清科倪正东:新募基金走低 创投退出受阻

  从分众传媒遭遇做空阻击,迅雷、凡客暂缓上市计划,到IPO空前收紧,2011年全球资本变局席卷中国创投及私募股权投资业(VC/PE),2012年,找到属于自己的”诺亚方舟”,已成为VC/PE界投资者和企业家的共识。近日,清科集团第十一届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛在京召开,各路投资精英以及专家学者,共同探讨VC/PE界2012年的诺亚方舟在何方?以下是清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东的观点。

  嘉宾观点:

  IPO退出遇阻 明年不乐观

  投资双倍于退出 发展脚步过快

  清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东坦言,对于VC/PE来说,2011年是个特殊年份,尽管行业发展出现一些可喜势头,比如人民币基金在募资额及投资项目数量上双超美元基金,逐渐占据中国创投业主导地位,但全球经济低迷、特别是资本市场大幅震荡,对于中国的VC/PE界,特别是中后期投资及退出产生了一定影响。

  根据清科集团统计数据,尽管截止11月的募资额呈增长态势,但新募基金规模走低,达到2006年以来的最低水平,随着市场流动性减少,机构募资强度增加,基金规模增长乏力。而创投公司的退出渠道也出现受阻迹象:2011年前11个月,共有123支私募股权投资基金从被投企业中实现退出,案例数量较上年同期的138笔下滑10.9%。而IPO仍为退出的主流方式,占111笔。

  倪正东表示,前11个月除电子及光电设备、建筑及工程等行业退出案例数量锐增外,其他行业案例数量退出均呈现下滑,其中以生物技术和医疗健康行业最为突出,该行业退出大幅减少,仅发生案例6笔,不足去年前11个月的四成。

  而在IPO退出方面,今年以来由于中资概念股表现欠佳,加之VIE模式的前景影响投资者信心,私募股权投资机构通过被投企业境外IPO实现退出遭遇巨大阻力,前11个月发生在美国市场的IPO退出案例只有5笔,台湾证券交易所退出1笔。与此同时,境内市场IPO节奏放缓以及二级市场持续低迷,对私募股权投资机构退出活动的影响开始凸显。虽然前三季度IPO退出案例数量均呈现同比增长,但在进入第四季度后开始出现骤降,10月及11月仅有10支私募股权投资基金通过被投企业境内上市实现退出,涉及企业只有4家。

  而投资回报也有明显下降趋势,前三季度私募股权投资机构境内IPO退出平均账面回报倍数分别为4.89(剔除新天域资本退出华锐风电的180.0倍账面回报)、7.16倍和4.56倍,但10月和11月平均回报倍数仅为2.78倍。可以说,私募股权投资机构的境内及境外退出均面临着极大压力。

  “今年创投业投资增长两倍,退出却减少一半,这一现象值得深思。”,是不是VC/PE的投资脚步太快了?” 倪正东认为,这说明VC/PE的投资脚步有可能过快。

【本文为合作媒体授权
投资界转载,文章版权归
原作者及原出处所有。文章系作者个人观点,不代表投资界立场,转载请联系原作者及原出处获得授权。有任何疑问都请联系(editor@zero2ipo.com.cn)】