创作两本漫画,最多时达5本,作品占漫威总量的90%以上。在2002年出版的传记中,他写道:“如果我可以完全真诚地袒露心迹,那么我可以说我就是自己最大的粉丝。”

  打造超级英雄IP,漫威的从0到1

  令人艳羡的漫威英雄IP的打造并不是一开始就是成功的。它在中国也走了一段从0到1的过程。

  最开始,由于受众基础薄弱,英雄IP的受众并不广泛,连续数部电影票房、口碑表现都不理想。比如最开始推出的《无敌浩克》、《钢铁侠2》、《美国队长》、《雷神》中,除已经有一定知名度的《钢铁侠2》取得了1.75亿票房外,其余几部电影票房均未过亿,按照汇率来看甚至不到北美票房的十分之一。整体的市场表现全看档期选择和运气。

  但漫威很聪明,它知道一根火柴的力量渺小,但一盒火柴的力量将能点燃各个受众的心。所以经过了整整十年的布局,以三部《复仇者联盟》为节点,漫威正式走上了“占领心智、发家致富”的道路。

  通过前期的铺路,加深观众对英雄的了解,漫威于是2012年打响了团战的第一炮《复联》。它将英雄基于一战,一起点燃各个英雄粉丝的热情。而《复联1》也在中国实现了爆发式表现,首日6600万的成绩单,两天狂收1.14亿人民币,轻松创下超级英雄电影在华的首映新纪录。而影片在三四线城市的活跃度提升到了40%左右。

  也就是从这一次抱团出战开始,漫威电影的票房权重一路上扬,平均达到15%以上。而单个作品的票房也都保持在了5亿以上。

  (图片来源于网络)

  当然,这只是漫威的第一步,之后《复仇者联盟2》成功斩获14.22亿元,成为内地史上首部在收获10亿+的漫威电影。

  中国市场的良好表现,让漫威受宠若惊。

  其实,从2008年到2018年,经历了90后从学生时代步入到社会工作的过程,而漫威的英雄更加具有陪伴意义。更重要的是,在漫威发展的过程中,中国内地电影市场也在不断向前。2012年—2015年,内地票房的年增速都在30%左右,2015年更是达到了夸张的49%,大量观众开始走进影院,许多进口片都因此而收获了不错的成绩。

  斯坦.李曾表示:中国将成为世界的影视中心,这个世界人口最多的国家需要有自己的超级英雄。就在2017年,漫威就宣布将和网易合作,首创中国的超级英雄:气旋和林烈。在将来这些“中国化”的本土英雄很可能与钢铁侠等初代超级英雄并肩作战。

  据官方宣布,2020年正式推出全沉浸式超级英雄主题公园,新增的三个漫威主题园区分别位于美国加利福尼亚州、法国巴黎以及中国香港。

  10年超160亿美元票房的漫威宇宙

  漫威漫画公司创建于1939年,当年10月,第一本漫画推向市场,同时创造了它第一个超级英雄海王纳摩。1941年3月推出的美国队长再次引起轰动,第一次出场,就卖出了100万册的漫画。此后,漫威又陆续推出了绿巨人、蜘蛛侠、雷神、钢铁侠等超级英雄。

  漫威的命运也像它的英雄们一样跌宕起伏,经历了二战等一系列事故,漫威被多次转手:1986 年,漫威被母公司Cadence Industries卖给了New World Pictures;3年后,又被卖给了MacAndrews & Forbes Holdings1994年,Andrews Grou和ME又将漫威改组成为漫威控股公司;1996 年,漫威被卷入Carl Icahn和Perelman间的权力斗争。当年12月27 日,漫威正式宣布破产,之后又在多方帮助下,脱离了破产的窘境。

  漫画行业整体衰败,漫威陷入了财政危机。为了渡过难关,漫威决定出售超级英雄的电影拍摄权。1999年,漫威700万美元把《蜘蛛侠》电影版版权卖给了索尼。后者通过《蜘蛛侠》前两部电影大赚16亿美元,但只有7500万属于漫威。

  2005年,对分成不满的漫威成立了影业公司。随后从美林银行贷款2.25亿美元投资了《钢铁侠》,背水一战。豪赌成功了,《钢铁侠》全球取得5.85亿美元票房,帮助漫威摆脱窘境。3部《钢铁侠》电影下来全球总票房高达23.8亿美元,3部电影的DVD总共卖出了1700多万份,赚了3亿美元,成为全球最赚钱的系列电影之一。

  2009 年,迪士尼以42.4亿美元现金加股票的价格,收购漫威娱乐。2013年起,在迪士尼的主导下,漫威逐渐开始收回散落各处的超级英雄电影版权。漫威成了迪士尼的一部赚钱机器:电影、动画、玩具、游戏、乐园在一条产业链不断衍生发展。

  凭借《X战警》、《蜘蛛侠》横扫美国票房后,漫威开始了自制超级英雄大片的道路,推出了漫威电影宇宙(Marvel Cinematic Universe)计划。自2008年起,一整套清晰完整的电影计划浮出水面,钢铁侠、雷神、美国队长,金刚狼……一个又一个的超级英雄陆续走上银幕,既能孤胆英雄拯救世界,又能合体打怪兽,随后通过《复仇者联盟》将他们集结起来。

  第一阶段,漫威凭借6部影片,以总计10亿美元的成本取得了37.4亿美元的全球票房。第二阶段仅《X战警》就带来了近40亿美元的回报,第三阶段也已进入了筹备拍摄阶段。

  78年来,漫威不断推出、贩卖虚拟世界里的英雄。队伍人员日渐壮大,超级英雄的生意也越做越大。大荧幕上超级英雄层出不穷,漫威也没有放过小屏幕。先后推出《神盾局特工》和《卡特特工》两部美剧,剧情紧扣大电影,神盾局为大电影穿针引线,电影、电视剧环环相扣,共同打造出气势恢宏、场面磅礴的漫威帝国。从漫画到电影、电视剧,从游戏到衍生品。

  作为打造超级IP的帝国,漫威做了非常好的榜样。漫威电影宇宙目前全球总票房早已超过了160亿美元,按日前汇率计算折合人民币超1100亿元。

  自大的托尼、正义的美队、嘴炮蜘蛛侠、聪明的班纳、邪魅的洛基、豪爽的雷神、感性的星爵、绯红女巫、无敌的浩克、理性的奇异博士、天真的格鲁特、帅气酷炫的黑豹、战争机器、猎鹰、性感的黑寡妇……“我们爱每一个超级英雄。”

  结语

  英雄们如期赴约,一次次点燃粉丝们内心的激情。从学生到职场,从青年到父母,这些英雄早已不是一个个IP那么简单。

  但如今,江湖失去了金庸大师,漫威世界憾别斯坦·李。从来都是偶像易有,大英雄百年难得。新旧更迭,超级英雄陪着我们逐渐老去,深深的目光中,都有自己年幼的身影。

  美国队长扮演者克里斯·埃文斯悼念:“不会再有另一个斯坦·李了。”

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创业板史上最大规模IPO来了!医疗器械界“华为”,迈瑞医疗市值超850亿

  继药明康德、宁德时代之后,又一巨型独角兽登陆A股。

  投资界(微信ID:pedaily2012)10月16日消息,今日迈瑞医疗(股票代码:300760)正式登陆创业板。本次首次公开发行A股1.22亿股,发行价48.80元/股。开盘一路大涨,截止发稿每股70.27元,总市值达854.27亿元。

  此次,迈瑞医疗IPO募资总额为59.34亿元,扣除发行费用后的募资净额为57.52亿元。不论是IPO募资总额,还是IPO募资净额,均超此前的宁德时代,成为创业板有史以来最大规模IPO。

  创业板最赚钱的公司,市值超850亿

  迈瑞医疗在国内算得上是最具有传奇性的医疗企业之一,素有“医疗器械界的华为”之称。成立于1999年,其产品覆盖三大领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。也是我国为数不多,能在高端医疗器械领域,与国外同行一较高低的研发型医疗器械企业。

  据标准普尔旗下数据库统计的2015年全球医疗器械百强排行,迈瑞医疗位列世界医疗器械企业第43名,成为前50名中唯一上榜的中国企业。

  目前,迈瑞医疗在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区超过30个国家设有40家境外子公司,在国内设有17家子公司,超过40家分支机构。

  据招股说明书数据显示,迈瑞医疗2015~2017年分别实现营业收入80.13亿元、90.32亿元、111.74亿元,实现归母净利润9.1亿元、16亿元和25.89亿元,2017年净利润同比增长62%;主营业务毛利率分别为62.22%、64.62%和67.06%。

  迈瑞医疗今年上半年实现营业收入68.08亿元,同比增长24.35%,实现归母净利润18.72亿元,同比增长55.25%。按照今年上半年的营收来计,迈瑞医疗的营收能挤进创业板前十,位居第八。

  此外,统计数据表明,按照今年上半年的归母净利润来计,迈瑞医疗的净利润仅次于光线传媒,高于三聚环保、温氏股份,成为创业板第二赚钱的公司。但光线传媒半年报净利润的增长主要来源出售新丽传媒股份确认的22亿投资收益,扣除处置新丽传媒的18.81亿非经常性损益收入后,净利润仅为2.25亿。如此计算,迈瑞医疗是上半年创业板最赚钱的公司。

  迈瑞的共同控制人是创始人李西廷、徐航。其中李西廷通过SMARTCODEVELOPMENTLIMITED间接持有29.8944%的股份,是第一大股东;徐航通过MAGNIFICE(HK)持股27.1413%为第二大股东;李西廷和徐航通过睿隆管理和睿福投资合计持有公司7.5905%股份,二人共计持有公司64.6263%股份。李西廷和徐航分别为Smartco Development 和Magnifice(HK)的实际控制人。

  由上图股权结构可知,迈瑞前三大股东都是港澳台投资者,第三大股东为EverUnion(H.K.)Limited持股5.8829%。三家公司皆系2016年3月为迈瑞完成私有化回归而设立。

  其他在册股东睿隆管理、睿福投资、睿嘉投资、睿享投资、睿坤投资、睿和投资等。但工商注册信息及股权结构显示,这6家PE背后,大都是迈瑞医疗的高管和中层管理人员直接或间接持有。

  招股说明书显示,公司2015年~2017年度研究开发支出分别为9.88亿元、10.89亿元及11.32亿元,占当年营业收入比例分别为12.33%、12.06%、10.13%。

  还值得注意的是,迈瑞在国内外共计并购过12家公司,其中11家为核心技术领先的研发型公司。有的为了拓展新产品线,有的为了提高现有产品技术水平等等。2015年至2017年,迈瑞医疗并购形成的商誉分别为13.14亿元、13.89亿元、13.21亿元,占比总资产为10.63%、10.71%、9.15%。巨大的研发与并购的投入,使迈瑞医疗成为国内医疗器械领域规模最大、底蕴最厚的企业之一。

  弘晖资本管理合伙人王晖表示:“迈瑞是中国为数不多的即具备自主知识产权又具有核心生产能力的医疗器械公司。在李西廷等带领下,27年如一日专注于医疗器械核心技术的开发和产品质量的提升。我们坚信,迈瑞在未来的发展历程中,必将依托于中国市场走向世界,成为世界的著名公司之一。弘晖资本将成为迈瑞长期而坚定的投资人。”

  创业近30年,回A之路一波三折

  迈瑞刚成立那几年,国内的医械行业研发创新基础差,市场被国际厂商垄断。为了让迈瑞自主研发的监护仪能够顺利推向市场,李西廷决定走低价的道路。

  当时国际厂商的监护仪售价在每台10万元左右,而迈瑞每台4万元,这一价格很快打开了中小型医院市场。高性价比,从乡镇、农村医院开始做起,迈瑞避开了和国际品牌的直接竞争。

  2003年,可以说是迈瑞的分水岭。这一年,从一开始的模仿式研发到自主创新,迈瑞开始了多元化产品和国际化的布局。

  2006年,迈瑞医疗在纽交所上市,成为中国首家医疗设备企业海外上市的公司,海外上市,主要是为了打开国际市场。如其所愿,发展至2014年,迈瑞海外市场的销售贡献已占据其总收入的半壁江山。

  2015年7月,迈瑞国际宣布李西廷、徐航与成明和作为买方集团向其董事会提交了拟收购买方集团未直接或间接持有的迈瑞国际在外流通股份的初步的、不拘约束力的要约。

  “成功的使迈瑞医疗从美国退市回归A股上市是我们做医疗医药投资以来一直的一个梦想。”迈瑞医疗美国退市国内A股上市最早经历者善德资本合伙人陈玉喜表示,“其实最开始迈瑞医疗的几个大股东回归A股上市的动力不强,因为迈瑞是老牌的美国主板上市公司,经过多年积累,创始人们已经功成名就。”

  陈玉喜总结可能最打动创始股东下决心回归的理由有三:

  1、美国主板医疗器械类上市公司的市盈率在10倍到15倍之间,而A股医疗器械类上市公司一般在30多倍到50多倍市盈率之间。如果迈瑞医疗在A股上市稳定下来的市盈率应该在40倍以上,那就和美国市场有三倍以上的差距。

  2、迈瑞医疗在美国股市的低市盈率大大降低了迈瑞在企业并购过程中的竞争力。企业并购市场上进行的就是一场没有硝烟的战争。同样是医疗器械类上市公司,一家因为自身估值高可以给并购标的二十几倍市盈率的估值,一家因为自身估值低只能给并购标的十几倍的市盈率的估值,这样的竞争就是不对称的竞争,长期下来,企业的实力会出现逆转。

  3、中国企业在美国股市中做股权激励效果不好。一方面因为外汇管制和美国股市的制度安排,进行股权激励和股权激励变现都比较困难;另外一方面美国股市离员工太远很难体会到激励效应。反观在A股上市,高管和核心员工的股权激励做的就非常方便,激励效应也非常直观。

  2016年3月,迈瑞医疗宣布完成价值33亿美元的私有化交易,正式退出纽交所。2017年2月,迈瑞医疗启动A股回归,并接受IPO辅导。

  2017年5月,迈瑞医疗申报A股主板上市,但今年2月13日,却主动撤回IPO申请。公司并未公布中止IPO的原因,有媒体报道,原因主要在于公司最近一期末无形资产占净资产的比重超过20%,不符合证监会发行部的审核新规。当时迈瑞方面对外坚称:“是主动撤回,会继续上市。”

  一个月后,迈瑞医疗重新递交申报材料,申请创业板上市。

  在日前接受证券时报的采访时,李西廷表示:““美国资本市场的维护成本那么高,国内资本市场越来越成熟,我们为什么不回来,让国内投资者共享公司快速发展红利呢?”他表示,对于现在的迈瑞医疗而言,已经不再需要美国上市公司这块牌子来打品牌,而是靠产品质量、研发及创新来赢得市场。另一方面,迈瑞回归A股上市有利于公司真实价值的发现。他也相信,盈利好、实力强的企业,中国的股民会给出更好的估值和认可。

  一村资本2017年参与了迈瑞医疗私有化回A股的pre-IPO轮融资,当时投了2.4亿元。一村资本创新投资事业部执行总经理郭欣对投资界分析了当时投资迈瑞医疗的原因:

  1、符合公司整体投资规划,一村资本是以并购投资业务作为主要的业务方向。医疗器械领域从海外成功企业的发展路径来看,是并购的活跃领域,医疗器械领域行业分散度高,细分领域壁垒也高,细分产业跨界难度大,但销售环节协同效应明显。因此具备较强销售渠道的龙头企业通过横向并购的方式是不断做大做强的重要路径。

  2、我国医疗器械行业处在快速产业升级,进口替代的过程中,再加上未来总体医疗器械支出规模的不断增大,整个市场处在快速发展的轨道上,再此过程中具备国际化视野的龙头企业必然具备更为优势的市场地位。

  3、迈瑞医疗作为国内医疗器械领域的绝对龙头企业,具备极强的销售渠道和丰富的国际经验,本身就具备极高的投资价值,未来也必然会是医疗器械并购领域的中坚力量。

  万亿的医疗器械市场

  迈瑞医疗招股书数据显示,在国内,近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院,几乎都在用迈瑞的设备。也有其他媒体报道,目前美国手术室新增采购中,每5台监护中就有1台迈瑞,每8台麻醉会机就有1台迈瑞,迈瑞超声在美国POC市场排名前三。

  根据Evaluate Med Tech统计,2016年,全球医疗器械销售规模为3868亿美元,预计到2022年,全球医疗器械市场规模将超5200亿美元,期间复合增长率保持在为5.1%。

  美国是医疗器械行业最主要的市场和制造国,占全球约40%的市场份额;欧洲则是全球第二大市场和制造地区,占全球约30%的市场份额。中国虽然也成为全球医疗器械的重要生产基地,占全球14%的市场份额,但大多为中低端医疗器械产品,国内高端医疗器械市场大部分由外资企业占领。

  和发达国家相比,我国医疗器械行业起步较晚。但随着国家政策支持和医改不断深入,以及国民消费能力和健康意识的提升,国内医疗器械行业进入了黄金发展时期。

  证券时报记者根据公开资料统计发现,2017年,医疗器械领域被披露出来、有明确融资主体的融资案例有67个,公开的融资金额高达80亿元以上,单个案例融资额超亿元。

  从具体领域来看,2016年前15大医疗器械种类销售额达3254亿美元,合计市场规模占比84.1%,预计2022年可达4386亿美元。其中,前三类医疗器械分别是体外诊断、心血管类和影像类。

  目前,迈瑞医疗的国内高端监护仪市场占有率已经达到49%,五分类血球仪、全自动化仪和彩超等核心产品的部分自主创新技术已达到世界先进水平。然而国内的企业,相比国际医疗器械巨头还有很长的路要走。

  无论如何,医疗行业迎来了黄金十年。

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美图求变:社交向左,短视频向右

  2016年的尾声,美图在港交所上市。当时的美图是近10年来香港股市最大规模的科技IPO,也是深港通开闸后迎来的最大一笔IPO。同样,它也成就了天使投资人蔡文胜、李开复超高的投资回报率。

  但近几个月,股票下挫、用户流失……被质疑的美图在暗流涌动的互联网江湖中左右摇摆。

  在昨日的美拍四周年生日会上,美拍宣布将通过从线上到线下等一系列举措,把运营及商业化充分串联,进一步巩固包含达人服务、内容制作、多渠道变现的“一站式”运营模式,从而全面扶持泛知识垂类产业生态。

  美图公司创始人兼CEO吴欣鸿表示,在“美和社交”战略下,美图对短视频赛道也有新观察。当下,短视频行业“泛娱乐过剩、社会责任缺失”等,必将引发内容品质化、垂直化、价值回归的新趋势。

  重新定位“泛知识短视频社区”,美拍正在加速商业化。

  押注泛知识短视频

  “泛知识短视频的消费者浏览有价值的信息,从而影响生活,实现内容的价值回归”。吴欣鸿表示,“泛知识的生产要求创作者持续专注,其内容天然趋向垂直、品质,迎合短视频新的趋势”。

  美拍从用户、达人、平台生态三方解构了未来“泛知识短视频”的核心要义:首先在内容消费端,用户聚焦在“好看、有用、有趣、有颜值”,关注内容本身是否解决了问题、科普了知识、学习了技巧、分享了经验;其次在内容生产端,达人更专注能力成长;再次在平台端,通过全面服务达人、产品聚焦变现策略来实现生态共赢。

  美拍从用户行为中发现,能够让用户有收获感的内容给他们带来的快乐更持久。当下很多短视频平台虽然内容有趣,但给用户带来不了那么多收获感,看多了之后还是觉得空虚。

  “大家充分的娱乐需求被满足之后,可能会去思索每天花那么多时间去刷短视频,但它们给能给自己带来什么?我们觉得抓住了一个新的趋势,是一个很大的风口和一个市场。”美拍内容副总裁才华解释道,“泛知识为什么会有一个‘泛’字,不是纯粹意义上的知识,而是生活的小技巧、穿搭审美、生活态度和个人理念等这些都是泛知识,而这是条全新的赛道。”

  会上,美拍公布近三月内平台运营成果。目前,美拍已孵化诸如舞蹈、美妆、美食、⼿工等300多个领先垂直生态,与自娱自乐、贝壳、小题等百家MCN达成合作伙伴关系,汇聚超30000名短视频达人,一批美拍达人已经在泛知识领域收获颇丰,美拍逐步完成泛知识短视频生态闭环。

  数据显示,过去3个月,泛知识短视频人均停留时间是泛娱乐的2.3倍,首页热门短视频点赞率增长103%,美拍已在较短时间内构筑国内首个泛知识短视频社交生态。

  “粉丝经济依然是短视频的主流,粉丝价值依然是平台成长的关键,”吴欣鸿表示,“过去3个月,我们能切身感受用户消费泛知识内容的变化”,美拍泛知识短视频达人与粉丝同步发展的运营策略取得进展。

  据悉,美拍美妆达人“罗休休”店铺第一次上新直接冲至皇冠,舞蹈达人“阔少”每年通过美拍带来百万元的学员收入,美食时尚达人“陈靖川”已走上TommyHilfiger潮流秀场通过优质内容的创作。

  加速商业化,上线知识付费课程

  “美拍将从‘全面服务达人、产品功能强化变现’两大方面开拓部署,与近百家MCN机构、30000余名达人、上百家品牌主等战略伙伴达成围绕社交关系、内容变现、达人个人成长的多元生态场景布局。”美图公司COO程昱表示。

  会上美拍表示将向几个方向探索:第一垂直化,全面服务达人以提高垂类粉丝凝聚力强;第二品质化,质量高的内容容易吸引高质量粉丝,形成社交的基础;第三社会责任,强调“价值观”;第四商业化,发布一系列变现计划,打造垂类全新营销场景。

  商业化方面,美拍联合MCN机构、引入泛知识达人,发布美拍新M计划。

  其次,美拍将尝试不一样的新综艺营销。除了今年《中餐厅第二季》,此后还将与各类MCN以及制片方联合出品影视剧和微综艺作品,通过这些影视剧、头部、腰部、尾部的内容,打造一个整体的内容生态。此外,新边看边买成为美拍达人电商变现的首选模式,和引导电商高度结合,增加增值收益。

  吴欣鸿还透露,美图将全面推广另一个重量级短视频APP——WIDE。作为一个全横屏操作的短视频应用,WIDE会用电影质感的旁白和音乐、电影级滤镜、原声配音,让用户零门槛拍出大片效果。美拍是在“泛知识”领域深耕,而WIDE则是希望从情感内容的角度打动用户。

  此外,美拍将在10月上线泛知识付费课程,也是新孵化的重要变现模式之一。美拍商务总监许志佳对投资界(微信ID:pedaily2012)表示,付费课程主要集中在美拍擅长的美妆、美食等领域,定价较为平民,在一定的标准下还会根据粉丝状况和达人进行商讨。

  接下来,美图还将下沉到三四线城市,尤其是女性用户。虽然相比之下快手市场占有率很高,但在才华看来,泛知识会是短视频行业弯道超车的机会。

  “比如说想学跳舞,大城市的年轻人街边都是舞团,可以直接报名。但对四、五、六线小城市年轻人来说,线上几十元一堂的舞蹈课程,能够很好的去学习。我们还注意到一个现象,我们有很多的烘焙课堂,有1/3都是以家庭主妇为主,他们没有工作,但是希望学一门手艺。我们认为泛知识以及基于泛知识的知识付费面临的市场潜力是非常大的。”

  美和社交

  今年8月初,吴欣鸿宣布变革美图公司的组织架构,成立社交产品、美颜产品、智能硬件产品三大产品事业群。瞄准下一个十年“美和社交”,继续深化相机入口布局。

  披露的数据显示,根据抽样结果,美图秀秀核心用户平均每天打开社区8次,使用时长为25分钟,浏览75张图片,“初步建立了社区的心智”。同时,美图将利用一系列机制,让内容形成“生产—分发—消费—互动”的闭环。

  社交布局将在美图战略模型中扮演重要角色,通过社交化运营与用户发生强互动,不仅能够显著提升用户黏性和流量价值,也有利于积累用户数据,实现广告的精准分发。

  美图并非第一家从工具向社交转型。搜索工具百度上,孵化出了贴吧,而微信最初就是一款通讯工具;Instagram最早也是靠滤镜吸引用户,随后转为图片社交,美图秀秀此次的转型也多少对标Instagram。

  美图秀秀上线已有十年之久,在吴欣鸿看来,是顺应用户和时代的需求。过去十年,消费主义盛行,年轻人也更喜欢展现自我,而美图秀秀的主力用户年轻女性的消费能力和话语权也有很大提升。

  而如今转型,不仅是给未来的准备,也是为解决美图当下的问题。

  美图的收入支柱是智能硬件,据财报显示,2016年收入比例中,手机占了90%;2017年,手机收入占比80%左右;2018年上半年,智能硬件收入14.8亿元,相比于2017年同期下降23.4%。但另一边,美图增长动力则来自一年增长652.2%的互联网业务。

  吴欣鸿解释道:“手机在我们收入里面所占的比例在降低,意味着互联网收入在飞速的成长,其中又以广告、用户增值服务这两块增长最为迅猛。美图秀秀从工具到社交在转型,美拍也进入新定位的调整,但是我们各项商业化进展非常快。我比较确定,在美图秀秀完成社交转型之后,收入会有一个比较大的成长空间。因为之前更多是工具形态去卖广告,所以可销售的资源非常有限。未来当美图秀秀打开是社交产品,信息流将提供无穷无尽的变现的空间,这个阶段刚好在一个转型期。”

  李开复在此前第二届中国天使两会双创年度盛典上,讲述为何投资美图时曾表示:“美图在上市之后,一定要把产品分成工具型和社交型。大部分的产品,社交型的粘性和品牌忠诚度会高一点,但是背后核心的问题是,你真的爱不爱这个产品?用他的频率高不高?这个才能体现品牌究竟可以产生多大价值。第二,既然产生价值是必然的,那么最会花钱买的是什么样的人?买的是什么样的东西?美图过去这几年,只是专注地把产品做好,把用户量做大,在变现方式上,是有一个无限想象和彼此成就的空间。”

  短视频的下半场

  快手和抖音间气氛紧张,腾讯大力扶持微视,另一边优酷上线“电流”,传言淘宝的短视频APP也在路上。表面上的视频之争,其实背后社交是关键。

  短视频发展的太快,之前的忽视的问题都会暴露出来,比如内容变现、比如资本问题等等。眼下短视频行业的泛娱乐产能已经严重过剩,用户也逐渐开始审美疲劳。从长远来看,短视频行业要持续健康地发展,一定会像其他内容形态一样,迎来品质化,并深耕垂直细分领域,走向专业化。

  在吴欣鸿看来,一方面,内容消费升级是不可逆转的趋势,用户渴望看到真正有品质的内容;另一个方面,国家政策层面也不断提示着短视频行业必将迎来价值回归。

  贝壳视频创始刘飞,在2016年开始做MCN时就看准了人格化方向。经过一段时间的发展,发现红人背后最大的价值是有社交性,且粉丝粘性高。“长期来看,泛娱乐商业价值或者品牌价值比较弱,但是垂直的商业价值是一个伪概念。现在PUGC化内容的阶段里,细分背后不是泛娱乐的概念或者纯搞笑类型,它可能更多针对细分领域。整个市场打开一个差异化,可以快速的跑到第一。”

  短视频发展到一定阶段,对红人的定位也不同。刘飞分析道:“我们对网红的定位有两种,一是IP,二是红人。红人主要是艺人包装,这个更多的是商业化,适合电商或者广告。IP主要是开发,如短视频朝后发展都会进入微综艺。”

  对短视频来说,广告是主要的变现方式。微播易丁晓方谈及商业变现时表示:“个人IP的打造非常重要。很多大人在刚开始都是随大流,没有自己的定位;其次,垂类也很重要,现在广告主越来月看中垂直达人。”

  “短视频市场从今年下半年开始即在发生变化,做泛知识垂直品类现在是一个聪明的选择,既规避监管风险,又能兼得商业化进展。”一位和美图有过密切沟通的分析师表达表示。

  All in短视频和社交,美图这次转型能否成功?

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从0到IPO:仅仅用了34个月,黄峥身价近千亿,拼多多是如何做到的?

  2002年1月2日,网易在纳斯达克复牌。刚刚绝境求生的丁磊时刻保持着警惕,在遇到一个技术问题时,他机缘巧合找到了还在浙大上学的黄峥。

  2002年的段永平早已实现财务自由,刚刚获得美国绿卡的他举家移民美国,开始了投资事业。去美国读研的黄峥,在丁磊的引荐下认识了段永平。

  2015年,再遇到相识近10年的黄峥,高榕资本创始合伙人张震在他身上看到了连续创业者“厚积薄发”的气质,在Costco模型系统上二人观点一拍即合。光速中国创始合伙人宓群在谷歌工作时和黄峥相识。黄峥的三次创业,宓群都从自身对行业的判断及投资的角度给予了反馈,二人就Costco的业务模式也经常深入探讨。

  很自然,丁磊、段永平、张震、宓群等人成了黄峥创业的投资人。而今天,拼多多也成为了国内首个两地敲钟上市的公司。

  拼多多市值290亿美元,黄峥身价超135亿美元

  北京时间26日晚九点半,拼多多(股票代码:PDD)正式登陆纳斯达克。创始人黄峥并未去敲钟现场,而是在上海主持了上市仪式。开盘大涨40%,截止至发稿,拼多多每股26.62美元,总市值290亿美元。以此计算,占股46.8%的黄峥,身价达 135.72亿美元。

  拼多多实施“同股不同权”的AB股结构,A类股票投票权为1:1,B类股票投票权为1:10。其中黄峥占股46.8%,投票权为89.8%;腾讯为第二大股东占股17%,投票权为3.3%;高榕资本为第三大股东占股9.3%,投票权为1.8%;红杉资本中国占股6.8%投票权为1.3%。

  此次募资40%用于增强和扩大公司现有业务,40%用于技术研发,剩余资金将用于日常公司运营和潜在投资项目。

  据招股书显示,黄峥将在IPO后,捐出其拥有的2.3%公司股份成立私人慈善基金。按IPO发行价计算,黄峥此次捐出的资金约为4.47亿美元。此外,黄峥还计划另建一个私人慈善基金,以支持科学和医学等前沿技术的研究。

  2015年9月,拼多多成立,很快就呈现出爆发式增长。拼多多一共获得四轮融资,其中红杉资本中国基金多轮领投。2016年9月,拼好货和拼多多完成合并;2016年年底,红杉中国领投拼多多C轮融资;2017年年底,腾讯和红杉中国联合领投拼多多D轮融资,融资金额超过10亿美元。拼多多发展愈发迅猛,新电商“小巨头”诞生。

  红杉资本全球执行合伙人沈南鹏表示:拼多多既有创新性,又具有规模性。我们看好以黄峥为核心的创始团队,不忘初心,致力于服务中国广大消费者的物质和精神消费需求。

  高榕资本合伙人张震对投资界(微信ID:pedaily2012)表示:“投资拼多多有3大考虑,首先是黄峥和拼多多团队的远见和执行力,在这次创业之前,拼多多团队已经有过几次成功的创业经历;第二,拼多多的创新性让平台在红海中找到了自己的“新电商”模式。第三,拼多多团队‘本分’的价值观。”

  “拼多多通过深度洞悉用户的消费需求,把社交关系和产品的颗粒度打磨到极致,拼单模式让商品通过社交的方式来获取用户,促成了高效的信息匹配,在满足用户实际且有效需求的同时,提升了供应链的效率和质量。”光速中国创始合伙人宓群表示。

  后起的拼多多极致的挖掘了微信的社交功能,凯辉基金管理合伙人段兰春指出:“拼多多把电商的蛋糕做大了,它没有直接去竞争已有电商的对标人群,而是更多地去服务那些还没有被服务到的人群。所以拼多多成立三年就上市,不应以时间来衡量它的快慢,而是在正确的时间选择做了一件正确的事情。”

  关于为何在这个时间段选择在美国上市,黄峥道:“我们在考虑上市的时候并没有太多的考虑市场环境,它更多的是我们的战略选择,因为拼多多的属性跟其它的公司还是有点不一样,它是一个平台性公司,有更强的社会属性,规模越来越大之后它的公众属性也越来越强,我们希望通过上市,一方面让这个公司更加公众化,在公众监督之下能够做的越来越好。另外一方面,也通过上市能够让这个公司在全球范围内更加有公信力。”

  作为拼多多的FA,泰合资本管理合伙人兼首席执行官宋良静表示:“恭喜拼多多成功IPO!三年成就的商业奇迹,泰合资本有幸一路相伴。从看不见、看不起、看不懂到看来得追,拼多多演绎了一个不可思议的商业故事。Colin具有那种化繁为简、直击本质、通达底层的智慧。他对商业和人性的洞察、对企业发展的把控、对贡献社会和商业世界的情怀令人佩服。来日方长,期待拼多多成就更大的传奇。”

  买买买到拼拼拼,跻身中国前十大互联网公司

  值得一提的是,拼多多仅用时2年,GMV便突破千亿大关,相较之下,京东用时15年,而淘宝用时5年。

  截止2018年6月18日,拼多多过去12个月里活跃买家数量约3.44亿人,活跃商户数量超过170万家,实现2621亿人民币的GMV。

  2011~2016年,我国网络零售额逐年上升,但增速渐趋放缓。2014~2016年,增速连续3年下降。在新业态、新场景的驱动下,2017年,全国网上零售额同比增长32.2%,增速较去年提高了6个百分点。

  以阿里、京东等为首的电商,开启了声势浩大的“新零售”。传统电商基于搜索“库存索引”的常规模式,主要依赖于用户的主动搜索,在一二线城市(主要为互联网发达地区)增长封顶后,获客成本不断上涨,传统模式无法触及新用户,增长乏力。

  各大平台都在不断寻找新的增长点,三线及以下城市和农村地区成为电商的新增长空间。得益于互联网设施的改善,以及智能手机价格的持续走低,移动互联网不断向中小城市及农村地区渗透。

  由于使用场景的差异,用户的消费分化非常明显。在国内,则体现为以微信为代表的社交网络越来越成为人们获取信息的渠道。黄峥看到了,基于“人际关系”的社交产品成为巨大的流量洼地。

  回顾成长历程,黄峥分析道:“2015年,拼多多刚刚创立不久的时候,我们就意识到,拼多多这一模式拥有巨大的潜力。自那之后,我们度过了不可思议的3年。在所有人认为电商格局已定、历史就此书写之际,拼多多在短短3年间汇聚了3.44亿活跃买家,过百万商家,并且时至今日、此时此刻,依然保持着高速增长。”

  凯辉基金管理合伙人段兰春道,“就像拼多多在致股东信里所说,相信在公众的监督下,拼多多可以成长得更好更强。我们相信拼多多传递了一种普世价值,正如对拼多多三个字的解读,拼:在一起,多:更多省钱,多:更多快乐,这样的普世价值将为它赢得更为广阔的发展空间和可能。”

  IPO只是一个过程,而不是一个终点,拼多多还有更多的路要走。

  电商第三极

  在估值最高和融资趋紧的当下,选择上市,对拼多多来说无疑是最好的选择。这家幼年科技公司,正迅速成长为电商行业的第三极。虽伴随着争议,阿里和京东也在试图复制拼团模式,但拼多多确实目前没有明确的敌人。

  拼多多所创新的新电商模式,主要包括以下四个方面:

  1、Costco + Disney 结合体:供应端,C2M极致压缩供应链条,省去中间环节;消费端,人以群分,边逛边买、社交拼单的购物方式;

  2、颗粒度运营。首页展示商品流,少SKU、高订单、短爆发,工厂更注重库存深度,集中资源打造“爆款”;

  3、货找人,更懂人。分布式AI,利用商品流模式,将分散需求用社交拼单连接。海量的“分布式”智脑,将根据各个消费群的喜好,提供更适合的商品;

  4、柔性供应链。平台数据赋能工厂,提升库存周转率。数据指导供应商提供更懂消费者的“爆款”商品,提前调整产能。

  泰合资本董事总经理蒋科分析:“拼多多的崛起,在于构建了新的零售渠道,连接了增量流量和增量供应链。”

  增量流量不仅是指下沉人群,也指增量的消费决策回路:购物就像硬币的两面,效率固然是重要原因,非效率的心理因素同样重要,包括谈资、攀比、身份感、从众、互惠、冲动,而社交流量能够更好的还原这些多元场景,这些都来自于我们在拼多多消费者focus group中听到的真实反馈,而非臆测。

  增量供应链则是指,在消费品类裂化、消费品牌分众的趋势下,一批具有局部供应链优势、但缺乏大额市场预算的腰部厂商,由于拼多多采用了类似Costco的流量分配逻辑,因此这些厂商能在拼多多上获得数倍于之前的订单量,在采购、生产、物流、售后等环节获取规模效应,从中降低的成本由厂商、消费者和平台分享,让消费者获得更高性价比。

  有些分析简单地把拼多多的低价归纳为消费降级,其实是不准确的,低价可以来自于Hi-low策略,也可以来自于EDLP战略,而拼多多属于后者,这也是每一代零售渠道都在采取的战略,这和消费升级并不矛盾。在拼多多发展过程中,网络效应、数据智能和规模效应共同发挥作用,使之成为中国第二大的全品类电商平台,并还持续的通过广告树立渠道品牌,意在建立更大的零售生态。

  电商还有没有机会?张震对投资界分析:“从大消费的层面来看,消费相关的底层驱动力与新的电商形态一定会对中国各类零售业态、消费品牌、零售基础设施等重要领域的未来发展形成深远影响。也是基于此,我们认为中国新消费领域具备长期、广泛的创业机会与投资价值。”

  3年时间,从无到有,在商业文明中,拼多多只是一个3岁的“孩子”,身上有很多显而易见的问题,眼前充斥着可见的危险与挑战。

  本以为无法突破的BAT格局,也因小米、拼多多、美团等接二连三的上市引起阵阵涟漪。而国内电商市场,正式呈现拼多多、阿里、京东三足鼎立的格局。

  拼多多到底是什么呢?黄峥很平淡的道:“拼多多将成为一个网络虚拟空间和现实世界融合的‘新空间’。空间里物质消费与精神消费有机结合,用户可以用最划算的价钱买到理想的商品,更在过程中收获快乐。”

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总额3.5万亿、平均每月新设23家,政府引导基金缓解1.2万GP的“饥渴”

  投资界重磅策划——《募资大变局》

  银行通道关闭、母基金资金紧张、上市公司股权质押频频爆仓……整个LP市场都在收紧,GP格局正在大分化:一方面是少数极优质机构可以从容募到新基金,一方面是GP们明显感觉到市场的寒意……投资界推出重磅策划:《募资大变局》,密切关注风云变化的募资市场!

  今年郑总很焦虑,“钱荒”成了摆在所有VC/PE面前最大的难题。

  刚刚过去的几个月,无论是成立近20年的老牌PE还是最近三五年成立的VC,无一例外都在做同一件事情:募资。

  然而无论是一级市场还是二级市场,从业人员都感到了“寒冷”。就连东方富海董事长陈玮也感慨:“中国创业投资、PE投资又到了一个十字路口。”

  当GP把期望的目光看向政府引导基金时,也不免有些抓头挠腮——注册地、项目领域、投资阶段、返投要求等限制性规定成了“拦路虎”。

  一名IR有些无奈的对投资界(微信ID:pedaily2012)道:“如果能拿到钱当然开心,但根据各省的要求打擦边球投资很难。每个地方政府引导基金要求在当地投资,比例大概都在70%以上。我们曾联系过某地政府引导基金,但考虑拿了钱不知道怎么投,就放弃了。”

  万亿政府引导基金进入2.0时代

  2014年起,政府引导基金开始积极转型,并井喷式快速发展起来。据私募通数据显示,截止目前,政府引导基金总量为1924家,去年平均每月新设立政府引导基金数量为23,募集总金额为35324.41 亿元。

  政府引导基金、国有企业等拥有雄厚资金实力的国资LP纷纷入局,截至2016年,国有资本占本土LP可投中国VC/PE资本总量的42%。随着越来越多不同类型的LP入场,行业发展呈现多元化趋势,本土投资者参与股权投资的积极性不断提高。尤其是今年来呈以下趋势:

  1、大型化,百亿规模专项基金纷纷成立。从2016年开始,百级规模的政府引导基金陆续成立。今年仅上半年:山东省政府斥巨资设立6000亿新基金,用于新旧动能转换,聚焦做强优势产业;北京政府出资设立300亿元科技创新母基金,支持原始科技创新;安徽省投资集团发起设立总规模300亿元的安徽省“三重一创”产业基金和200亿元的安徽省中小企业(专精特新)发展基金,全面助力安徽省新兴产业的发展等等。

  2、不断规范化、细分化。越来越多的专项类产业基金设立,领域上更加细分化、垂直化。如区块链基金、大数据基金、专精特新基金、新材料基金、军民融合产业基金等等,越来越多的政府引导基金有了明确的领域划分,细分后也更有利于和GP团队匹配。

  3、地域性更加明显。基金定位与政府产业战略更匹配,更加聚焦服务战略性新兴产业、更加聚焦服务创新型经济、更加聚焦服务实体经济和更加聚焦服务中小企业。

  4、市场化、专业化。大多引导基金在机构遴选、基金运营监管时开始尊重市场规则和行业惯例,既承接政府要求,也体现行业特点。基金管理和运作专业化,同时配备了专业化的团队。

  5、杠杆效应更加明显。很多引导基金采取省市联动、市场化募资方式,国有资本撬动数倍于自身的社会化资金进入,实现了国有资本的放大效应。

  从1.0模式下,政府直接参与管理发展至如今2.0模式的市场化运作,政府引导基金产融结合也越来越深入。

  安徽省投资集团董事长陈翔对投资界表示:“目前安徽3.0版的省级股权投资基金体系全面落地,从最初试水到发展至今,投资决策更市场化。政府引导、市场化运作、专业化管理,要找高段位的‘猎手’。”

  资管新规出台后,许多管理机构面临市场化募资的难题,在陈翔看来政府性质母基金有两大优势:一是,募资难情况下,政府性质资金解决了子基金募资的大头;二是,获得政府母基金投资后,具有本土作战优势。省级、地市级平台作为出资方,会更愿意为基金管理人嫁接当地资源,这样基金管理人在投当地项目时的效率会更高。

  引导基金自我突破

  东方富海董事长陈玮日前在2018前海合作论坛上透露,东方富海新一期40亿的基金募资用了13个月,是时间最长的一次。他表示:“从基金周期和投资忍耐度来看,和美国相比有很大的差距,只有让国家的机构投资者,比如保险、养老金、政府资金、银行这样的钱进入这样的行业,占到40%以上,这个行业才会有一个比较好的LP的结构,要把钱赶到创业的路上去,机构LP的引领作用是非常重要的。”

  “很多引导金都不是以赚钱为目的,也不知道赚钱是什么滋味……”一直以来,政府给予财政出资考虑以资本安全为先,而创投机构追求更高的投资回报。LP 与GP利益不一致,易导致“利益共享,但风险不共担”的局面出现,严重影响基金的运作效率等。

  近几年来,政府引导基金逐渐市场化、规范化起来。如延长基金存续期;虽然对投资项目、阶段有要求,但也会适当放宽区域。

  北京市科技创新投资管理有限公司总经理杨力在此前科技创新基金启动大会上表示:“科创基金按照‘风险共担、利益让渡’原则,建立市场化激励约束机制。对投资原始创新阶段项目,政府出资部分设计了利益让渡政策,原则上以‘本金+利息’的方式退出,以鼓励社会资本参与早期原始创新投资,吸引优秀的基金管理团队。”

  以日前安徽省级股权投资基金设立的新能源汽车基金、智能制造产业基金等8只子基金为例,投资界了解到,基金分四期设立,每期存续期原则上不超过7年,其中前5年为投资期,后2年为退出期。可以延长2期,每期1年;母基金出资原则上不超过子基金规模的50%,各地市出资原则上不低于子基金规模的20%。管理机构负责市场化募集,募资比例不低于基金规模的30%,同时将市场化募资规模与管理费挂钩。

  基石资本是此次50亿规模智能制造产业基金的管理机构。在基石资本董事长张维看来,此次安徽省级股权投资基金的设计有两大亮点:一是在募资上比较务实,没有提出不恰当的目标让管理机构另外再去募很多钱。二是对本地项目的界定更加灵活,比如从境外收购企业帮助安徽企业完成产业升级,也算是投资安徽的项目。在安徽本地发掘那么多的项目是困难的,重要的是放眼全国、全球的资源,找到跟安徽可能存在的嫁接点。

  此外,之前部分引导基金看榜单不看历史业绩奇葩尽调,如今也制定了规范基金管理机构选择指引、信息报告、定期调度制度,展开公开透明开展遴选工作等。同时严格对募集资金、投资进度、管理团队本土化等的考核。

  1.2万GP如何选择?

  政府引导基金强调专业性和规范性

  清科数据显示,今年第一季度的募资是2400亿元,较去年同期下降了36%;第一季度投资额是2100亿元,较去年同期下降了45%。第一季度IPO的退出是162家,跟去年同期相比下降了33%。很显然,市场不容乐观。

  清科集团创始人、董事长倪正东指出:“目前中国的GP有1.2万家,可以负责任地说,真正值得长期投资的不超过一百家。”

  “选择GP时,我们一直是强调GP的专业性和规范性。”浙江金控投资有限公司副总经理范慧川表示,“政府产业的特质也决定了,管理规范性上面不允许出现一点失误。此外,对于本地产业的熟悉程度和合作的历史渊源也是要考量的,所有都是为了地方的产业发展。”

  重庆产业引导基金董事长杨文利坦言:“除了政府的规范性和专业性这方面之外,第一就是对这个行业是不是了解,第二是对产业链是不是熟悉,第三是投资策略。今年GP这个行业有点热,热到一些基金忘记了投资的本质,所以我们合伙协议约定的投资相关纪律要严格的执行。”

  作为一个LP,要名还是利?投资大的PE,虽然名声很大,但是要赚钱不容易,回报一般维持在12%到15%。反而一些名气没有那么大、但是很专注在某一个领域的早期基金或者VC基金,IRR有时候能达到50%以上。

  在筛选基金上,安徽省投资集团总经理助理、安徽省高新投公司董事长张汉东对投资界表示,管理团队的募资能力、过往管理经验、在安徽的本土化能力和行业知名度,都是考察的重点。

  安徽省投资集团董事长陈翔补充:“市场名气是一方面,我们更趋向于选择有本地部署,在安徽过往投资战绩不错。未来也看重安徽机会、愿意在安徽深耕细作的团队。比如此次中标的基石资本的董事长张维是安徽人,基石很早就在安徽有所布局。毅达资本总部在江苏,它有地域接近性,也很早在安徽有所投资。”

  2018年对VC/PE来说,是充满了矛盾和冲突的年份,一边是退出,一边是募资。冰火两重天也是拐点,亦或是VC最好入市的阶段。但无论对LP还是GP来说,“花好”和“管好”仍然是重中之重的问题。

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